一、我國(guó)股市持續(xù)下跌原因分析及政策建議（論文文獻(xiàn)綜述）
水兵兵[1]（2021）在《信息不對(duì)稱(chēng)下互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定機(jī)制及影響因素研究》文中進(jìn)行了進(jìn)一步梳理在現(xiàn)代信息技術(shù)推動(dòng)下,數(shù)字化是大勢(shì)所趨。互聯(lián)網(wǎng)借貸模式的出現(xiàn),為長(zhǎng)期遭受融資約束的小微企業(yè)等長(zhǎng)尾客戶提供了一種新的融資渠道選擇。但是,互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)發(fā)展遭遇困境,目前正處在發(fā)展的“十字路口”。一些互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)正積極謀求轉(zhuǎn)型升級(jí),互聯(lián)網(wǎng)借貸模式正在加快迭代,其標(biāo)志性事件是2020年中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行對(duì)《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。正如聯(lián)合國(guó)在《2019年數(shù)字經(jīng)濟(jì)報(bào)告》中所描述的,“數(shù)字經(jīng)濟(jì)仍處在發(fā)展的早期,我們面臨的問(wèn)題比答案更多①”。在互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵之際,重新審視互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)過(guò)去的發(fā)展實(shí)踐,尤其是對(duì)導(dǎo)致出現(xiàn)困境等關(guān)鍵性問(wèn)題的探討,對(duì)于了解早期金融科技發(fā)展規(guī)律,以及思考互聯(lián)網(wǎng)借貸模式轉(zhuǎn)型與未來(lái)發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)的迫切性②?！案呃省钡炔缓侠淼睦识▋r(jià)機(jī)制,是造成互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)發(fā)展遇阻的重要原因之一。對(duì)于包含互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)在內(nèi)的任何一個(gè)金融市場(chǎng)而言,定價(jià)機(jī)制總是居于系統(tǒng)相對(duì)核心的位置。利率決定機(jī)制是否合理,關(guān)系到風(fēng)險(xiǎn)能否得到合理補(bǔ)償、信貸資源能否得到合理配置、資本循環(huán)是否暢通等一系列重要問(wèn)題,因此,是互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)研究的首要內(nèi)容與基礎(chǔ)性問(wèn)題之一。國(guó)內(nèi)外既有文獻(xiàn)在揭示互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率影響因素及作用機(jī)制方面做了不少有益嘗試,形成了較多研究成果,但主要是從不同視角對(duì)某個(gè)或某些因素對(duì)利率的影響進(jìn)行研究,尚未形成比較綜合的分析,且研究主要集中在投資者行為、借款者提供的信息等對(duì)利率的影響,而對(duì)借款者生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)因素、互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)外部因素影響利率的研究則比較欠缺。對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行分析回答,有利于形成對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率決定問(wèn)題相對(duì)全面和系統(tǒng)的研究,具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。為此,本文在國(guó)內(nèi)外既有研究的基礎(chǔ)上,以互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)的利率決定為主要研究對(duì)象,致力于探討“信息不對(duì)稱(chēng)下互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定機(jī)制及影響因素”問(wèn)題,按照從具體（歸納利率影響因素）→抽象（構(gòu)建數(shù)理化模型）→具體（分析主要影響因素對(duì)利率的作用機(jī)制與效果）的邏輯，從多方面、分層次展開(kāi)系統(tǒng)的理論與實(shí)證研究。全文共八章,除第一章緒論外,第二、三章是本文分析的前提和基礎(chǔ)。通過(guò)第二、三章的分析,從理論和現(xiàn)實(shí)兩個(gè)層面歸納出影響互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的主要因素。第四章構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定數(shù)理模型,并基于模型重點(diǎn)討論了借款者經(jīng)營(yíng)異質(zhì)性因素對(duì)均衡利率決定的影響,以及通過(guò)模型討論為以后章節(jié)提供一定理論基礎(chǔ)。第五-七章在第四章的基礎(chǔ)上,分別對(duì)借貸期限、股價(jià)波動(dòng)、貨幣政策三個(gè)重要因素對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響進(jìn)行了進(jìn)一步具體的作用機(jī)制分析與實(shí)證檢驗(yàn)。第八章是本文的結(jié)論與建議部分。主要的研究?jī)?nèi)容與研究結(jié)論如下:1.構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率決定模型,基于模型對(duì)利率決定機(jī)制進(jìn)行了探討（第四章）?；ヂ?lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響因素眾多,為能夠在一個(gè)相對(duì)綜合框架內(nèi)進(jìn)行分析,本文構(gòu)建了互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率決定模型,并基于模型討論主要因素對(duì)利率的影響。在所有影響因素中,借款者經(jīng)營(yíng)因素對(duì)均衡利率的影響至關(guān)重要,因?yàn)槠涫抢⒌闹匾獊?lái)源和保障。但受數(shù)據(jù)所限,本文在第四章以數(shù)理推導(dǎo)的方式探討了“借款者經(jīng)營(yíng)異質(zhì)性”這一來(lái)自借款人的重要微觀因素對(duì)利率的影響,結(jié)果證明借款者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)變大會(huì)導(dǎo)致借貸利率上升。本章還基于模型討論了其它三個(gè)重要因素借貸期限、股市價(jià)格波動(dòng)、貨幣政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響,結(jié)果表明它們均能夠?qū)ζ淅十a(chǎn)生影響。2.研究了借貸期限對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響,即利率期限結(jié)構(gòu)問(wèn)題（第五章）。借貸期限是直接來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)借貸合約的變量,是不容易被忽視的影響利率的重要微觀因素。本文從流動(dòng)性偏好理論、期限錯(cuò)配理論出發(fā),具體分析了借貸期限對(duì)利率的作用機(jī)制,認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)曲線呈現(xiàn)出∩型的非線性特征。實(shí)證研究證實(shí)了這一假設(shè),據(jù)測(cè)算影響的拐點(diǎn)出現(xiàn)在47.67個(gè)月。異質(zhì)性分析結(jié)果表明,相對(duì)于消費(fèi)貸款、較小規(guī)模企業(yè)貸款、制造業(yè)企業(yè)貸款、低社會(huì)資本借款者貸款來(lái)說(shuō),經(jīng)營(yíng)貸款、較大規(guī)模企業(yè)貸款、服務(wù)業(yè)企業(yè)貸款、高社會(huì)資本借款者貸款的利率期限結(jié)構(gòu)曲線“尖峰”特征更加明顯（或形狀更加陡峭）。3.研究了股市價(jià)格波動(dòng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響（第六章）?；谥袊?guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）微觀數(shù)據(jù)的分析表明,股票市場(chǎng)、銀行等正規(guī)信貸市場(chǎng)是可能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響的兩個(gè)主要外部因素。因此,文中分別對(duì)這兩個(gè)重要的外部因素對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響分別進(jìn)行了具體探討。針對(duì)股市價(jià)格波動(dòng)影響利率的研究表明,股市價(jià)格波動(dòng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率具有正向溢出效應(yīng),但股價(jià)上漲、下跌對(duì)利率的溢出效應(yīng)具有非對(duì)稱(chēng)性,股價(jià)下跌的溢出效應(yīng)更明顯。實(shí)證研究還發(fā)現(xiàn),在影響過(guò)程中借款者認(rèn)知與股價(jià)具有顯著的正向交互作用,表明在股價(jià)波動(dòng)擾動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率過(guò)程中,具有較高認(rèn)知水平的借款者并未對(duì)利率的波動(dòng)起到一定抑制作用,而是發(fā)揮了推波助瀾的擴(kuò)大作用。4.研究了貨幣政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響（第七章）。基于貨幣政策傳導(dǎo)等理論的作用機(jī)制分析表明,貨幣政策至少可以通過(guò)機(jī)會(huì)成本、資金替代、跨市場(chǎng)套利、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、央行信息溝通五種機(jī)制對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率產(chǎn)生影響;銀行等正規(guī)信貸體系充當(dāng)了重要的中介作用。實(shí)證研究結(jié)果表明,貨幣政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率的影響是“順周期”的,體現(xiàn)了貨幣政策立場(chǎng);針對(duì)支持小微企業(yè)發(fā)展等所實(shí)施的差異化貨幣信貸政策,使互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率有所下行?？傊?本文在一個(gè)相對(duì)綜合的分析框架內(nèi),對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)的利率決定機(jī)制進(jìn)行了探討,從理論和實(shí)證兩個(gè)方面分析了重要影響因素作用于利率的機(jī)制、路徑與效果。本文的研究可以從利率定價(jià)的視角為正在轉(zhuǎn)型中的互聯(lián)網(wǎng)借貸行業(yè)提供有益的借鑒和參考,具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
張茜瑋[2]（2021）在《新冠疫情背景下中美股市聯(lián)動(dòng)性分析》文中指出突如其來(lái)的新冠肺炎疫情不僅對(duì)人民健康造成嚴(yán)重威脅,而且對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序造成嚴(yán)重影響。金融市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,也反映出此次疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。本文以中美股市為研究對(duì)象,探究新冠疫情沖擊下兩國(guó)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。本文致力于研究以下問(wèn)題:首先,中國(guó)與美國(guó)股市間是否存在聯(lián)動(dòng)性;其次,如果存在聯(lián)動(dòng)性,其大小、方向和持續(xù)程度如何;然后,股市聯(lián)動(dòng)性是否受到疫情的影響;最后,基于聯(lián)動(dòng)性的討論,為規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供建議,保證我國(guó)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)、有序、健康發(fā)展?；谏鲜鰡?wèn)題導(dǎo)向,本文采用美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)與中國(guó)五大股指的樣本數(shù)據(jù),包括上證綜指、滬深300指數(shù)、深圳成分指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù),取20019年1月1日至2020年12月31日的指數(shù)收盤(pán)價(jià)。對(duì)上述股指進(jìn)行了首先進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析,然后以收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)數(shù)收益率,進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。接著進(jìn)行殘差自相關(guān)性檢驗(yàn)、ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)與GARCH（1,1）模型構(gòu)建,最終構(gòu)建了一對(duì)五的DCC-GARCH模型。通過(guò)實(shí)證研究得出了以下結(jié)論:第一,中美股市之間存在著長(zhǎng)期的聯(lián)動(dòng)性;第二,在疫情爆發(fā)初期,中美股市聯(lián)動(dòng)性急劇降低,但又迅速回調(diào)至平常水平;第三,中國(guó)各指數(shù)與道瓊斯指數(shù)聯(lián)動(dòng)性略有差異,且其聯(lián)動(dòng)性受疫情影響的程度也不同。
師子闊[3]（2021）在《指數(shù)基金不同投資方式的收益研究 ——基于不同股市走勢(shì)視角》文中研究指明隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展,居民收入的不斷增加,更多的投資理財(cái)產(chǎn)品逐步面向廣大居民,基金作為新興的理財(cái)產(chǎn)品,越來(lái)越受到投資者的青睞,而指數(shù)基金因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小并且收益相對(duì)較高,尤其是基金定投投資方式,相比一次總額投資受到廣泛關(guān)注。在不同的股市行情下,兩種不同投資方式的收益卻呈現(xiàn)明顯差異,兩者真實(shí)收益的優(yōu)劣有待驗(yàn)證,但是很少有學(xué)者去研究分析兩者的真實(shí)收益情況,大部分是投資經(jīng)理和理財(cái)人員的投資建議,本文通過(guò)數(shù)據(jù)分析,比較兩種不同投資方式在指數(shù)基金投資中的收益情況,具有一定的理論意義,在此基礎(chǔ)上針對(duì)兩種不同的投資方式比較結(jié)果進(jìn)而為投資者提出相應(yīng)的投資策略,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文在閱讀相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,通過(guò)現(xiàn)狀分析,將我國(guó)股市所呈現(xiàn)的周期劃分為四種不同的走勢(shì)形態(tài)。結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)性理論、現(xiàn)金流匹配理論和委托代理等相關(guān)理論提出假設(shè),選取被解釋變量等相關(guān)變量,提出研究模型。以我國(guó)市場(chǎng)中所有指數(shù)基金的近十年的交易數(shù)據(jù)為樣本,通過(guò)實(shí)證分析法分別進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析,并對(duì)研究結(jié)果進(jìn)行T檢驗(yàn),證明指數(shù)基金內(nèi)部收益不存在顯著差異。基于此,本文得出以下研究結(jié)論:在震蕩下跌和快速下跌的行情中,基金定投的收益情況要比一次總額投資好,基金定投不僅能夠降低風(fēng)險(xiǎn)還能有效利用風(fēng)險(xiǎn);在快速上漲的行情中,一次基金的收益情況要比一次總額投資好;在震蕩上漲的行情中,基金定投的收益情況略低于一次總額投資,但是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)仍與兩者差值（DIFF）成正比,基金定投能更好的的利用并轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)。最后,本文針對(duì)投資者提出建議:在投資基金時(shí)選擇合適的投資策略與投資時(shí)機(jī),同時(shí),根據(jù)資金實(shí)力進(jìn)行投資,切勿盲目。在投資中,堅(jiān)持長(zhǎng)期投資,隨時(shí)關(guān)注股市發(fā)展動(dòng)態(tài),適時(shí)止盈,靈活操作。本文的創(chuàng)新點(diǎn)是在分析兩種基金投資方式的收益時(shí),創(chuàng)新性的結(jié)合了財(cái)務(wù)管理中貨幣時(shí)間價(jià)值理念,且不同于學(xué)者以往研究的樣本規(guī)模,本文以我國(guó)市場(chǎng)中全部的指數(shù)基金的交易數(shù)據(jù)為分析樣本,研究結(jié)論更加充分。
王曉丹[4]（2020）在《中國(guó)政府股票市場(chǎng)救助行為研究 ——基于2015年救市行為的分析》文中指出2015年中國(guó)股市經(jīng)歷了一次巨震,為了維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定,中國(guó)政府以“國(guó)家隊(duì)”身份、以超過(guò)一萬(wàn)億的資金規(guī)模直接入市救助股市。后期又面臨大量資金是否和如何退市問(wèn)題。此次中國(guó)“國(guó)家隊(duì)”資金救助股市為世界各國(guó)（地區(qū)）所關(guān)注,也為政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融監(jiān)管領(lǐng)域的研究提供了重要的田野實(shí)驗(yàn),本文重點(diǎn)考察和研究這一重大的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)。論文分為八章。第一章闡釋了政府干預(yù)股票市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)外現(xiàn)實(shí)背景和研究現(xiàn)狀,突出了研究意義,介紹了論文的內(nèi)容結(jié)構(gòu)。第二章對(duì)現(xiàn)有關(guān)于政府對(duì)股票市場(chǎng)干預(yù)的相關(guān)文獻(xiàn)做梳理。從股市危機(jī)的特征和政府職能兩個(gè)方面闡述了政府救助股市的必要性;從文獻(xiàn)中總結(jié)政府救市策略的目標(biāo)、具體方式和政策效果,并重點(diǎn)突出股市干預(yù)基金的設(shè)立及運(yùn)行效果;進(jìn)而立足于中國(guó)政府股市干預(yù)策略,以及中國(guó)2015年股市危機(jī)的研究進(jìn)展并指出研究缺陷;最后指出政府股市干預(yù)策略的退出機(jī)制的研究不足。第三章從金融史的角度,以政府救助方式為劃分,并遵循重大股市危機(jī)發(fā)生的時(shí)間軸,對(duì)20世紀(jì)以來(lái)歷次典型性金融危機(jī)中各國(guó)（地區(qū)）政府救市的經(jīng)驗(yàn)做比較,尤其集中于政府直接注資股市的策略比較,對(duì)比較成功的股市平準(zhǔn)基金的運(yùn)作詳細(xì)展開(kāi),并總結(jié)處于不同發(fā)展階段股市的政府干預(yù)策略差異。著眼于中國(guó)股市,對(duì)中國(guó)股市自建立以來(lái)的政府干預(yù)策略進(jìn)行梳理,并詳細(xì)剖析2015年股市危機(jī)的救市計(jì)劃,為中國(guó)股市危機(jī)的應(yīng)對(duì)措施提供歷史經(jīng)驗(yàn)。第四章對(duì)政府入市策略做理論分析,結(jié)合中國(guó)股市的典型性特征,基于噪聲交易模型,分別從股市危機(jī)的形成、中國(guó)政府救市的目標(biāo)與策略、入市干預(yù)的預(yù)期效果等方面,對(duì)政府救市資金入市進(jìn)行理論分析;在理論模型的基礎(chǔ)上,提出政府入市效應(yīng)的三個(gè)理論假說(shuō)。第五章和第六章是對(duì)中國(guó)政府救市資金的運(yùn)行情況和策略效果的實(shí)證分析。對(duì)救市資金及其后續(xù)調(diào)整的詳細(xì)統(tǒng)計(jì)是救助策略研究的重要現(xiàn)實(shí)依據(jù)。第五章首先集中關(guān)注2015年中國(guó)股市大波動(dòng)期間,以中央?yún)R金投資有限公司和中國(guó)證券金融股份有限公司為主力的“國(guó)家隊(duì)”救市資金的統(tǒng)計(jì),分別從資金入市的市場(chǎng)背景、資金的籌集規(guī)模、入市結(jié)構(gòu)安排、選股原則、后期資金動(dòng)態(tài)調(diào)整、等各方面剖析政府此番的注資行動(dòng);并對(duì)“國(guó)家隊(duì)”各持股成員拆分比較,以完整展示救市資金運(yùn)行全貌。第六章基于第四章提出的三個(gè)理論假說(shuō),實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)政府股市救助計(jì)劃的政策效果,分別從救市資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的改善、對(duì)市場(chǎng)整體層面和被救助對(duì)象個(gè)體層面的波動(dòng)性影響、救市資金的影響機(jī)制檢驗(yàn)等三個(gè)方面,對(duì)政府此番股市救助策略的實(shí)施效果作評(píng)價(jià)。第七章是政府救助策略的處置問(wèn)題研究。在政府入市模型的框架之上,退市理論研究探討了政府退市的目標(biāo)設(shè)定、交易策略、預(yù)期效果等,并在兩期模型中給出了政府退市的必要條件和持倉(cāng)調(diào)整的操作策略,對(duì)中國(guó)政府退市策略的實(shí)施提供了初步的機(jī)制設(shè)計(jì)。本章第二部分基于退市模型的結(jié)論,通過(guò)對(duì)救市資金的投資成本和各期收益水平的核算,指出“國(guó)家隊(duì)”救市資金的退出時(shí)機(jī),為退市策略建議提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)。第八章對(duì)研究成果做總結(jié),指出本文未來(lái)的研究展望;在各國(guó)（地區(qū)）股市危機(jī)救助歷史的梳理與本文研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,為中國(guó)政府救市的策略選擇及救市資金的后期運(yùn)行提出政策建議。論文的主要結(jié)論:入市方面:政府入市救助的目標(biāo)是穩(wěn)定市場(chǎng),是必要的和有效的,具體體現(xiàn)在以下各方面:政府通過(guò)增持股票為市場(chǎng)提供額外的流動(dòng)性,降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);政府的股市干預(yù)有利于降低市場(chǎng)波動(dòng)性,并且干預(yù)力度越大,個(gè)股的收益率波動(dòng)性越低;降低股票的噪聲交易程度是救市資金降低股市波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要作用機(jī)制。退市方面:國(guó)有資金大量滯留股市是有負(fù)面作用的,退市是必要的,但是,由于退市的目標(biāo)比入市實(shí)際上更多元,所以退市行為更應(yīng)該謹(jǐn)慎和有策略。考慮到政府對(duì)不同目標(biāo)的偏好或權(quán)衡,其實(shí)后危機(jī)時(shí)期政府救助資金退出可以有不同的策略和時(shí)機(jī)。假定政府的目標(biāo)只是入市資金的損益平衡,其實(shí)2017年底已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)全部退出的時(shí)機(jī)。但是,實(shí)際上政府至今還活躍在股市中,說(shuō)明政府在某些信息優(yōu)勢(shì)的情況下,其救助資金的目標(biāo)函數(shù)中可能包含了“投資收益”最大化。如果如此,政府救市資金理論上沒(méi)有確定的最優(yōu)退出時(shí)間或時(shí)機(jī),相機(jī)抉擇是最優(yōu)策略。本文的創(chuàng)新或貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在三方面:第一,把政府干預(yù)股市的行為分為入市和退市,分別分析,尤其是退市策略分析。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中往往是入市很果斷,退市很麻煩,需要特別慎重。政府入市的后處置直接決定了干預(yù)政策的有效性,卻往往在策略制定和政策效果評(píng)價(jià)體系中被忽視。將政府救市資金退出問(wèn)題納入政府對(duì)股票市場(chǎng)的干預(yù)政策研究中,為救助資金的后續(xù)處置機(jī)制作出理論設(shè)計(jì),這在一定程度上彌補(bǔ)了政府“看得見(jiàn)的手”擇機(jī)撤出救助領(lǐng)域的研究空缺,為全球各市場(chǎng)類(lèi)型國(guó)家提供了可供借鑒的退市制度設(shè)計(jì)。探討救市資金的處置問(wèn)題的前提是掌握現(xiàn)有資金在市場(chǎng)中的實(shí)際運(yùn)行效果,通過(guò)較為細(xì)致的核算救市資金自入市以來(lái)的成本和各期收益情況,為救市資金的后續(xù)處置策略提供現(xiàn)實(shí)依據(jù),并為退市策略的機(jī)制設(shè)計(jì)提供政策建議。第二,對(duì)政府干預(yù)股市行為的理論模型進(jìn)行了內(nèi)生化處理,并設(shè)定政府入市的目標(biāo)函數(shù)與退市的目標(biāo)函數(shù)不同:前者是穩(wěn)定市場(chǎng),后者的目標(biāo)函數(shù)中是包含投資收益的。鑒于政府以維護(hù)公共利益為主要服務(wù)目標(biāo)的基本屬性,結(jié)合政府在金融市場(chǎng)中監(jiān)督和管理的職責(zé),對(duì)政府入市的理論研究以穩(wěn)定股票價(jià)格波動(dòng)為主要的干預(yù)目標(biāo)具有合理性,已有文獻(xiàn)也提供了較強(qiáng)的理論支持。以本文對(duì)2015年政府救市資金的統(tǒng)計(jì)研究和實(shí)證分析為基礎(chǔ),結(jié)合救市資金的籌集渠道、干預(yù)效果和資金變動(dòng)等現(xiàn)實(shí)情況,本文對(duì)救市資金在后危機(jī)時(shí)期的處置研究以投資收益最大化為政府退市的目標(biāo)函數(shù),符合政府干預(yù)政策的市場(chǎng)邏輯并且具有一定的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。把投資收益作為政府重要的干預(yù)目標(biāo)在現(xiàn)有文獻(xiàn)中是鮮有的,本文對(duì)政府救市資金退市的理論研究可以進(jìn)一步推廣到政府對(duì)各市場(chǎng)領(lǐng)域的干預(yù)行為評(píng)估。第三,在經(jīng)典的噪聲交易模型中引入政府行為,在邏輯推演的基礎(chǔ)上,總結(jié)出三個(gè)理論判斷,并在實(shí)證分析中加以驗(yàn)證。理論上在有政府參與的市場(chǎng)中,政府干預(yù)行為對(duì)市場(chǎng)的影響可能通過(guò)改變交易噪聲實(shí)現(xiàn),這為政府干預(yù)的影響機(jī)制研究拓展了理論依據(jù)。本文主要不足也是三點(diǎn):第一,在理論分析中,把退市目標(biāo)簡(jiǎn)單化處理為“獲得投資收益”,確實(shí)過(guò)于簡(jiǎn)單和抽象,不符合實(shí)際。實(shí)際上政府與雙重目標(biāo)即投資收益和穩(wěn)定市場(chǎng),甚至有更多的目標(biāo),但是,由于確定不同目標(biāo)之間的權(quán)重和構(gòu)建相應(yīng)模型太復(fù)雜,模型構(gòu)建超出了我現(xiàn)在的能力,所以,只能以后再深入研究。第二,受數(shù)據(jù)可得性的局限,在統(tǒng)計(jì)分析中,本文采用季度性數(shù)據(jù)追蹤救市資金的持股情況,但是季度性數(shù)據(jù)難以捕捉政府救市資金的具體交易時(shí)點(diǎn)及價(jià)格,導(dǎo)致救市資金的成本收益核算可能與實(shí)際情況差別較大。除以出資方證券公司的資產(chǎn)賬戶收益情況為補(bǔ)充外,要反映救市資金的真實(shí)收益需要更多的數(shù)據(jù)支撐。第三,在實(shí)證分析時(shí),本文僅對(duì)政府救市資金的干預(yù)效果以流動(dòng)性和波動(dòng)性兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量,并未考慮對(duì)市場(chǎng)有效性的影響;對(duì)救市資金的作用機(jī)制也僅以降低噪聲交易渠道解釋,指標(biāo)選擇比較簡(jiǎn)單。
李彩霞[5]（2020）在《QFII持股對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究》文中研究說(shuō)明自20世紀(jì)90年代初我國(guó)先后成立上海證券交易所和深圳證券交易所以來(lái),我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,已逐漸成為僅次于美國(guó)的全球第二大股票市場(chǎng),但是在發(fā)展過(guò)程中,仍存在比較頻繁的大幅波動(dòng),對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展均會(huì)產(chǎn)生不利的沖擊和影響。2002年我國(guó)引入了合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）,目的就在于吸引更多的境外價(jià)值投資者和境外長(zhǎng)期資金進(jìn)入股市,并通過(guò)QFII的持股行為引導(dǎo)我國(guó)投資者形成較為成熟的價(jià)值投資理念,從而起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用,并促使我國(guó)股市能夠平穩(wěn)地對(duì)外開(kāi)放。2019年9月,我國(guó)宣布取消了QFII投資額度的限制,進(jìn)一步促進(jìn)QFII在A股市場(chǎng)中的投資,隨著QFII持股規(guī)模的增加,其是否能夠達(dá)到所期望的目的,對(duì)股市波動(dòng)的影響有多大,對(duì)于此類(lèi)問(wèn)題,近年來(lái)相關(guān)的文獻(xiàn)相對(duì)較少。因此通過(guò)最新的A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)研究QFII持股與股市波動(dòng)的關(guān)系具有重要意義。本文首先回顧了QFII與股市波動(dòng)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀,對(duì)相關(guān)概念、理論進(jìn)行了闡述,然后根據(jù)梳理的文獻(xiàn)及理論從股票市場(chǎng)、上市公司及投資者角度分析了QFII持股影響股市波動(dòng)的機(jī)理,再對(duì)我國(guó)QFII與A股市場(chǎng)波動(dòng)的現(xiàn)狀進(jìn)行了考察,然后從市場(chǎng)整體和個(gè)股層面實(shí)證分析QFII持股對(duì)股市波動(dòng)的影響。市場(chǎng)層面,選取滬深300指數(shù)為市場(chǎng)整體的研究對(duì)象,運(yùn)用VAR模型總體分析2005年第三季度至2019年第三季度QFII持股的影響,并進(jìn)一步分不同投資額度的兩個(gè)階段來(lái)考察其是否存在差異;個(gè)股層面,選取被QFII持有的191只股票的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,采用動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行系統(tǒng)GMM估計(jì),首先研究了2005年-2019年第三季度的總體情況,再區(qū)分不同市場(chǎng)行情以觀察QFII持股影響的差異,最后分樣本來(lái)看不同擴(kuò)容期間及不同持股時(shí)長(zhǎng)的QFII持股對(duì)個(gè)股波動(dòng)的影響。根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果,本文得出相關(guān)研究結(jié)論如下:（1）QFII持股對(duì)A股市場(chǎng)整體波動(dòng)及個(gè)股波動(dòng)均有負(fù)向影響,能夠起到穩(wěn)定股市的作用。（2）在不同股市行情中QFII持股對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響完全不同。下跌行情中QFII持股比例的增加能夠起到穩(wěn)定股價(jià)的作用,但股市上漲行情中QFII持股并不能穩(wěn)定市場(chǎng),反而引起股價(jià)比較大的波動(dòng)性。（3）QFII持股在不同發(fā)展階段對(duì)股市波動(dòng)的影響存在差異。隨著QFII投資額度的增加,QFII持股能夠更大程度地降低市場(chǎng)整體及個(gè)股的波動(dòng)性。QFII在前期投資額度較小,對(duì)QFII的限制較多,QFII持股規(guī)模不大以致難以發(fā)揮其作用,而隨著QFII投資額度限制的放開(kāi),QFII持股對(duì)降低股市波動(dòng)的積極影響更加明顯。（4）QFII的短期持股行為不能起到穩(wěn)定股市的作用,反而加劇了其波動(dòng)性,而QFII的中長(zhǎng)期持股反映了比較理性的價(jià)值投資理念,能夠顯著地降低個(gè)股的波動(dòng),因此如何規(guī)范QFII的持股行為是需要我們重視的問(wèn)題。根據(jù)研究結(jié)論,本文提出四點(diǎn)政策建議:（1）提高上市公司質(zhì)量,吸引更多QFII持股。要倡導(dǎo)上市公司改善治理結(jié)構(gòu)和績(jī)效,提升公司質(zhì)量,以贏得更多QFII的青睞。（2）完善QFII的信息披露制度,強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管力度。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)QFII信息披露的管理,提高股市信息透明度。（3）積極培育國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者,加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。發(fā)揮QFII改善投資者理念的作用,積極引導(dǎo)國(guó)內(nèi)投資者形成長(zhǎng)期的價(jià)值投資理念,從而減少股市中的非理性投機(jī)行為。（4）完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,加強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理。加快金融創(chuàng)新,使市場(chǎng)有足夠的金融衍生工具來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),并完善國(guó)際資本流動(dòng)的預(yù)警和響應(yīng)機(jī)制,切實(shí)防范其流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
徐錚[6]（2020）在《股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定的影響研究》文中進(jìn)行了進(jìn)一步梳理隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的縱深發(fā)展,股票市場(chǎng)在我國(guó)多層次金融體系中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,無(wú)論制度建設(shè)、市場(chǎng)規(guī)模、投資者的素質(zhì)等,各方面均不斷完善成熟。股票市場(chǎng)的性質(zhì)決定了它容易受到各類(lèi)內(nèi)外部因素的影響和沖擊,因此無(wú)論是在微觀層面的上市公司股價(jià)還是宏觀層面的整體市場(chǎng)指數(shù),都在發(fā)生頻繁的變化。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō),隨股價(jià)變化的自身市值變化也傳遞了公司經(jīng)營(yíng)以及未來(lái)預(yù)期的信號(hào),會(huì)引起其他市場(chǎng)參與者的關(guān)注;而對(duì)于整體股票市場(chǎng),近幾年也曾多次出現(xiàn)過(guò)劇烈波動(dòng)甚至股災(zāi)的情況,如2008年的股市暴跌,2015年的股市劇烈波動(dòng),2018年的股票質(zhì)押危機(jī)等,上述事件都引起了監(jiān)管層以及全市場(chǎng)的巨大關(guān)注。股票市場(chǎng)自身的高風(fēng)險(xiǎn)特征,是否會(huì)傳染或者影響其他市場(chǎng)的穩(wěn)定性,并最終積累或引發(fā)整個(gè)系統(tǒng)的金融危機(jī),一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的話題。銀行業(yè)是我國(guó)金融業(yè)核心的組成部分,是整個(gè)宏觀金融體系的基礎(chǔ)與信用傳導(dǎo)的中樞,銀行業(yè)穩(wěn)定對(duì)于我國(guó)的金融穩(wěn)定與金融安全至關(guān)重要。在現(xiàn)代金融體系中,貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間既有區(qū)隔,但同時(shí)又是相互聯(lián)系、相互影響的;作為貨幣市場(chǎng)主要組成部分的商業(yè)銀行,在發(fā)揮其全社會(huì)資金配置的作用,為企業(yè)與個(gè)人提供全方位的金融服務(wù)的同時(shí),也不可避免地與股票市場(chǎng)產(chǎn)生各種直接或間接聯(lián)系。首先,在資金流動(dòng)方面,銀行的資金流與股市的資金流是相互交織在一起的,股市的暴漲暴跌對(duì)流動(dòng)性具有重大影響,從而會(huì)影響到銀行的資金和流動(dòng)性狀況;其次,隨著越來(lái)越多的公司進(jìn)入資本市場(chǎng)成為上市公司,銀行要為眾多上市公司提供存貸款金融服務(wù),上市公司運(yùn)行狀況的變化會(huì)對(duì)銀行業(yè)的資金流動(dòng)與安全造成影響;另外,很多商業(yè)銀行本身也是上市公司,這些商業(yè)銀行的股價(jià)水平與波動(dòng),將直接影響到銀行的資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)與資本性融資等。在國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界與金融界,對(duì)作為整個(gè)金融市場(chǎng)重要組成的股票市場(chǎng)與銀行信貸市場(chǎng)之間的聯(lián)系與相互影響已有高度共識(shí),對(duì)于股票市場(chǎng)的高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)銀行業(yè)的穩(wěn)定產(chǎn)生影響也沒(méi)有重大分歧。本文擬研究的主題,就是更深入、更系統(tǒng)地探究我國(guó)股票市場(chǎng)的異常波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定產(chǎn)生影響的具體機(jī)制與具體路徑。我國(guó)目前還是一個(gè)以間接融資為主體的金融體系,從資產(chǎn)規(guī)模和融資體量來(lái)看,我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模還遠(yuǎn)小于銀行信貸市場(chǎng),但股票市場(chǎng)的運(yùn)行對(duì)于銀行體系的影響作用,并不因?yàn)橐?guī)模和體量的差異而有所減弱。首先,截至2019年末,我國(guó)的股票市場(chǎng)已經(jīng)有3777家上市公司,總市值已達(dá)66萬(wàn)億元。這些上市公司已經(jīng)覆蓋了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主體部分,它們的股價(jià)變化對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債、融資等方面具有直接影響,而后者與銀行的運(yùn)行息息相關(guān);其次,股票市場(chǎng)具有大大超越銀行信貸市場(chǎng)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);股市的劇烈波動(dòng)將直接影響到銀行、企業(yè)和個(gè)人的資產(chǎn)與財(cái)富價(jià)值的變動(dòng),其風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)從股市傳導(dǎo)到銀行市場(chǎng);再次,我國(guó)主要的商業(yè)銀行本身也是上市公司,其資產(chǎn)價(jià)值與財(cái)務(wù)狀況也與股價(jià)高度關(guān)聯(lián),隨股價(jià)的波動(dòng)而波動(dòng)。最后,針對(duì)股票市場(chǎng)與銀行信貸市場(chǎng)的上述關(guān)聯(lián),當(dāng)股市面臨大幅波動(dòng)事件時(shí),很可能會(huì)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)傳染造成銀行體系的劇烈波動(dòng),從而影響銀行體系的穩(wěn)定運(yùn)行乃至金融體系的整體安全。本文根據(jù)當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)和銀行信貸市場(chǎng)的實(shí)際情況,首先基于DSGE模型研究了股票價(jià)格沖擊對(duì)銀行穩(wěn)定的內(nèi)在影響機(jī)制。并結(jié)合目前我國(guó)股市的實(shí)際情況,分別從上市公司市值與企業(yè)貸款、上市公司股東的股票質(zhì)押融資以及股市泡沫破滅三個(gè)角度,研究股市內(nèi)部循環(huán)或外部沖擊影響銀行穩(wěn)定的具體渠道。通過(guò)上述研究,為防范股市的高波動(dòng)性對(duì)銀行信用體系運(yùn)行產(chǎn)生影響,保持銀行業(yè)穩(wěn)定提供參考和借鑒。本文的具體研究思路如下:第一,針對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)對(duì)于銀行穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)制研究。本文通過(guò)構(gòu)建包括代表性家庭、企業(yè)家、零售商、銀行家和貨幣當(dāng)局等五類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,將銀行信貸約束假設(shè)為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)生問(wèn)題。通過(guò)引入金融摩擦,討論股票價(jià)格、銀行穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系,探究股票價(jià)格沖擊、銀行資產(chǎn)不良率沖擊等對(duì)銀行穩(wěn)定的影響機(jī)制以及不同沖擊下對(duì)于銀行穩(wěn)定相關(guān)要素的影響效果。第二,基于上市公司市值變化引起自身信貸成本變化視角,討論股市波動(dòng)情況下,上市公司市值變動(dòng)與銀行信貸之間的互動(dòng)關(guān)系。本文借鑒Bernanke等學(xué)者關(guān)于金融加速器機(jī)制的思路,提出上市公司市值變動(dòng)將通過(guò)與銀行的信貸關(guān)系互動(dòng),最終通過(guò)銀行信貸質(zhì)量的下降影響銀行穩(wěn)定。在上市公司市值急劇下降的情況下,由于金融摩擦,上市公司的信貸成本會(huì)隨著市場(chǎng)價(jià)值的下降而提高,并進(jìn)一步使得上市公司減少貸款規(guī)模,從而影響下一期的產(chǎn)出,進(jìn)而通過(guò)產(chǎn)出預(yù)期影響投資者對(duì)公司的估值。上述影響過(guò)程表明,股價(jià)的初始沖擊可能會(huì)通過(guò)對(duì)信貸的影響以及未來(lái)產(chǎn)出的循環(huán)反饋,最終影響上市公司的產(chǎn)出能力,進(jìn)而影響銀行貸款的償還能力,提高了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與管理難度;當(dāng)銀行面臨較大范圍或巨額貸款損失的情況下,自身的穩(wěn)定性將受到直接影響。本文選取2010-2018年非金融上市公司的年度數(shù)據(jù),實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司市值與貸款成本、貸款規(guī)模以及下一期市值的相互反饋效應(yīng)。在不同的假設(shè)檢驗(yàn)中,分別使用上市公司的融資利率、貸款規(guī)模以及市值作為被解釋變量,使用該類(lèi)上市公司的市值、融資利率以及上一期的貸款規(guī)模作為主要解釋變量,經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn):（1）上市公司的融資利率受到自身市值變化的反向影響;（2）上市公司的貸款規(guī)模受到上市公司市值的同向影響;（3）上市公司的市值會(huì)受到上一期貸款規(guī)模的同向影響。驗(yàn)證了上市公司市值變動(dòng)與自身信貸成本、貸款規(guī)模以及下一期市值的持續(xù)互動(dòng)關(guān)系,證明了上市公司市值金融加速器效果的存在。第三,基于股票質(zhì)押的質(zhì)押物價(jià)值變動(dòng)視角,借鑒Kiyotaki和Moore（1997）從抵質(zhì)押品價(jià)值約束角度研究經(jīng)濟(jì)周期的思路,以上市公司股東的股票質(zhì)押融資作為切入點(diǎn),對(duì)股市波動(dòng)通過(guò)股票質(zhì)押融資需求變化、上市公司自身借貸以及供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)傳染三種渠道最終影響銀行穩(wěn)定的過(guò)程開(kāi)展研究。股票質(zhì)押融資是指上市公司股東以質(zhì)押一定比例的股票,從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲取貸款的業(yè)務(wù)。當(dāng)股價(jià)持續(xù)下跌到預(yù)警線時(shí),質(zhì)押人需要采取歸還部分借款或追加質(zhì)押物等方式維持質(zhì)押比例,而如果股價(jià)持續(xù)惡化且股東最終無(wú)力繼續(xù)補(bǔ)充質(zhì)押物時(shí),金融機(jī)構(gòu)將對(duì)股票進(jìn)行平倉(cāng)處置,而股票的大量拋售會(huì)進(jìn)一步壓低股價(jià),最終導(dǎo)致股東陷入財(cái)務(wù)危機(jī),股票質(zhì)押貸款的本金安全也將受到影響?？毓晒蓶|股票質(zhì)押后,實(shí)質(zhì)上將股權(quán)的處置權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部金融機(jī)構(gòu),對(duì)于上市公司的控制將產(chǎn)生不利影響,同時(shí)大股東也有動(dòng)機(jī)采取一系列方式維護(hù)股價(jià)。過(guò)往研究已證明上市公司大股東的股票質(zhì)押行為對(duì)上市公司激進(jìn)投資、粉飾財(cái)務(wù)表現(xiàn)、提升上市公司融資約束等方面的影響,上述都會(huì)使得上市公司在面臨股市波動(dòng)時(shí),受到自身信貸環(huán)境變化與潛在控制權(quán)變更的雙重影響,最終影響上市公司的償還貸款能力。此外,當(dāng)上市公司或其控股股東面臨財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí),風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)進(jìn)一步經(jīng)由供應(yīng)鏈傳導(dǎo)至其他公司,造成更大范圍的風(fēng)險(xiǎn)傳染,在更廣泛的層面影響銀行穩(wěn)定。本文選取2014年以來(lái)的非金融上市公司的年度數(shù)據(jù),分別使用上市公司的股票質(zhì)押比例、貸款規(guī)模、融資成本等作為被解釋變量,使用上市公司市值、股票質(zhì)押虛擬變量、股票質(zhì)押比例等作為解釋變量,實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司市值變動(dòng)對(duì)股票質(zhì)押行為以及上市公司信貸的循環(huán)影響,發(fā)現(xiàn):（1）上市公司股東股票質(zhì)押比例受到上市公司市值的同向影響;（2）上市公司的貸款規(guī)模受到股東開(kāi)展股票質(zhì)押融資行為的影響,開(kāi)展股票質(zhì)押的上市公司相對(duì)更難獲取銀行貸款;（3）股票市場(chǎng)價(jià)格水平越低,銀行貸款中股權(quán)質(zhì)押的比例越高,銀行的貸款中的不良率越高。上述結(jié)論驗(yàn)證了上市公司股東股票質(zhì)押行為對(duì)于股東自身、上市公司償債能力以及銀行貸款的影響,證明了股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的股票質(zhì)押渠道的存在性。第四,基于股市泡沫破滅沖擊銀行穩(wěn)定的視角,研究了股市暴跌對(duì)于進(jìn)入股市的銀行信貸資金的影響。盡管目前我國(guó)法律不允許銀行資金直接進(jìn)入股市,但是實(shí)際上仍然有部分銀行資金通過(guò)各種渠道間接進(jìn)入股市。增量的信貸資金進(jìn)入會(huì)催生股市泡沫,而當(dāng)股市的泡沫破滅導(dǎo)致股市迅速下跌,形成拋售與股市進(jìn)一步下跌的負(fù)向反饋,最終會(huì)對(duì)銀行信貸資金的安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅,對(duì)整體銀行業(yè)的穩(wěn)定性產(chǎn)生負(fù)面影響。關(guān)于銀行穩(wěn)定性的界定,Z值是一項(xiàng)學(xué)術(shù)界用來(lái)衡量銀行穩(wěn)定性的重要指標(biāo),Z值分值越高,說(shuō)明銀行越穩(wěn)定。本文選取2010-2018年主要上市銀行年度數(shù)據(jù),通過(guò)計(jì)算各家銀行的Z值作為其年度穩(wěn)定性的被解釋變量,同時(shí)根據(jù)我國(guó)目前商業(yè)銀行體系的構(gòu)成,針對(duì)國(guó)有銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行進(jìn)行了分組檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),上市銀行的市值越高,其穩(wěn)定性指數(shù)Z值越高。綜上,本文首先對(duì)股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)制與沖擊效果進(jìn)行了研究,并對(duì)股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定產(chǎn)生影響的三種具體渠道進(jìn)行了進(jìn)一步研究。通過(guò)對(duì)上述問(wèn)題的研究,可以對(duì)避免股市波動(dòng)造成金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)提供一定的參考或借鑒。本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:（一）本文對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的具體機(jī)制進(jìn)行了研究。以往關(guān)于股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定的研究文獻(xiàn),大多是基于資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與銀行信貸關(guān)系的宏觀視角,將股票與房地產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)等統(tǒng)一納入資產(chǎn)范圍,各類(lèi)資產(chǎn)的特點(diǎn)、性質(zhì)以及在金融體系中的形式均有不同。本文結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)的特點(diǎn),基于股票價(jià)格波動(dòng)通過(guò)企業(yè)財(cái)富以及價(jià)值變動(dòng),最終影響銀行穩(wěn)定的具體機(jī)制進(jìn)行了研究;通過(guò)構(gòu)建包括代表性家庭、企業(yè)家、零售商、銀行家和貨幣當(dāng)局等五類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體的動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,討論股票價(jià)格沖擊、銀行資產(chǎn)不良率沖擊等對(duì)銀行穩(wěn)定的影響機(jī)制;討論股票質(zhì)押融資作為外生沖擊影響銀行穩(wěn)定的傳導(dǎo)路徑。這一邏輯路線在現(xiàn)有研究中具有一定的新意。（二）本文結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)與信貸市場(chǎng)的實(shí)際情況,梳理了股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的不同渠道。同時(shí)由于在不同的市場(chǎng)情況下以及股市波動(dòng)情況下,股市波動(dòng)對(duì)于銀行穩(wěn)定的沖擊途徑以及效果可能不同,過(guò)往也曾出現(xiàn)過(guò)不同情況下股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定產(chǎn)生了不同影響。本文的研究涵蓋了近年來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)的幾次大的波動(dòng)沖擊,如2015年股市劇烈波動(dòng)、2018年股票質(zhì)押危機(jī)等事件的原因與潛在影響;對(duì)銀行資金進(jìn)入股市的途徑以及股票質(zhì)押的現(xiàn)狀進(jìn)行了系統(tǒng)性梳理。通過(guò)上述研究,進(jìn)一步厘清了在不同市場(chǎng)情況以及機(jī)制下股市波動(dòng)對(duì)于銀行穩(wěn)定的影響路徑,為精準(zhǔn)評(píng)估股市風(fēng)險(xiǎn)、采取有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施提供了依據(jù)與借鑒,具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。（三）本文以微觀層面的上市公司與銀行的信貸關(guān)系作為研究的切入點(diǎn)之一,使本文的討論具有微觀基礎(chǔ)。過(guò)往關(guān)于股市波動(dòng)對(duì)于銀行穩(wěn)定影響的研究文獻(xiàn),其關(guān)注點(diǎn)大多是股市大幅下跌產(chǎn)生的市場(chǎng)恐慌以及流動(dòng)性緊縮等宏觀層面,而較少關(guān)注在股市波動(dòng)情況下企業(yè)與銀行在信貸資金獲取方面微觀行為的變化。本文以微觀層面的企業(yè)信貸需求以及銀行的信貸決策作為分析基礎(chǔ),借鑒金融加速器的思路,研究股市波動(dòng)情況下企業(yè)信貸需求以及銀行信貸決策的變化,對(duì)不同所有制性質(zhì)的企業(yè)可能面臨的不同融資環(huán)境進(jìn)行了分析。同時(shí)就股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)對(duì)銀行穩(wěn)定的潛在影響進(jìn)行了系統(tǒng)性的討論,對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的蔓延與演化、股票質(zhì)押融資影響銀行穩(wěn)定的潛在途徑進(jìn)行了具有新意的研究,為銀行防范股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)提供參考?；谏鲜龇治?本文提出五個(gè)方面的政策建議:第一,應(yīng)將穩(wěn)定股市作為宏觀調(diào)控的重要基礎(chǔ)。本文的研究發(fā)現(xiàn)股市波動(dòng)會(huì)對(duì)銀行的穩(wěn)定性造成影響,在此情況下,股市波動(dòng)不再僅僅是一種次生風(fēng)險(xiǎn),其本身就成為了一個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)源頭,是導(dǎo)致市場(chǎng)不穩(wěn)定的導(dǎo)火索之一。在此情況下,我們建議在制定宏觀調(diào)控政策時(shí),應(yīng)該將股市的穩(wěn)定作為一個(gè)直接考慮因素。第二,建議完善銀行信貸資金入市的規(guī)則與透明度。根據(jù)研究,銀行信貸資金是股市風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳導(dǎo)的重要渠道,建議在明確信貸資金的進(jìn)入規(guī)范后,同時(shí)也應(yīng)加強(qiáng)整個(gè)過(guò)程的透明度,使得監(jiān)管部門(mén)或者市場(chǎng)機(jī)構(gòu)可以更加清晰的判斷目前信貸資金的進(jìn)入情況,也便于相關(guān)監(jiān)管措施的采用。第三,建議循序漸進(jìn)推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革,目前我國(guó)股市融資占社會(huì)總?cè)谫Y的比例僅占3-4%,較英美等發(fā)達(dá)國(guó)家仍有非常明顯的差距,未來(lái)增長(zhǎng)的前景廣闊。第四,建議構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。本文在研究過(guò)程中也發(fā)現(xiàn),即使是上市民營(yíng)企業(yè)這類(lèi)民企中的尖子生,也在融資能力上,與國(guó)有企業(yè)存在顯著差距。為防止金融市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)和共鳴,建議下一步要堅(jiān)持以問(wèn)題為導(dǎo)向,建立長(zhǎng)效機(jī)制,疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,適度放松微觀層面的金融監(jiān)管,加快資本市場(chǎng)改革,使企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)通過(guò)間接融資市場(chǎng)和直接融資市場(chǎng)進(jìn)行融資。第五,證券業(yè)和銀行業(yè)之間存在著密切的聯(lián)系,互相依存互相影響。建議人民銀行與證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)之間建立起良好的信息溝通機(jī)制和合作互助機(jī)制,促進(jìn)不同市場(chǎng)的互聯(lián)互通,以降低溝通成本,維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
馮文芳[7]（2020）在《金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫：影響機(jī)制及其監(jiān)控研究》文中進(jìn)行了進(jìn)一步梳理資產(chǎn)價(jià)格泡沫和高杠桿在歷史上反復(fù)出現(xiàn),但次貸危機(jī)后的資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成機(jī)制和高杠桿作用機(jī)理更加復(fù)雜;現(xiàn)代金融技術(shù)發(fā)展產(chǎn)生的影子銀行和金融衍生品等不但空轉(zhuǎn)套利推高金融杠桿,而且讓問(wèn)題復(fù)雜化;內(nèi)嵌于銀行體系的表外業(yè)務(wù)嚴(yán)重期限錯(cuò)配以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期結(jié)構(gòu)中存在的各種扭曲現(xiàn)象,使得金融杠桿過(guò)度膨脹導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格泡沫演化過(guò)程中出現(xiàn)的新問(wèn)題和新情況,原有傳統(tǒng)理論都無(wú)法較好解釋經(jīng)濟(jì)中的資產(chǎn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象。目前,中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要關(guān)口,黨的十九大明確提出“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從高速增長(zhǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)為中高速增長(zhǎng),但是金融杠桿仍在不斷攀升,金融杠桿增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展錯(cuò)配現(xiàn)象嚴(yán)重,資本市場(chǎng)的過(guò)度繁榮引致資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn),導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)不斷膨脹和累積。金融危機(jī)后上述問(wèn)題成為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)并引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。在此背景下,首先,通過(guò)閱讀和歸納國(guó)內(nèi)外關(guān)于金融杠桿、資產(chǎn)價(jià)格泡沫和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面的經(jīng)典著作和前沿文獻(xiàn),厘清選題的發(fā)展脈絡(luò)、研究現(xiàn)狀、存在問(wèn)題、爭(zhēng)論焦點(diǎn)和研究盲點(diǎn)等,為后期研究順利展開(kāi)提供文獻(xiàn)支撐和理論基礎(chǔ)。其次,準(zhǔn)確定義資產(chǎn)價(jià)格泡沫是研究的邏輯起點(diǎn),遵循目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界的三種主流觀點(diǎn),對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的涵義進(jìn)行明確界定并分析了其一般特征;從理論角度和影響因素角度剖析了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)理;運(yùn)用ADF、SADF、GSADF和RADF等資產(chǎn)價(jià)格泡沫識(shí)別方法,對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的存在性、存在周期、出現(xiàn)頻率和程度大小等進(jìn)行了識(shí)別和檢驗(yàn),實(shí)證結(jié)果表明在樣本研究期內(nèi)顯著存在周期性資產(chǎn)價(jià)格泡沫;并且運(yùn)用協(xié)整模型和向量誤差修正模型（VECM）提取了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。第三,以金融杠桿經(jīng)濟(jì)本質(zhì)研究作為切入點(diǎn),從微觀和宏觀角度分別定義和度量了金融杠桿,揭示微觀金融杠桿與宏觀金融杠桿背離的原因和實(shí)質(zhì);采用債務(wù)收入比法和即時(shí)拆分法（TD）測(cè)算了我國(guó)的金融杠桿;重點(diǎn)揭示和研究了金融加杠桿的根源、實(shí)質(zhì)、動(dòng)力、渠道、特點(diǎn)和成因等;不但構(gòu)建了金融杠桿驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫模型,從理論上厘清兩者之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系,而且把滾動(dòng)寬窗Granger因果檢驗(yàn)?zāi)Ｐ秃虰ootstrap統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)合,從實(shí)證上驗(yàn)證了金融杠桿和資產(chǎn)價(jià)格泡沫相互動(dòng)態(tài)影響機(jī)制的程度、頻率與方向以及與經(jīng)濟(jì)事件之間的關(guān)系。第四,高杠桿和資產(chǎn)價(jià)格泡沫僅是表象,隱藏其背后的實(shí)質(zhì)是虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡,因此加入經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素,從表象分析上升到實(shí)質(zhì)研究,進(jìn)一步揭示金融杠桿、資產(chǎn)價(jià)格泡沫與金融、經(jīng)濟(jì)之間的影響效應(yīng)。具體內(nèi)容包括:（1）運(yùn)用差分廣義矩估計(jì)（DGMM）和門(mén)限效應(yīng),對(duì)國(guó)內(nèi)16家上市銀行從兩個(gè)階段檢驗(yàn)了貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的杠桿機(jī)制的有效性,實(shí)證結(jié)果表明:貨幣政策可以通過(guò)杠桿率對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生顯著影響;貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間存在雙重杠桿率門(mén)限效應(yīng);（2）運(yùn)用傅里葉變換和頻譜分析法研究了資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的周期聯(lián)動(dòng)效應(yīng),實(shí)證結(jié)果表明:我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期聯(lián)動(dòng)關(guān)系較復(fù)雜,并且兩者在周期聯(lián)動(dòng)上更多的存在背離現(xiàn)象;（3）基于R&D模型,加入金融杠桿因素,研究了不存在和引入資產(chǎn)價(jià)格泡沫時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的均衡結(jié)果,并推斷出資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)共容的條件。（4）運(yùn)用MCMC算法和SV-TVP-SVAR模型從時(shí)期與時(shí)點(diǎn)兩個(gè)角度對(duì)金融杠桿、資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三者之間的時(shí)變關(guān)系進(jìn)行驗(yàn)證,實(shí)證結(jié)果表明:三個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間具有非常顯著的時(shí)變特征。最后,高杠桿下去杠桿是必然選擇,準(zhǔn)確定義去杠桿的涵義并對(duì)目前去杠桿存在的誤區(qū)做了澄清;分別探索了實(shí)體去杠桿和金融去杠桿的路徑;運(yùn)用合成控制法（SCM）檢驗(yàn)了限貸政策能否抑制房地產(chǎn)泡沫?實(shí)證結(jié)果表明:在4個(gè)研究樣本中,限貸政策對(duì)3個(gè)樣本的商品房銷(xiāo)售價(jià)格無(wú)法起到降低的作用;囿于傳統(tǒng)資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控研究方法與模型的缺陷,嘗試運(yùn)用人工智能中的支持向量回歸（SVR）模型和BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（BPNN）技術(shù)構(gòu)建了資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控系統(tǒng),結(jié)果表明,人工智能技術(shù)可以很好逼近與詮釋樣本歷史數(shù)據(jù)所蘊(yùn)含的內(nèi)在規(guī)律,有效實(shí)現(xiàn)監(jiān)控功能。根據(jù)上述主要研究結(jié)論,提出了四點(diǎn)政策建議:（1）拓展宏觀貨幣政策調(diào)控目標(biāo)范圍,把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行決策信息集,構(gòu)建貨幣和信貸流動(dòng)以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控系統(tǒng);（2）減少或消除剛性兌付和不必要的政府隱性擔(dān)保,實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)管理體制和商業(yè)銀行行為市場(chǎng)化,政府職能回歸公共管理本質(zhì);（3）堅(jiān)持中性穩(wěn)健的貨幣政策,保持適度的貨幣流動(dòng)性,建立宏觀審慎評(píng)估體系MPA和對(duì)金融體系資產(chǎn)實(shí)施穿透管理,對(duì)影子銀行進(jìn)行有效管理;（4）精準(zhǔn)掌控“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的節(jié)奏、力度、時(shí)間、主體,有條不紊降低杠桿率。
郭佳林[8]（2020）在《融資融券對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的影響 ——基于行業(yè)視角的實(shí)證研究》文中認(rèn)為截至2019年12月31日,融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)已經(jīng)推出十年之多,這十年間融資融券標(biāo)的股票經(jīng)歷了六次擴(kuò)容。在實(shí)務(wù)界,融資融券業(yè)務(wù)一方面給投資者越來(lái)越多的選擇和空間,也促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)日益成熟,但另一方面,融資融券業(yè)務(wù)自帶杠桿效應(yīng),會(huì)放大收益或損失。融資融券業(yè)務(wù)將如何發(fā)展?如何有針對(duì)性的對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管,不斷完善對(duì)我國(guó)兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管制度?。在學(xué)術(shù)界,國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始研究融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響,研究的層次,切入的角度,使用的方法在十年間不斷創(chuàng)新,學(xué)術(shù)成果也頗為豐厚。但是在微觀層面的行業(yè)分類(lèi)角度,學(xué)者們的相關(guān)研究較少。本文在梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,分別從行業(yè)分類(lèi)和市場(chǎng)整體兩個(gè)角度進(jìn)行研究并比較結(jié)果,分析融資融券業(yè)務(wù)在不同行業(yè)中對(duì)股市波動(dòng)性的影響,根據(jù)本文結(jié)論提出我國(guó)股市兩融業(yè)務(wù)的建議。具體而言,首先,本文在第一章重點(diǎn)概括了本文的實(shí)際研究發(fā)展背景并詳細(xì)整理了我國(guó)融資融券對(duì)國(guó)內(nèi)股市價(jià)格影響的相關(guān)文獻(xiàn),提出本文的實(shí)際研究發(fā)展思路與應(yīng)用方法;隨后,在第二章簡(jiǎn)單介紹了融資融券的概念,特征以及該業(yè)務(wù)在我國(guó)的發(fā)展情況;接著,在第三章重點(diǎn)闡述了我國(guó)融資融券對(duì)國(guó)內(nèi)股市價(jià)格波動(dòng)性直接影響的具體微觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析理論和我國(guó)融資融券對(duì)國(guó)內(nèi)股價(jià)價(jià)格波動(dòng)性直接影響的機(jī)制分析,理論結(jié)果表明我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)能夠有效平抑國(guó)內(nèi)股價(jià)的劇烈波動(dòng);然后在第四章詳細(xì)、系統(tǒng)而深入地展開(kāi)實(shí)證分析,介紹雙重差分（DID）模型,指標(biāo)選取和數(shù)據(jù)來(lái)源,基于行業(yè)分類(lèi)和市場(chǎng)整體兩個(gè)角度,以樣本股票的日振幅作為波動(dòng)性指標(biāo)（VOL）,先對(duì)融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施之前處理組和控制組股票價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)是否一致進(jìn)行分析,再建立DID模型,對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)并將結(jié)果進(jìn)行比較。最后在第五章根據(jù)我國(guó)證券行業(yè)分類(lèi)和股票市場(chǎng)整體兩個(gè)角度呈現(xiàn)了兩融業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的實(shí)際影響并且得出綜合性結(jié)論,對(duì)不同行業(yè)中股市價(jià)格波動(dòng)性受融資融券業(yè)務(wù)的影響做出總結(jié),并結(jié)合我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)制度現(xiàn)狀,提出融資融券業(yè)務(wù)未來(lái)可能的發(fā)展方向和融資融券業(yè)務(wù)監(jiān)管方面的建議。本文基于股市整體和行業(yè)分類(lèi)兩個(gè)角度用雙重差分模型實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)兩融業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)股票價(jià)格波動(dòng)性的影響均為抑制作用。在行業(yè)分類(lèi)中,不同行業(yè)表現(xiàn)各異。根據(jù)文章的理論機(jī)制和實(shí)證分析提出幾點(diǎn)政策建議:增加標(biāo)的證券的數(shù)量和種類(lèi),平衡各行業(yè)中融資融券標(biāo)的股票的分布;完善融資融券交易的監(jiān)管機(jī)制,有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)熱門(mén)投資行業(yè)中融資融券交易的監(jiān)管,防止過(guò)度投機(jī)引發(fā)股市劇烈動(dòng)蕩。
林悅興[9]（2020）在《我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)研究》文中認(rèn)為2013年,《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（試行）》發(fā)布,上海證券交易所、深圳證券交易所同時(shí)推出了場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押式回購(gòu)交易,正式開(kāi)啟了證券公司股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)高速發(fā)展的序幕。股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)因?yàn)槠浜?jiǎn)便、靈活的特點(diǎn),為上市公司股東提供了一種更高效的融資方式。伴隨著2014年的牛市,我國(guó)的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)進(jìn)入了快速發(fā)展階段,股票質(zhì)押融資規(guī)模飛速增長(zhǎng),股票質(zhì)押市場(chǎng)一片繁榮,證券公司、銀行、信托、非銀金融機(jī)構(gòu)紛紛參與其中。股票質(zhì)押融資作為全新的融資渠道,使作為質(zhì)押人和融資人的融資難題得到了解決,但也在不斷增加融資人的財(cái)務(wù)杠桿,風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。2015年證券市場(chǎng)爆發(fā)股災(zāi),千股跌停,眾多上市公司股價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌,而此前進(jìn)行了股票質(zhì)押融資的股東部分出現(xiàn)了面臨被強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。2018年,A股出現(xiàn)了長(zhǎng)期持續(xù)單邊下行的狀態(tài),不少上市公司的日常經(jīng)營(yíng)與股價(jià)都受到質(zhì)押爆倉(cāng)的嚴(yán)重影響,也使質(zhì)權(quán)人和中小股東遭受了損失,股票質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)儼然有引發(fā)我國(guó)資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)。因此,深入分析股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)的防范化解措施,具有很強(qiáng)的理論意義和實(shí)踐意義,不僅可以豐富股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)方面的研究,而且對(duì)上市公司股東、質(zhì)權(quán)人等相關(guān)利益方化解風(fēng)險(xiǎn)、減少損失具有實(shí)踐意義。本文從股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀入手,對(duì)該業(yè)務(wù)的特征、業(yè)務(wù)流程、融資動(dòng)機(jī)等進(jìn)行了分析介紹,隨后重點(diǎn)分析研究了股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)、風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀、對(duì)各相關(guān)方的影響以及風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,接著結(jié)合粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的案例闡述了股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的具體影響,最后針對(duì)股票質(zhì)押的各種風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生的原因,結(jié)合我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)的現(xiàn)狀,提出了風(fēng)險(xiǎn)化解對(duì)策建議。
楊蘋(píng)[10]（2020）在《中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響研究》文中認(rèn)為2018年3月以來(lái),中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈,中國(guó)股市整體上呈現(xiàn)出向下波動(dòng)趨勢(shì)。2018年3月23日,美國(guó)決定對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的航空航天、信息通信技術(shù)等約500億美元的商品加征關(guān)稅,此項(xiàng)舉措拉開(kāi)了中美貿(mào)易摩擦的序幕。當(dāng)天,全球股市出現(xiàn)了大幅度的跌幅,滬深三大股指大幅低開(kāi)。2018年4月4日,中國(guó)決定以同樣的規(guī)模、金額和強(qiáng)度對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆等商品加征關(guān)稅。此后,中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí),征稅規(guī)模不斷擴(kuò)大。2018年6月19日,美國(guó)宣布擬對(duì)2000億美元中國(guó)商品加征10%關(guān)稅。2019年8月2日,美方表示將從9月1日起對(duì)來(lái)自中國(guó)的約3000億美元的商品加征10%的關(guān)稅。消息一出,A股指數(shù)除了創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)下跌。期間,中美雙方還積極的進(jìn)行了十二輪貿(mào)易磋商談判,就雙方共同關(guān)心問(wèn)題交換意見(jiàn),并取得了積極的進(jìn)展,使得緊張的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有所緩和。理論部分,本文主要從投資者情緒、人民幣匯率和利率三個(gè)角度來(lái)論述中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)的影響機(jī)制。從投資者情緒角度來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)通過(guò)影響投資者情緒發(fā)生變化,進(jìn)而引起投資者行為的改變來(lái)對(duì)股市波動(dòng)產(chǎn)生影響的。從人民幣匯率角度來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦?xí)苯佑绊懭嗣駧艆R率波動(dòng),人民幣匯率的變動(dòng)會(huì)通過(guò)資產(chǎn)組合機(jī)制、大宗商品價(jià)格機(jī)制以及貿(mào)易機(jī)制來(lái)影響股市的波動(dòng)。從利率角度來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦?xí)绊懡鹑谑袌?chǎng)利率的波動(dòng),進(jìn)而通過(guò)改變投資者的資產(chǎn)組合、消費(fèi)者的有效需求以及引起資金在市場(chǎng)間的流動(dòng)來(lái)對(duì)股市波動(dòng)產(chǎn)生影響。實(shí)證部分,本文首先利用事件研究法對(duì)比了中美貿(mào)易摩擦大事發(fā)生前后滬深300指數(shù)收益率的變動(dòng),研究中美貿(mào)易摩擦是否會(huì)影響股市收益率。本文還利用了實(shí)證模型來(lái)檢驗(yàn)中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響。首先對(duì)中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市的影響進(jìn)行了基準(zhǔn)回歸分析。中美貿(mào)易摩擦影響廣泛,中美雙方發(fā)布的制裁公告也涉及多個(gè)行業(yè),因此本文還選取了通信設(shè)備、農(nóng)業(yè)綜合、航天裝備、專(zhuān)用設(shè)備、醫(yī)療器械這五大行業(yè)的日收盤(pán)價(jià),研究中美貿(mào)易摩擦對(duì)行業(yè)收益率波動(dòng)的異質(zhì)性影響。考慮到市場(chǎng)投資者從接收市場(chǎng)信心到做出投資決策期間存在時(shí)滯,因此本文還研究了中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)影響是否存在時(shí)滯效應(yīng)。為了增強(qiáng)結(jié)果的可靠性,本文還建立了VAR模型,利用脈沖函數(shù)和方差分解進(jìn)一步分析中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的沖擊程度和貢獻(xiàn)程度。研究發(fā)現(xiàn),中美貿(mào)易摩擦?xí)?duì)股市波動(dòng)產(chǎn)生正向沖擊,并且這種正向的沖擊具有持續(xù)性。從行業(yè)角度來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦對(duì)醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的正面影響更大,通信行業(yè)的正面影響較小。脈沖函數(shù)結(jié)果表明除了人民幣匯率波動(dòng)負(fù)向沖擊股市波動(dòng),中美貿(mào)易摩擦、shibor利率以及投資者情緒對(duì)股市都會(huì)產(chǎn)生正向沖擊,并且這種沖擊具有持續(xù)性。方差分解結(jié)果表明,人民幣匯率波動(dòng)對(duì)股市波動(dòng)的影響最大,其次是shibor利率、中美貿(mào)易摩擦和貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率。文章的結(jié)果表明中美貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的正向沖擊,即中美貿(mào)易摩擦?xí)哟蠊墒胁▌?dòng),這對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不利的。因此中美雙方都要本著平等的原則積極推進(jìn)磋商談判,推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)合作向前發(fā)展。此外,中國(guó)還要加快轉(zhuǎn)變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)和科技創(chuàng)新推動(dòng)。不斷擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放的廣度和深度,推動(dòng)對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的多元化。預(yù)防股市出現(xiàn)大幅度波動(dòng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展具有重要的意義,要防范中美貿(mào)易摩擦升級(jí)引起的跨境短期資本的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),對(duì)股市投資者進(jìn)行正確的政策輿論指導(dǎo),對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況惡化的上市公司給予適當(dāng)?shù)闹С帧?/p>
二、我國(guó)股市持續(xù)下跌原因分析及政策建議（論文開(kāi)題報(bào)告）
（1）論文研究背景及目的
此處內(nèi)容要求：
首先簡(jiǎn)單簡(jiǎn)介論文所研究問(wèn)題的基本概念和背景，再而簡(jiǎn)單明了地指出論文所要研究解決的具體問(wèn)題，并提出你的論文準(zhǔn)備的觀點(diǎn)或解決方法。
寫(xiě)法范例：
本文主要提出一款精簡(jiǎn)64位RISC處理器存儲(chǔ)管理單元結(jié)構(gòu)并詳細(xì)分析其設(shè)計(jì)過(guò)程。在該MMU結(jié)構(gòu)中,TLB采用叁個(gè)分離的TLB,TLB采用基于內(nèi)容查找的相聯(lián)存儲(chǔ)器并行查找,支持粗粒度為64KB和細(xì)粒度為4KB兩種頁(yè)面大小,采用多級(jí)分層頁(yè)表結(jié)構(gòu)映射地址空間,并詳細(xì)論述了四級(jí)頁(yè)表轉(zhuǎn)換過(guò)程,TLB結(jié)構(gòu)組織等。該MMU結(jié)構(gòu)將作為該處理器存儲(chǔ)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)重要組成部分。
（2）本文研究方法
調(diào)查法：該方法是有目的、有系統(tǒng)的搜集有關(guān)研究對(duì)象的具體信息。
觀察法：用自己的感官和輔助工具直接觀察研究對(duì)象從而得到有關(guān)信息。
實(shí)驗(yàn)法：通過(guò)主支變革、控制研究對(duì)象來(lái)發(fā)現(xiàn)與確認(rèn)事物間的因果關(guān)系。
文獻(xiàn)研究法：通過(guò)調(diào)查文獻(xiàn)來(lái)獲得資料，從而全面的、正確的了解掌握研究方法。
實(shí)證研究法：依據(jù)現(xiàn)有的科學(xué)理論和實(shí)踐的需要提出設(shè)計(jì)。
定性分析法：對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行“質(zhì)”的方面的研究，這個(gè)方法需要計(jì)算的數(shù)據(jù)較少。
定量分析法：通過(guò)具體的數(shù)字，使人們對(duì)研究對(duì)象的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步精確化。
跨學(xué)科研究法：運(yùn)用多學(xué)科的理論、方法和成果從整體上對(duì)某一課題進(jìn)行研究。
功能分析法：這是社會(huì)科學(xué)用來(lái)分析社會(huì)現(xiàn)象的一種方法，從某一功能出發(fā)研究多個(gè)方面的影響。
模擬法：通過(guò)創(chuàng)設(shè)一個(gè)與原型相似的模型來(lái)間接研究原型某種特性的一種形容方法。
三、我國(guó)股市持續(xù)下跌原因分析及政策建議（論文提綱范文）
（1）信息不對(duì)稱(chēng)下互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定機(jī)制及影響因素研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 選題背景 |
| 1.2 核心概念界定與問(wèn)題提出 |
| 1.3 研究意義 |
| 1.3.1 理論意義 |
| 1.3.2 現(xiàn)實(shí)意義 |
| 1.4 研究思路與結(jié)構(gòu)安排 |
| 1.5 研究方法 |
| 1.6 創(chuàng)新與不足 |
| 1.6.1 創(chuàng)新點(diǎn) |
| 1.6.2 研究不足 |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 傳統(tǒng)利率決定理論概述 |
| 2.2 非正規(guī)金融市場(chǎng)借貸利率決定的研究 |
| 2.2.1 非正規(guī)金融市場(chǎng)存在邏輯與信息不對(duì)稱(chēng)緩解機(jī)制 |
| 2.2.2 非正規(guī)金融市場(chǎng)借貸利率特征與決定模型 |
| 2.3 互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)利率決定的研究 |
| 2.3.1 信息與互聯(lián)網(wǎng)借貸利率 |
| 2.3.2 借款者特征對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 2.3.3 投資者行為對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 2.3.4 平臺(tái)異質(zhì)性對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 2.3.5 宏觀因素對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 2.3.6 互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)特征與利率決定 |
| 2.4 總結(jié)性評(píng)述 |
| 第三章 互聯(lián)網(wǎng)借貸利率影響因素現(xiàn)實(shí)特征分析 |
| 3.1 國(guó)外代表性平臺(tái)利率決定分析 |
| 3.1.1 利率定價(jià)策略 |
| 3.1.2 利率影響因素 |
| 3.2 數(shù)據(jù)來(lái)源與說(shuō)明 |
| 3.3 國(guó)內(nèi)代表性平臺(tái)利率影響因素特征 |
| 3.3.1 微觀影響因素 |
| 3.3.2 行業(yè)因素 |
| 3.3.3 宏觀因素 |
| 3.4 本章小結(jié) |
| 第四章 基于借款者經(jīng)營(yíng)異質(zhì)性的互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定模型 |
| 4.1 互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)基本特征與模型假設(shè) |
| 4.2 完全信息條件下的均衡利率 |
| 4.3 信息不對(duì)稱(chēng)條件下的均衡利率 |
| 4.3.1 貸款者期望回報(bào) |
| 4.3.2 借款者期望回報(bào) |
| 4.3.3 模型求解與均衡利率 |
| 4.4 模型討論Ⅰ |
| 4.4.1 借款者經(jīng)營(yíng)異質(zhì)性與互聯(lián)網(wǎng)借貸利率 |
| 4.4.2 借貸期限對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 4.4.3 股價(jià)波動(dòng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 4.4.4 貨幣政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 4.5 模型討論Ⅱ |
| 4.5.1 監(jiān)督成本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 4.5.2 信息不對(duì)稱(chēng)改善對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率的影響 |
| 4.6 本章小節(jié) |
| 第五章 互聯(lián)網(wǎng)借貸利率期限結(jié)構(gòu)研究 |
| 5.1 影響機(jī)制分析 |
| 5.1.1 基于流動(dòng)性偏好的一般性分析 |
| 5.1.2 借款者投融資期限錯(cuò)配對(duì)利率的影響分析 |
| 5.1.3 異質(zhì)性分析 |
| 5.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì) |
| 5.2.1 數(shù)據(jù)與變量 |
| 5.2.2 計(jì)量模型設(shè)定 |
| 5.3 實(shí)證結(jié)果 |
| 5.3.1 描述性統(tǒng)計(jì) |
| 5.3.2 利率期限結(jié)構(gòu)線性估計(jì) |
| 5.3.3 利率期限結(jié)構(gòu)非線性估計(jì) |
| 5.4 異質(zhì)性檢驗(yàn) |
| 5.4.1 消費(fèi)借款與經(jīng)營(yíng)借款 |
| 5.4.2 企業(yè)規(guī)模 |
| 5.4.3 服務(wù)業(yè)與制造業(yè) |
| 5.4.4 社會(huì)資本 |
| 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 5.6 本章小結(jié) |
| 第六章 股價(jià)波動(dòng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率溢出效應(yīng)研究 |
| 6.1 影響機(jī)制分析 |
| 6.1.1 股價(jià)波動(dòng)影響互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)的微觀基礎(chǔ)分析 |
| 6.1.2 參與者非理性行為的影響 |
| 6.1.3 股價(jià)波動(dòng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率溢出效應(yīng)分析 |
| 6.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì) |
| 6.2.1 數(shù)據(jù)與模型 |
| 6.2.2 變量測(cè)度 |
| 6.3 實(shí)證結(jié)果 |
| 6.3.1 描述性統(tǒng)計(jì) |
| 6.3.2 全樣本回歸 |
| 6.3.3 股價(jià)上漲對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率溢出效應(yīng)檢驗(yàn) |
| 6.3.4 股價(jià)下跌對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率溢出效應(yīng)檢驗(yàn) |
| 6.3.5 異質(zhì)性檢驗(yàn) |
| 6.3.6 投資者認(rèn)知交互作用檢驗(yàn) |
| 6.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 6.5 本章小結(jié) |
| 第七章 貨幣政策對(duì)互聯(lián)網(wǎng)借貸利率影響研究 |
| 7.1 影響機(jī)制分析 |
| 7.1.1 貨幣政策影響互聯(lián)網(wǎng)借貸市場(chǎng)中正規(guī)信貸體系的中介作用 |
| 7.1.2 貨幣政策影響互聯(lián)網(wǎng)借貸利率機(jī)制分析 |
| 7.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì) |
| 7.2.1 數(shù)據(jù)與變量 |
| 7.2.2 預(yù)處理:單位根與平穩(wěn)性檢驗(yàn) |
| 7.2.3 計(jì)量模型設(shè)定 |
| 7.3 實(shí)證結(jié)果 |
| 7.3.1 主成分分析 |
| 7.3.2 貨幣政策影響互聯(lián)網(wǎng)借貸利率總效應(yīng)檢驗(yàn) |
| 7.3.3 貨幣政策通過(guò)正規(guī)信貸市場(chǎng)影響互聯(lián)網(wǎng)借貸利率中介效應(yīng)檢驗(yàn) |
| 7.4 “遮掩效應(yīng)”與差異化政策的影響 |
| 7.4.1 典型事實(shí)與反事實(shí)框架 |
| 7.4.2 “中途退出”與數(shù)據(jù)匹配 |
| 7.4.3 PSM估計(jì) |
| 7.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 7.6 本章小結(jié) |
| 第八章 結(jié)論與建議 |
| 8.1 研究結(jié)論 |
| 8.2 政策建議 |
| 8.3 研究展望 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
| 攻讀博士學(xué)位期間科研成果 |
| 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表 |
（2）新冠疫情背景下中美股市聯(lián)動(dòng)性分析（論文提綱范文）
| 致謝 |
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 緒論 |
| 1.1 選題背景與研究意義 |
| 1.1.1 選題背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 研究?jī)?nèi)容及方法 |
| 1.2.1 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.2.2 研究方法 |
| 1.3 研究框架與技術(shù)路線 |
| 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)與不足 |
| 1.4.1 創(chuàng)新點(diǎn) |
| 1.4.2 不足之處 |
| 2 基礎(chǔ)理論及文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 股市聯(lián)動(dòng)的相關(guān)基礎(chǔ)理論 |
| 2.1.1 聯(lián)動(dòng)性定義 |
| 2.1.2 股市聯(lián)動(dòng)的解釋依據(jù) |
| 2.1.3 股市聯(lián)動(dòng)的作用機(jī)制 |
| 2.2 股市聯(lián)動(dòng)的相關(guān)研究綜述 |
| 2.2.1 中國(guó)與美國(guó)股市聯(lián)動(dòng)性研究 |
| 2.2.2 中國(guó)與其他國(guó)家(地區(qū))股市聯(lián)動(dòng)性研究 |
| 2.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 3 中國(guó)與美國(guó)股市的比較分析 |
| 3.1 中美兩國(guó)股票市場(chǎng)制度比較 |
| 3.2 中美股市投資者結(jié)構(gòu)比較 |
| 3.3 中美股市走勢(shì)及特征 |
| 4 疫情對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的影響 |
| 4.1 突發(fā)性公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 |
| 4.2 新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響途徑 |
| 4.3 新冠疫情對(duì)股市的影響 |
| 4.3.1 新冠疫情對(duì)中國(guó)股市的影響 |
| 4.3.2 新冠疫情對(duì)美國(guó)股市的影響 |
| 5 中美股市聯(lián)動(dòng)性實(shí)證分析 |
| 5.1 模型構(gòu)架與理論 |
| 5.1.1 ARCH模型 |
| 5.1.2 GARCH模型 |
| 5.1.3 DCC-GARCH模型 |
| 5.2 樣本選擇與數(shù)據(jù)處理 |
| 5.3 描述性統(tǒng)計(jì)分析 |
| 5.4 對(duì)數(shù)化收益率序列 |
| 5.4.1 對(duì)數(shù)化收益率線型圖 |
| 5.4.2 Shapiro-Wilk檢驗(yàn) |
| 5.5 平穩(wěn)性檢驗(yàn) |
| 5.6 ARIMA(p,d,q)模型 |
| 5.6.1 ARIMA(p,d,q)模型定階 |
| 5.6.2 LB檢驗(yàn) |
| 5.7 ARCH檢驗(yàn) |
| 5.8 GARCH(1,1)模型 |
| 5.9 DCC-GARCH模型 |
| 6 結(jié)論與建議 |
| 6.1 實(shí)證結(jié)論與分析 |
| 6.1.1 實(shí)證結(jié)論 |
| 6.1.2 實(shí)證結(jié)果原因分析 |
| 6.2 對(duì)策與建議 |
| 6.2.1 對(duì)政策監(jiān)管方面的建議 |
| 6.2.2 對(duì)投資者的建議 |
| 參考文獻(xiàn) |
（3）指數(shù)基金不同投資方式的收益研究 ——基于不同股市走勢(shì)視角（論文提綱范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 緒論 |
| 1.1 研究背景及意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 文獻(xiàn)綜述 |
| 1.2.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn) |
| 1.2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn) |
| 1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法 |
| 1.3.1 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 創(chuàng)新點(diǎn) |
| 2 相關(guān)概念和理論 |
| 2.1 相關(guān)概念 |
| 2.1.1 基金定投 |
| 2.1.2 一次總額投資 |
| 2.1.3 指數(shù)基金 |
| 2.2 相關(guān)理論 |
| 2.2.1 委托代理理論 |
| 2.2.2 市場(chǎng)有效性與被動(dòng)投資理論 |
| 2.2.3 現(xiàn)金流匹配理論 |
| 2.2.4 風(fēng)險(xiǎn)與收益相關(guān)性理論 |
| 3 我國(guó)股市特征與基金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀 |
| 3.1 我國(guó)股市發(fā)展周期特征 |
| 3.2 我國(guó)基金行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 |
| 3.3 指數(shù)基金不同投資方式現(xiàn)狀 |
| 4 研究假設(shè)及設(shè)計(jì) |
| 4.1 理論分析與研究假設(shè) |
| 4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選取 |
| 4.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 4.2.2 樣本選擇 |
| 4.3 實(shí)證研究的變量和模型設(shè)計(jì) |
| 4.3.1 被解釋變量 |
| 4.3.2 解釋變量及控制變量 |
| 4.3.3 構(gòu)建模型 |
| 5 指數(shù)基金不同投資方式收益的實(shí)證研究 |
| 5.1 收益描述性統(tǒng)計(jì)及回歸分析 |
| 5.1.1 震蕩下跌走勢(shì)收益描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析 |
| 5.1.2 快速上漲走勢(shì)收益描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析 |
| 5.1.3 快速下跌走勢(shì)收益描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析 |
| 5.1.4 震蕩上漲走勢(shì)收益描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析 |
| 5.2 實(shí)證結(jié)果 |
| 5.3 指數(shù)基金內(nèi)部收益T檢驗(yàn) |
| 6 案例分析 |
| 6.1 博時(shí)滬深300指數(shù)基金簡(jiǎn)介 |
| 6.2 收益對(duì)比分析 |
| 6.2.1 震蕩下跌走勢(shì)收益對(duì)比分析 |
| 6.2.2 快速上漲走勢(shì)收益對(duì)比分析 |
| 6.2.3 快速下跌走勢(shì)收益對(duì)比分析 |
| 6.2.4 震蕩上漲走勢(shì)收益對(duì)比分析 |
| 7 結(jié)論及建議 |
| 7.1 研究結(jié)論 |
| 7.2 相關(guān)建議 |
| 7.2.1 選擇合適的投資策略與投資時(shí)機(jī) |
| 7.2.2 根據(jù)資金實(shí)力進(jìn)行投資,切勿盲目 |
| 7.2.3 堅(jiān)持長(zhǎng)期定投,并適時(shí)止盈 |
| 7.2.4 關(guān)注股市發(fā)展動(dòng)態(tài),靈活投資 |
| 7.3 研究不足 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 附錄 |
| 在讀期間發(fā)表論文 |
| 作者簡(jiǎn)介 |
| 致謝 |
（4）中國(guó)政府股票市場(chǎng)救助行為研究 ——基于2015年救市行為的分析（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 導(dǎo)論 |
| 1.1 研究背景與意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 研究創(chuàng)新 |
| 1.3 論文的主要不足之處 |
| 1.4 研究結(jié)構(gòu) |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 政府救助股市的必要性研究 |
| 2.1.1 股市危機(jī)的特征 |
| 2.1.2 政府干預(yù)股票市場(chǎng)的利弊之爭(zhēng) |
| 2.2 政府救市政策的方式及政策效應(yīng)的評(píng)價(jià) |
| 2.2.1 政府干預(yù)政策的目標(biāo)及方式劃分 |
| 2.2.2 股市平準(zhǔn)基金的設(shè)立 |
| 2.2.3 政府干預(yù)股市的政策效應(yīng) |
| 2.3 中國(guó)政府干預(yù)股票市場(chǎng)行為研究總結(jié) |
| 2.3.1 中國(guó)政府干預(yù)股市的必要性研究 |
| 2.3.2 中國(guó)政府歷次干預(yù)股市的方式及影響分析 |
| 2.3.3 2015年中國(guó)股市崩盤(pán)的成因分析 |
| 2.3.4 中國(guó)政府救市行為的理論研究與不足 |
| 2.3.5 中國(guó)政府救市行為的實(shí)證研究與不足 |
| 2.4 政府股市干預(yù)策略的處置理論探究 |
| 2.4.1 政府干預(yù)措施退市的必要性 |
| 2.4.2 政府干預(yù)措施的退出困境 |
| 2.4.3 中國(guó)政府救市行動(dòng)的后處置研究進(jìn)展 |
| 2.5 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 第三章 各國(guó)(地區(qū))政府股市救助政策的比較 |
| 3.1 自由放任走向積極干預(yù)的美國(guó)股市 |
| 3.1.1 “黑色星期四”:自由放任主義 |
| 3.1.2 “黑色星期一”:建立熔斷機(jī)制 |
| 3.1.3 2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫:交易制度改革 |
| 3.1.4 2008年金融危機(jī):不良資產(chǎn)救助計(jì)劃 |
| 3.1.5 2020年股市崩盤(pán):無(wú)限量量化寬松 |
| 3.2 股市平準(zhǔn)基金盛行的亞洲市場(chǎng) |
| 3.2.1 日本經(jīng)濟(jì)泡沫與非傳統(tǒng)貨幣政策 |
| 3.2.2 1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)與政府注資 |
| 3.2.3 俄羅斯金融危機(jī)與政府借貸 |
| 3.2.4 1998年中國(guó)香港金融危機(jī)與盈富基金 |
| 3.2.5 中國(guó)臺(tái)灣股市危機(jī)與股市平準(zhǔn)基金 |
| 3.3 中國(guó)大陸的股市干預(yù)史 |
| 3.3.1 中國(guó)2015年以前的歷次股市干預(yù) |
| 3.3.2 2015年中國(guó)政府救市計(jì)劃簡(jiǎn)介 |
| 3.3.3 中國(guó)政府的股市干預(yù)措施總結(jié) |
| 3.4 各國(guó)(地區(qū))政府救市政策對(duì)比 |
| 小結(jié) |
| 第四章 中國(guó)政府入市的理論分析 |
| 4.1 噪聲交易模型在中國(guó)股市的適用性 |
| 4.2 入市模型基本假設(shè) |
| 4.3 無(wú)政府干預(yù)的市場(chǎng)均衡 |
| 4.4 政府股市干預(yù)的行為及其目標(biāo) |
| 4.5 政府干預(yù)下的市場(chǎng)均衡 |
| 4.6 政府入市效應(yīng)的理論假說(shuō) |
| 小結(jié) |
| 第五章 中國(guó)政府救市資金運(yùn)行的統(tǒng)計(jì)分析 |
| 5.1 救市資金持股統(tǒng)計(jì) |
| 5.1.1 持股規(guī)模 |
| 5.1.2 持股結(jié)構(gòu) |
| 5.2 救市資金動(dòng)態(tài)追蹤 |
| 5.2.1 持股規(guī)模變動(dòng) |
| 5.2.2 持股結(jié)構(gòu)調(diào)整 |
| 5.3 救市資金持股指數(shù)編制 |
| 5.3.1 指數(shù)計(jì)算說(shuō)明 |
| 5.3.2 救市資金整體持股指數(shù) |
| 小結(jié) |
| 第六章 中國(guó)政府救市效果的實(shí)證檢驗(yàn) |
| 6.1 救市資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響 |
| 6.1.1 流動(dòng)性衡量及假設(shè) |
| 6.1.2 模型設(shè)定與變量說(shuō)明 |
| 6.1.3 變量說(shuō)明及樣本描述性統(tǒng)計(jì) |
| 6.1.4 DID流動(dòng)性實(shí)證結(jié)果 |
| 6.1.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 6.2 救市資金對(duì)市場(chǎng)整體波動(dòng)性的影響 |
| 6.2.1 模型設(shè)定及假設(shè) |
| 6.2.2 樣本描述性統(tǒng)計(jì) |
| 6.2.3 序列平穩(wěn)性檢驗(yàn) |
| 6.2.4 GARCH模型檢驗(yàn)結(jié)果 |
| 6.3 救市資金對(duì)個(gè)股波動(dòng)性的影響 |
| 6.3.1 模型設(shè)定及假設(shè) |
| 6.3.2 樣本描述性統(tǒng)計(jì) |
| 6.3.3 固定效應(yīng)面板回歸檢驗(yàn)結(jié)果 |
| 6.3.4 GMM穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 6.4 救市資金的影響機(jī)制分析 |
| 6.4.1 噪聲交易的量化 |
| 6.4.2 噪聲交易機(jī)制檢驗(yàn) |
| 小結(jié) |
| 第七章 中國(guó)政府股市救助資金退出策略(后處置)研究 |
| 7.1 中國(guó)政府退市策略的理論研究 |
| 7.1.1 退市模型設(shè)定 |
| 7.1.2 定義均衡策略 |
| 7.1.3 退市均衡策略求解 |
| 7.1.4 兩期模型下的政府退市策略設(shè)計(jì) |
| 7.1.5 政府退市模型的政策含義 |
| 7.2 救市資金退市的現(xiàn)實(shí)依據(jù) |
| 7.2.1 收益率估算方法 |
| 7.2.2 救市資金初始成本核算 |
| 7.2.3 救市資金累計(jì)收益率核算 |
| 7.2.4 救市資金與A股股指收益比較 |
| 7.2.5 救市資金收益橫向比較 |
| 小結(jié) |
| 第八章 研究總結(jié)與政策建議 |
| 8.1 研究結(jié)論 |
| 8.2 政策建議 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 學(xué)位論文評(píng)閱及答辯情況表 |
（5）QFII持股對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 導(dǎo)論 |
| 1.1 研究背景與意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 文獻(xiàn)綜述 |
| 1.2.1 境外研究綜述 |
| 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述 |
| 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng) |
| 1.3 研究目標(biāo)與思路 |
| 1.3.1 研究目標(biāo) |
| 1.3.2 研究思路 |
| 1.4 研究?jī)?nèi)容與方法 |
| 1.4.1 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 研究的創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處 |
| 1.5.1 創(chuàng)新點(diǎn) |
| 1.5.2 不足之處 |
| 第2章 概念界定與理論基礎(chǔ) |
| 2.1 相關(guān)概念界定 |
| 2.1.1 機(jī)構(gòu)投資者 |
| 2.1.2 QFII |
| 2.1.3 股市波動(dòng)性 |
| 2.2 理論基礎(chǔ) |
| 2.2.1 國(guó)際資本流動(dòng)理論 |
| 2.2.2 證券投資組合理論 |
| 2.2.3 有效市場(chǎng)假說(shuō) |
| 2.2.4 信息不對(duì)稱(chēng)理論 |
| 2.2.5 行為金融學(xué)理論 |
| 第3章 QFII持股對(duì)股市波動(dòng)影響的機(jī)理分析 |
| 3.1 基于股票市場(chǎng)角度的機(jī)理分析 |
| 3.1.1 國(guó)內(nèi)外股市的溢出效應(yīng) |
| 3.1.2 市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)的視角 |
| 3.1.3 市場(chǎng)監(jiān)管的視角 |
| 3.2 基于上市公司角度的機(jī)理分析 |
| 3.2.1 改善公司治理的視角 |
| 3.2.2 提高股價(jià)信息含量的視角 |
| 3.3 基于投資者角度的機(jī)理分析 |
| 3.3.1 改善投資者理念的視角 |
| 3.3.2 投資者非理性行為的視角 |
| 第4章 我國(guó)QFII及A股市場(chǎng)波動(dòng)的現(xiàn)狀分析 |
| 4.1 我國(guó)QFII的發(fā)展現(xiàn)狀 |
| 4.1.1 我國(guó)QFII的發(fā)展歷程 |
| 4.1.2 QFII的投資范圍及投資方式 |
| 4.1.3 QFII在我國(guó)股市的總體投資情況 |
| 4.1.4 QFII的持股特征分析 |
| 4.2 我國(guó)A股市場(chǎng)的波動(dòng)現(xiàn)狀 |
| 4.2.1 A股市場(chǎng)波動(dòng)的整體狀況 |
| 4.2.2 QFII股與普通股的波動(dòng)特征 |
| 4.3 QFII持股與股市波動(dòng)的關(guān)聯(lián)分析 |
| 第5章 QFII持股影響A股市場(chǎng)整體波動(dòng)的實(shí)證分析 |
| 5.1 研究假設(shè) |
| 5.2 研究設(shè)計(jì) |
| 5.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 5.2.2 變量選取與模型設(shè)定 |
| 5.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn) |
| 5.4 實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 5.4.1 全樣本的實(shí)證分析 |
| 5.4.2 分樣本的實(shí)證分析 |
| 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 第6章 QFII持股影響個(gè)股波動(dòng)的實(shí)證分析 |
| 6.1 研究假設(shè) |
| 6.2 研究設(shè)計(jì) |
| 6.2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 6.2.2 變量選取與模型設(shè)定 |
| 6.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)與估計(jì)方法 |
| 6.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn) |
| 6.3.2 估計(jì)方法 |
| 6.4 實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 6.4.1 全樣本的實(shí)證分析 |
| 6.4.2 分樣本的實(shí)證分析 |
| 6.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 第7章 研究結(jié)論與政策建議 |
| 7.1 研究結(jié)論 |
| 7.2 政策建議 |
| 7.2.1 提高上市公司質(zhì)量,吸引更多QFII持股 |
| 7.2.2 完善QFII的信息披露制度,強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管力度 |
| 7.2.3 積極培育國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者,加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育 |
| 7.2.4 完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制,加強(qiáng)國(guó)際資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（6）股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定的影響研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1.引論 |
| 1.1 選題背景 |
| 1.2 選題意義 |
| 1.2.1 理論意義 |
| 1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義 |
| 1.3 概念界定 |
| 1.3.1 股市波動(dòng) |
| 1.3.2 上市公司市場(chǎng)價(jià)值與市值 |
| 1.3.3 銀行穩(wěn)定 |
| 1.3.4 信貸渠道 |
| 1.3.5 股票質(zhì)押渠道 |
| 1.3.6 價(jià)格泡沫渠道 |
| 1.4 研究目標(biāo)與研究?jī)?nèi)容 |
| 1.4.1 研究目標(biāo) |
| 1.4.2 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.5 研究方法與研究框架 |
| 1.5.1 研究方法 |
| 1.5.2 研究框架 |
| 1.5.3 可能的創(chuàng)新 |
| 2.文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 關(guān)于股市波動(dòng)及其衡量方法的文獻(xiàn) |
| 2.1.1 波動(dòng)率衡量股市波動(dòng) |
| 2.1.2 市值變化衡量股市波動(dòng) |
| 2.2 關(guān)于銀行穩(wěn)定的基礎(chǔ)理論文獻(xiàn) |
| 2.2.1 銀行穩(wěn)定的內(nèi)涵界定 |
| 2.2.2 銀行穩(wěn)定的界定方法 |
| 2.2.3 銀行穩(wěn)定的影響因素 |
| 2.3 股市波動(dòng)與銀行穩(wěn)定的研究文獻(xiàn) |
| 2.3.1 基于企業(yè)角度 |
| 2.3.2 基于銀行角度 |
| 2.3.3 其他研究角度 |
| 2.4 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 2.4.1 股市波動(dòng)的研究評(píng)述 |
| 2.4.2 銀行穩(wěn)定的研究評(píng)述 |
| 2.4.3 股價(jià)波動(dòng)與銀行穩(wěn)定的研究評(píng)述 |
| 3.股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的理論研究 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 模型設(shè)定 |
| 3.2.1 代表性家庭 |
| 3.2.2 企業(yè)家 |
| 3.2.3 零售商 |
| 3.2.4 銀行家 |
| 3.2.5 貨幣政策 |
| 3.2.6 市場(chǎng)出清條件 |
| 3.3 模型估計(jì) |
| 3.3.1 數(shù)據(jù)選取與處理 |
| 3.3.2 參數(shù)校準(zhǔn) |
| 3.3.3 參數(shù)估計(jì) |
| 3.4 方差分解和脈沖響應(yīng)分析 |
| 3.4.1 方差分解 |
| 3.4.2 脈沖響應(yīng)分析 |
| 3.5 小結(jié) |
| 4.股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的信貸渠道 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 相關(guān)理論與具體機(jī)制分析 |
| 4.2.1 股市金融加速器理論 |
| 4.2.2 信貸渠道的具體機(jī)制 |
| 4.3 實(shí)證研究 |
| 4.3.1 模型設(shè)定 |
| 4.3.2 實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 4.4 小結(jié) |
| 5.股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的股票質(zhì)押渠道 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 相關(guān)理論與具體機(jī)制分析 |
| 5.2.1 關(guān)于質(zhì)押物價(jià)值的理論研究 |
| 5.2.2 股票質(zhì)押渠道的具體機(jī)制 |
| 5.3 實(shí)證研究 |
| 5.3.1 研究設(shè)計(jì) |
| 5.3.2 實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 5.4 小結(jié) |
| 6.股市波動(dòng)影響銀行穩(wěn)定的價(jià)格泡沫渠道 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 理論與具體機(jī)制分析 |
| 6.2.1 股市泡沫影響銀行穩(wěn)定的理論研究 |
| 6.2.2 價(jià)格泡沫渠道的具體機(jī)制 |
| 6.3 實(shí)證研究 |
| 6.3.1 研究設(shè)計(jì) |
| 6.3.2 實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 6.4 小結(jié) |
| 7.主要結(jié)論、政策建議與研究不足 |
| 7.1 主要研究結(jié)論 |
| 7.2 政策建議 |
| 7.2.1 穩(wěn)定股市應(yīng)作為宏觀調(diào)控的重要基礎(chǔ) |
| 7.2.2 完善銀行信貸資金入市的規(guī)則與透明度 |
| 7.2.3 循序漸進(jìn)推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)改革 |
| 7.2.4 構(gòu)建長(zhǎng)效機(jī)制緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題 |
| 7.3 研究不足與改進(jìn)方向 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
| 在讀期間科研成果目錄 |
（7）金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫：影響機(jī)制及其監(jiān)控研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 主要縮略詞、符號(hào)變量的注釋表 |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 研究背景與研究意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 研究思路、內(nèi)容與方法 |
| 1.2.1 研究思路 |
| 1.2.2 研究?jī)?nèi)容 |
| 1.2.3 研究方法 |
| 1.3 論文創(chuàng)新與不足之處 |
| 1.3.1 論文創(chuàng)新 |
| 1.3.2 不足之處 |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的含義及其形成機(jī)理研究綜述 |
| 2.1.1 理性預(yù)期理論 |
| 2.1.2 行為金融理論 |
| 2.1.3 以分形和混沌理論為代表的非線性理論 |
| 2.1.4 信貸理論 |
| 2.1.5 金融發(fā)展理論 |
| 2.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的存在性檢驗(yàn)及測(cè)度研究綜述 |
| 2.2.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的存在性檢驗(yàn) |
| 2.2.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫存在性的檢驗(yàn)方法 |
| 2.2.3 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的測(cè)度方法 |
| 2.3 金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響關(guān)系研究綜述 |
| 2.3.1 金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響關(guān)系 |
| 2.3.2 金融杠桿與房地產(chǎn)泡沫的影響關(guān)系 |
| 2.4 資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響研究綜述 |
| 2.4.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用 |
| 2.4.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不利作用 |
| 2.4.3 資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期聯(lián)動(dòng)效應(yīng) |
| 2.5 資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控研究綜述 |
| 2.5.1 主張從市場(chǎng)層面入手監(jiān)控資產(chǎn)價(jià)格泡沫 |
| 2.5.2 從貨幣政策角度監(jiān)控資產(chǎn)價(jià)格泡沫 |
| 2.5.3 利用托賓稅監(jiān)控資產(chǎn)價(jià)格泡沫 |
| 2.6 對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)的評(píng)述 |
| 2.7 本章小結(jié) |
| 第三章 資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成機(jī)理及其檢驗(yàn)研究 |
| 3.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的理論界定 |
| 3.1.1 資產(chǎn) |
| 3.1.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的載體類(lèi)型 |
| 3.1.3 資產(chǎn)價(jià)格泡沫涵義界定 |
| 3.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成機(jī)理分析 |
| 3.2.1 資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的理論基礎(chǔ) |
| 3.2.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成的影響因素 |
| 3.3 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的檢驗(yàn) |
| 3.3.1 檢驗(yàn)方法 |
| 3.3.2 變量說(shuō)明及數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 3.3.3 檢驗(yàn)結(jié)果及其分析 |
| 3.4 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的提取 |
| 3.4.1 向量誤差修正模型 |
| 3.4.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫提取 |
| 3.5 本章小結(jié) |
| 第四章 金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響機(jī)制研究 |
| 4.1 金融杠桿的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)及度量 |
| 4.1.1 金融杠桿的經(jīng)濟(jì)本質(zhì) |
| 4.1.2 金融杠桿的度量 |
| 4.2 金融加杠桿的機(jī)理分析 |
| 4.2.1 金融加杠桿的根源 |
| 4.2.2 金融加杠桿的實(shí)質(zhì) |
| 4.2.3 金融加杠桿的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力 |
| 4.2.4 金融加杠桿的實(shí)現(xiàn)路徑 |
| 4.2.5 金融加杠桿的特征與成因 |
| 4.3 基于金融杠桿驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫模型構(gòu)建 |
| 4.3.1 理論分析 |
| 4.3.2 基于金融杠桿驅(qū)動(dòng)的資產(chǎn)價(jià)格泡沫模型 |
| 4.4 金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫影響關(guān)系的實(shí)證分析 |
| 4.4.1 滾動(dòng)寬窗Granger因果檢驗(yàn)方法 |
| 4.4.2 變量說(shuō)明與數(shù)據(jù)檢驗(yàn) |
| 4.4.3 實(shí)證結(jié)果及其分析 |
| 4.5 本章小結(jié) |
| 第五章 金融杠桿和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響效應(yīng)研究 |
| 5.1 金融杠桿影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)效應(yīng)研究 |
| 5.1.1 理論分析 |
| 5.1.2 研究假設(shè)與變量定義 |
| 5.1.3 動(dòng)態(tài)面板模型和門(mén)限檢驗(yàn)方法 |
| 5.1.4 實(shí)證結(jié)果及其分析 |
| 5.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究 |
| 5.2.1 頻譜分析方法 |
| 5.2.2 變量說(shuō)明及數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 5.2.3 實(shí)證結(jié)果及其分析 |
| 5.3 資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的共容效應(yīng)研究 |
| 5.3.1 模型基本假設(shè) |
| 5.3.2 資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的共容條件 |
| 5.4 金融杠桿、資產(chǎn)價(jià)格泡沫與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)變效應(yīng)研究 |
| 5.4.1 SV-TVP-SVAR模型 |
| 5.4.2 變量說(shuō)明及數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 5.4.3 實(shí)證結(jié)果及其分析 |
| 5.5 本章小結(jié) |
| 第六章 金融去杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控系統(tǒng)研究 |
| 6.1 去杠桿的范疇界定及認(rèn)知 |
| 6.1.1 去杠桿的范疇界定 |
| 6.1.2 去杠桿的正確認(rèn)知 |
| 6.2 實(shí)體去杠桿路徑研究 |
| 6.2.1 “去杠桿”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”的困境 |
| 6.2.2 實(shí)體去杠桿的路徑 |
| 6.3 金融去杠桿路徑研究 |
| 6.3.1 金融去杠桿的階段和政策 |
| 6.3.2 金融去杠桿的路徑 |
| 6.4 限貸政策抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫的效應(yīng)研究 |
| 6.4.1 合成控制法 |
| 6.4.2 變量說(shuō)明與數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 6.4.3 實(shí)證結(jié)果及其分析 |
| 6.5 資產(chǎn)價(jià)格泡沫監(jiān)控系統(tǒng)研究 |
| 6.5.1 SVR模型與股市泡沫監(jiān)控系統(tǒng)研究 |
| 6.5.2 BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與房地產(chǎn)泡沫監(jiān)控系統(tǒng)研究 |
| 6.6 本章小結(jié) |
| 第七章 研究結(jié)論與展望 |
| 7.1 主要研究結(jié)論 |
| 7.2 政策建議 |
| 7.3 研究展望 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 攻讀博士學(xué)位期間的科研情況 |
| 致謝 |
（8）融資融券對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的影響 ——基于行業(yè)視角的實(shí)證研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 選題背景與意義 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意義 |
| 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 |
| 1.2.1 國(guó)外研究 |
| 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究 |
| 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng) |
| 1.3 研究思路方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 技術(shù)路線圖 |
| 1.4 文章創(chuàng)新與不足 |
| 第二章 我國(guó)融資融券概述及業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 |
| 2.1 融資融券概述 |
| 2.1.1 基本特征 |
| 2.1.2 基本功能 |
| 2.2 我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)現(xiàn)狀 |
| 2.2.1 交易模式 |
| 2.2.2 發(fā)展過(guò)程 |
| 2.2.3 交易制度的缺陷 |
| 第三章 相關(guān)金融理論與融資融券影響股價(jià)波動(dòng)性的機(jī)制 |
| 3.1 相關(guān)金融理論 |
| 3.1.1 有效市場(chǎng)假說(shuō) |
| 3.1.2 Miller假說(shuō) |
| 3.2 融資融券對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響機(jī)制 |
| 3.2.1 融資影響 |
| 3.2.2 融券影響 |
| 3.3 小結(jié) |
| 第四章 融資融券對(duì)股價(jià)波動(dòng)影響的實(shí)證分析 |
| 4.1 模型選擇 |
| 4.2 指標(biāo)選取 |
| 4.3 數(shù)據(jù)來(lái)源 |
| 4.4 描述性統(tǒng)計(jì) |
| 4.5 實(shí)證分析 |
| 4.5.1 對(duì)不同行業(yè)分析 |
| 4.5.2 對(duì)市場(chǎng)整體分析 |
| 4.6 Hausman檢驗(yàn) |
| 4.7 穩(wěn)健性檢驗(yàn) |
| 4.8 實(shí)證分析結(jié)果對(duì)比 |
| 第五章 結(jié)論與政策建議 |
| 5.1 結(jié)論 |
| 5.2 政策建議 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（9）我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)研究（論文提綱范文）
| 中文摘要 |
| abstract |
| 1 導(dǎo)論 |
| 1.1 選題背景與意義 |
| 1.1.1 選題背景 |
| 1.1.2 選題意義 |
| 1.2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述 |
| 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述 |
| 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述 |
| 1.2.3 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)述評(píng) |
| 1.3 本文研究思路與內(nèi)容 |
| 1.3.1 本文研究思路 |
| 1.3.2 本文研究?jī)?nèi)容 |
| 1.4 本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足 |
| 1.4.1 本文創(chuàng)新之處 |
| 1.4.2 本文不足之處 |
| 2 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)現(xiàn)狀 |
| 2.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)概述 |
| 2.1.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的界定 |
| 2.1.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的特征 |
| 2.1.3 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的交易結(jié)構(gòu) |
| 2.1.4 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)流程 |
| 2.1.5 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的社會(huì)功能 |
| 2.2 我國(guó)市場(chǎng)主體股票質(zhì)押融資的動(dòng)機(jī) |
| 2.2.1 融資需求 |
| 2.2.2 資本運(yùn)作需求 |
| 2.2.3 惡意套現(xiàn)需求 |
| 2.3 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的興起與發(fā)展現(xiàn)狀 |
| 2.3.1 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的興起 |
| 2.3.2 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀 |
| 3 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)分析 |
| 3.1 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀 |
| 3.2 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi) |
| 3.2.1 信用風(fēng)險(xiǎn) |
| 3.2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) |
| 3.2.3 道德風(fēng)險(xiǎn) |
| 3.2.4 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) |
| 3.3 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響 |
| 3.3.1 對(duì)控股股東的影響 |
| 3.3.2 對(duì)上市公司的影響 |
| 3.3.3 對(duì)債權(quán)人的影響 |
| 3.3.4 對(duì)中小股東的影響 |
| 4 我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因分析 |
| 4.1 宏觀環(huán)境惡化 |
| 4.2 股市非理性下跌 |
| 4.3 融資人杠桿過(guò)高 |
| 4.4 監(jiān)管新規(guī)降低流動(dòng)性 |
| 4.5 金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)制度不完善 |
| 5 粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)案例分析 |
| 5.1 粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目案例介紹 |
| 5.1.1 粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的基本要素 |
| 5.1.2 粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目的現(xiàn)狀 |
| 5.2 粵泰股份股票質(zhì)押融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)案例分析 |
| 5.2.1 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 |
| 5.2.2 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)造成的影響 |
| 5.3 案例啟示 |
| 6 結(jié)論與建議 |
| 6.1 研究結(jié)論 |
| 6.1.1 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的四大風(fēng)險(xiǎn) |
| 6.1.2 股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的五大原因 |
| 6.2 風(fēng)險(xiǎn)化解對(duì)策建議 |
| 6.2.1 上市公司提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和治理能力 |
| 6.2.2 融資人加強(qiáng)融資管理 |
| 6.2.3 監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善相關(guān)法律法規(guī) |
| 6.2.4 金融機(jī)構(gòu)完善業(yè)務(wù)制度 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（10）中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 導(dǎo)論 |
| 第一節(jié) 研究背景和意義 |
| 第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容與研究方法 |
| 第三節(jié) 本文的創(chuàng)新點(diǎn)以及不足之處 |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 第一節(jié) 貿(mào)易摩擦相關(guān)文獻(xiàn)綜述 |
| 第二節(jié) 股市波動(dòng)性相關(guān)文獻(xiàn)綜述 |
| 第三節(jié) 中美貿(mào)易摩擦影響股市波動(dòng)性的相關(guān)文獻(xiàn)綜述 |
| 第三章 中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響機(jī)制與模型 |
| 第一節(jié) 中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響機(jī)制 |
| 第二節(jié) 中美貿(mào)易摩擦影響股市波動(dòng)的實(shí)證模型構(gòu)建 |
| 第三節(jié) 相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源及處理說(shuō)明 |
| 第四章 中美經(jīng)貿(mào)摩擦影響股市波動(dòng)的實(shí)證結(jié)果與分析 |
| 第一節(jié) 中美經(jīng)貿(mào)摩擦前后股市收益率變化研究 |
| 第二節(jié) 中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的基準(zhǔn)回歸分析 |
| 第三節(jié) 分行業(yè)研究中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響 |
| 第四節(jié) 中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)影響的時(shí)滯效應(yīng) |
| 第五節(jié) 中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)影響的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析 |
| 第五章 結(jié)論與建議 |
| 第一節(jié) 文章的主要結(jié)論 |
| 第二節(jié) 政策建議 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 附錄 |
| 致謝 |
四、我國(guó)股市持續(xù)下跌原因分析及政策建議（論文參考文獻(xiàn)）
- [1]信息不對(duì)稱(chēng)下互聯(lián)網(wǎng)借貸利率決定機(jī)制及影響因素研究[D]. 水兵兵. 山東大學(xué), 2021(11)
- [2]新冠疫情背景下中美股市聯(lián)動(dòng)性分析[D]. 張茜瑋. 上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué), 2021(11)
- [3]指數(shù)基金不同投資方式的收益研究 ——基于不同股市走勢(shì)視角[D]. 師子闊. 河北農(nóng)業(yè)大學(xué), 2021(05)
- [4]中國(guó)政府股票市場(chǎng)救助行為研究 ——基于2015年救市行為的分析[D]. 王曉丹. 山東大學(xué), 2020(02)
- [5]QFII持股對(duì)A股市場(chǎng)波動(dòng)的影響研究[D]. 李彩霞. 西南大學(xué), 2020(01)
- [6]股市波動(dòng)對(duì)銀行穩(wěn)定的影響研究[D]. 徐錚. 西南財(cái)經(jīng)大學(xué), 2020(02)
- [7]金融杠桿與資產(chǎn)價(jià)格泡沫：影響機(jī)制及其監(jiān)控研究[D]. 馮文芳. 東南大學(xué), 2020(02)
- [8]融資融券對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性的影響 ——基于行業(yè)視角的實(shí)證研究[D]. 郭佳林. 江西財(cái)經(jīng)大學(xué), 2020(10)
- [9]我國(guó)股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)研究[D]. 林悅興. 江西財(cái)經(jīng)大學(xué), 2020(10)
- [10]中美貿(mào)易摩擦對(duì)股市波動(dòng)的影響研究[D]. 楊蘋(píng). 南京大學(xué), 2020(04)
標(biāo)簽：股票論文; 股票質(zhì)押論文; 銀行風(fēng)險(xiǎn)論文; 股票融資論文; 銀行融資論文;