一、要約收購(gòu)將成主流（論文文獻(xiàn)綜述）
施金晶[1]（2020）在《大額持股監(jiān)管法律制度研究》文中提出大額持股監(jiān)管制度在我國(guó)對(duì)應(yīng)的法律文本是2019年修訂的《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱新《證券法》）1第四章上市公司的收購(gòu)中第六十三條、六十四條。當(dāng)然,規(guī)范大額持股行為的相關(guān)制度還包括一般信息披露規(guī)定、法律責(zé)任章節(jié)的相關(guān)規(guī)定等。根據(jù)新《證券法》的規(guī)定,“大額持股”指的是“通過(guò)證券交易所的證券交易,投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份達(dá)到百分之五”及其后“所持該上市公司已發(fā)行的有表決權(quán)股份比例每增加或者減少百分之一”;與此同時(shí),《上市公司收購(gòu)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《收購(gòu)辦法》）規(guī)定了通過(guò)其他方式持股達(dá)到或超過(guò)5%及其后變動(dòng)達(dá)到法定比例的大額持股行為應(yīng)當(dāng)履行的義務(wù)。簡(jiǎn)言之,大額持股描述的是投資者及其一致行動(dòng)人通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)持股達(dá)到5%及通過(guò)其他方式持股達(dá)到或超過(guò)5%,以及5%以后股權(quán)的持續(xù)變動(dòng)達(dá)到法定比例。2014年底這一輪敵意收購(gòu)及險(xiǎn)資“舉牌”2上市公司引發(fā)社會(huì)高度關(guān)注,其中一大重點(diǎn)內(nèi)容就是大額持股監(jiān)管制度。因短視主義之故,投資者購(gòu)入大宗股份常被視為敵意收購(gòu)且受到上市公司乃至學(xué)者與監(jiān)管者的厭惡與指責(zé),收緊大額持股披露規(guī)則的呼聲隨即成為學(xué)界與輿論熱點(diǎn),且在《證券法》的修訂中得以體現(xiàn)。但是,關(guān)于大額持股監(jiān)管制度的功能利弊及其監(jiān)管立場(chǎng)并未達(dá)成理論及實(shí)務(wù)共識(shí),大額持股監(jiān)管制度的主體、披露時(shí)限、披露內(nèi)容等具體制度設(shè)計(jì),慢走規(guī)則在我國(guó)的適用及與相關(guān)信息披露制度的關(guān)系等,仍需系統(tǒng)研究,深入分析。本文正是在借鑒既有研究成果的基礎(chǔ)上,結(jié)合作者證券監(jiān)管工作實(shí)踐積累的經(jīng)驗(yàn)和思考,試圖對(duì)大額持股監(jiān)管相關(guān)制度的法律邏輯、規(guī)范主體、披露時(shí)限、披露內(nèi)容、慢走規(guī)則和法律責(zé)任進(jìn)行系統(tǒng)研究,以期為理論研究和執(zhí)法實(shí)踐提供一定的支持。大額持股權(quán)益披露制度起源于美國(guó)1968年的《威廉姆斯法案》1,后全世界主要國(guó)家的資本市場(chǎng)予以借鑒、發(fā)展,形成了自身的大額持股監(jiān)管制度。我國(guó)的大額持股監(jiān)管制度在權(quán)益披露制度外,還發(fā)展了與權(quán)益披露緊密相關(guān)的交易限制規(guī)則,也就是俗稱的“慢走規(guī)則”。本文的研究對(duì)象是《證券法》規(guī)定的大額持股監(jiān)管制度,包括大額持股權(quán)益披露制度,以及“慢走規(guī)則”,本文將兩者統(tǒng)稱為大額持股監(jiān)管制度。關(guān)于上市公司收購(gòu)以及要約收購(gòu)制度,作為相關(guān)制度在文章中有所涉及,但不是本文要重點(diǎn)討論的制度。2019年修訂的《證券法》發(fā)布,并于2020年3月1日生效。新《證券法》對(duì)大額持股監(jiān)管制度進(jìn)行了修改,主要包括披露時(shí)點(diǎn)及法律責(zé)任。然而,為何進(jìn)行這樣的制度修改,是否合理?法律修改前,關(guān)于大額持股監(jiān)管的爭(zhēng)議,是否因本次修改塵埃落定?未解決的爭(zhēng)議問(wèn)題,在今后的執(zhí)法及司法實(shí)踐中,如何處理?在新的規(guī)則剛剛發(fā)布的情況下,如何解釋和執(zhí)行規(guī)則,以達(dá)到立法目的和監(jiān)管目標(biāo)?為回答這些問(wèn)題,有必要對(duì)大額持股監(jiān)管制度進(jìn)行一次全面的分析梳理。本文分為五章。第一章分析大額持股監(jiān)管的法理邏輯。具體包括四個(gè)方面:第一,大額持股監(jiān)管的基本架構(gòu),論述大額持股的內(nèi)涵及外延,大額持股監(jiān)管在上市公司收購(gòu)監(jiān)管中的位置。第二,分析大額持股監(jiān)管的思想源流,證券市場(chǎng)的內(nèi)在本質(zhì)決定了其發(fā)揮功能的方式與證券交易有關(guān),尤其是大額證券交易;證券市場(chǎng)的內(nèi)在缺陷決定了證券監(jiān)管的必然性,大額持股監(jiān)管屬于證券監(jiān)管的重要內(nèi)容之一,且有其獨(dú)特的權(quán)益披露價(jià)值。第三,大額持股監(jiān)管的制度價(jià)值,也就是大額持股監(jiān)管的必要性,主要包括投資者權(quán)益保護(hù)、公司治理、市場(chǎng)秩序三個(gè)方面。第四,分析大額持股監(jiān)管的沖突平衡。大額持股監(jiān)管應(yīng)堅(jiān)持科學(xué)、適度原則;監(jiān)管方法和措施應(yīng)遵循體系化要求,同時(shí)要避免陷入過(guò)度披露問(wèn)題帶來(lái)的消極影響之中。第二章分析大額持股的監(jiān)管對(duì)象。從信息披露監(jiān)管的角度來(lái)看,監(jiān)管對(duì)象一般為掌握內(nèi)部信息的人士。然而大額持股權(quán)益披露監(jiān)管制度設(shè)置的監(jiān)管對(duì)象并未設(shè)置為上市公司或其董事會(huì)等內(nèi)部人士,而是將大額持股人（本文將其界定為“權(quán)益擁有人”）設(shè)置為義務(wù)和責(zé)任的主體。本章對(duì)投資者、持股人、股份持有人、股份控制人、一致行動(dòng)人、信息披露義務(wù)人等大額持股監(jiān)管制度歷史上出現(xiàn)的名詞進(jìn)行了分析,指出權(quán)益擁有人概念的出處、產(chǎn)生原因、概念及構(gòu)成要件,從而清晰界定大額持股制度的監(jiān)管對(duì)象;并在此基礎(chǔ)上界定了特殊權(quán)益擁有人及其擁有權(quán)益的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。第三章將大額持股視為一種狀態(tài),對(duì)其進(jìn)行信息披露的監(jiān)管研究。也就是說(shuō),只要持股達(dá)到法定的比例,即使不做任何其他行為,也應(yīng)當(dāng)進(jìn)行信息披露。根據(jù)證券監(jiān)管的理論,信息披露監(jiān)管的關(guān)鍵問(wèn)題在于:披露什么,何時(shí)披露。這是信息披露中最為關(guān)鍵的兩大問(wèn)題。關(guān)于內(nèi)容,境內(nèi)權(quán)益變動(dòng)披露并非像部分觀點(diǎn)所認(rèn)為的僅以持股比例來(lái)區(qū)分簡(jiǎn)式與詳式,而是設(shè)計(jì)了一套以持股比例為主,以控制權(quán)為輔的區(qū)分邏輯。這套邏輯雖然存在一定的問(wèn)題,但基本符合我國(guó)的實(shí)際情況。跟成熟市場(chǎng)的規(guī)則相比,權(quán)益變動(dòng)報(bào)告內(nèi)容方面的主要問(wèn)題在于,未規(guī)定豁免披露情形及簡(jiǎn)化披露情形。本文建議參考境外市場(chǎng)作法,結(jié)合我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的監(jiān)管現(xiàn)狀,未來(lái)考慮制定相關(guān)的豁免或簡(jiǎn)化披露規(guī)則。關(guān)于時(shí)限,首先,大額持股的初始信息披露比例設(shè)定為5%,是因?yàn)?%的股東為公司的重要股東,5%存在于《公司法》及《證券法》上的諸多制度。其次,本次《證券法》修改將持續(xù)變動(dòng)信息披露比例由5%調(diào)整為1%。這項(xiàng)修改存在較大爭(zhēng)議,理論界及實(shí)務(wù)界并未達(dá)成共識(shí)。之所以最終作此修改,還是對(duì)此前諸多敵意收購(gòu)的回應(yīng),在上市公司反收購(gòu)措施受限的情況下,為了阻止敵意收購(gòu),進(jìn)行的一定程度上的利益均衡。再次,1%、5%的變動(dòng)比例宜采取“刻度說(shuō)”,也就是1%、5%的倍數(shù)。一方面5%的倍數(shù)10%、30%、50%、75%等具有《公司法》上的重要意義,在此時(shí)披露更符合投資者利益;另一方面,1%的倍數(shù)可以減輕權(quán)益擁有人理解規(guī)則的難度,一定程度上減少違法行為,同時(shí)降低監(jiān)管部門的監(jiān)管成本。最后,境內(nèi)的大額持股信息時(shí)限設(shè)計(jì)并不像美國(guó)等那樣,與持股主體、持股目的等相關(guān)。關(guān)于持股目的,鑒于主觀意圖難以界定,信息披露的時(shí)限不區(qū)分持股意圖是符合當(dāng)前情況;關(guān)于持股主體,建議未來(lái)能夠根據(jù)《證券法》的授權(quán)及機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展情況,適當(dāng)放寬部分主體的披露時(shí)限要求。第四章將大額持股定位為一種行為,對(duì)其進(jìn)行交易行為的監(jiān)管。我國(guó)的大額持股監(jiān)管,不僅包括對(duì)持股狀態(tài)的信息披露監(jiān)管,還包括對(duì)大額持股后持股人的交易行為限制。也就是說(shuō),我國(guó)境內(nèi)的大額持股監(jiān)管制度不只是信息披露制度,還套著一定時(shí)間內(nèi)不得交易的限制制度。這是我國(guó)大額持股監(jiān)管制度與主要成熟資本市場(chǎng)大額持股監(jiān)管制度的最大差異。對(duì)大額持股交易的限制規(guī)則,其實(shí)有三類:第一是5%以上股東的短線交易問(wèn)題;第二是2015年股市異常波動(dòng)后制定的5%以上股東、董監(jiān)高等主體適用的減持新股問(wèn)題。這兩類問(wèn)題雖然也屬于大額持股的交易限制,關(guān)于短線交易、轉(zhuǎn)售規(guī)則等,不是本文的研究對(duì)象。本文關(guān)于大額持股交易監(jiān)管的研究對(duì)象主要是第三類,即:《證券法》第63條規(guī)定的慢走規(guī)則。在制定之初,慢走規(guī)則擔(dān)負(fù)著保護(hù)信息公平,預(yù)防市場(chǎng)操縱等使命。但隨著信息傳播的快捷化,慢走規(guī)則利弊力量對(duì)比在發(fā)生變化。目前為維護(hù)市場(chǎng)秩序,防止敵意收購(gòu),仍然保留這該制度。但需要考慮新增的5%以上股東每1%次日披露制度與慢走規(guī)則的疊加效應(yīng)。這兩項(xiàng)制度選擇一項(xiàng)即可實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的立法目標(biāo),制度的疊加將會(huì)導(dǎo)致慢走規(guī)則的負(fù)面效應(yīng)更加突出,妨礙上市公司控制權(quán)收購(gòu)市場(chǎng)的形成,長(zhǎng)期來(lái)看,并不利于公司治理。第五章主要分析違反大額持股監(jiān)管制度的實(shí)現(xiàn)。法律作用的機(jī)理決定了,有責(zé)任才真正有權(quán)利。違反權(quán)益披露規(guī)則及違反慢走規(guī)則的證券交易行為（以下簡(jiǎn)稱違規(guī)交易行為）的行為性質(zhì)及法律責(zé)任。第一,關(guān)于行為性質(zhì),權(quán)益披露違規(guī)行為屬于虛假陳述,但緊隨其后的違規(guī)交易行為不適用內(nèi)幕交易的相關(guān)規(guī)則。雖然大額持股信息屬于內(nèi)幕信息,但違規(guī)交易行為屬于《證券法》第53條第2款中所講的“另有規(guī)定,適用其規(guī)定”的情形,不應(yīng)當(dāng)適用內(nèi)幕交易的法律責(zé)任;對(duì)于違規(guī)交易行為的法律責(zé)任,應(yīng)當(dāng)按照虛假陳述處理。第二,行政責(zé)任是當(dāng)前能夠規(guī)范違規(guī)交易行為的主要責(zé)任形式。能夠追究民事責(zé)任的虛假陳述通常為“誘多型虛假陳述”,而違規(guī)交易行為一般屬于“誘空型虛假陳述”,很難追究民事責(zé)任;而違規(guī)交易行為,是否存在刑事責(zé)任的相關(guān)規(guī)定仍存在爭(zhēng)議;因此,行政責(zé)任是威懾違規(guī)行為的主要方式。本章主要分析論述大額持股違規(guī)行為的行政責(zé)任,對(duì)于民事責(zé)任和刑事責(zé)任,不屬于本文的重點(diǎn)研究對(duì)象。對(duì)于民事責(zé)任及刑事責(zé)任的簡(jiǎn)要論述,主要目的在于將行政責(zé)任置于責(zé)任體系中進(jìn)行分析,從而體系化地認(rèn)知大額持股監(jiān)管的行政責(zé)任及其適當(dāng)性。當(dāng)前境內(nèi)相關(guān)的行政責(zé)任形式包括責(zé)令改正、警告、罰款、限制表決權(quán)等。該處的責(zé)令改正,指的是完成信息披露義務(wù),并不包括限制表決權(quán),也不能擴(kuò)展出責(zé)令限期賣出、沒(méi)收違法所得等責(zé)任形式。
陳傲[2]（2020）在《我國(guó)上市公司要約收購(gòu)的動(dòng)因及績(jī)效研究》文中指出在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)既是風(fēng)險(xiǎn)又是挑戰(zhàn)。上市公司如果想在眾多競(jìng)爭(zhēng)者中脫穎而出,需要不斷擴(kuò)大自身規(guī)模,提升自身市場(chǎng)占有率。一般擴(kuò)張有兩種方式,一種是通過(guò)自身積累,依靠公司本身實(shí)力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。另一種方式則是通過(guò)并購(gòu)。相比較,并購(gòu)能更快捷且更有效的實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。并購(gòu)已經(jīng)成為上市公司快速發(fā)展的重要手段之一。目前我國(guó)主要并購(gòu)方式有協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)兩種形式,雖然我國(guó)并購(gòu)形式仍以協(xié)議收購(gòu)為主,但要約收購(gòu)相比協(xié)議收購(gòu)具備公平、公正、公開的優(yōu)點(diǎn),在海外發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)已經(jīng)獲得廣泛認(rèn)可,所以隨著我國(guó)金融體系的逐步發(fā)展完善,要約收購(gòu)具備很大的發(fā)展空間。故本文以我國(guó)被要約收購(gòu)的上市公司為標(biāo)的,研究其要約收購(gòu)的動(dòng)因以及前后的績(jī)效。在理論研究階段,本文首先在文獻(xiàn)綜述部分對(duì)國(guó)內(nèi)外并購(gòu)績(jī)效研究以及并購(gòu)動(dòng)因研究進(jìn)行了整理歸納。目前國(guó)內(nèi)外公認(rèn)并購(gòu)動(dòng)因可分為兩大類,即協(xié)同動(dòng)因和代理動(dòng)因。而在并購(gòu)績(jī)效的研究上,主要分為短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效的研究,短期績(jī)效主要集中在股票價(jià)格的變動(dòng),長(zhǎng)期績(jī)效主要集中在企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的變動(dòng)。關(guān)于并購(gòu)是否產(chǎn)生積極效應(yīng),國(guó)內(nèi)外學(xué)者尚未達(dá)成統(tǒng)一,而筆者認(rèn)為影響股價(jià)的因素較多,故本文只針對(duì)于長(zhǎng)期績(jī)效的研究。隨后,本文研究了要約收購(gòu)的相關(guān)理論,闡述了要約收購(gòu)的不同類型,并加以舉例。在實(shí)驗(yàn)論證階段,由于單一財(cái)務(wù)指標(biāo)難以代表企業(yè)績(jī)效,所以筆者參考了14種財(cái)務(wù)指標(biāo),運(yùn)用因子分析法構(gòu)建了一個(gè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。對(duì)每家上市公司的績(jī)效進(jìn)行打分。經(jīng)過(guò)研究論證,本文發(fā)現(xiàn)我國(guó)被要約收購(gòu)的上市公司績(jī)效并無(wú)顯著性的差別。此外,筆者還將研究樣本分為協(xié)同動(dòng)機(jī)和代理動(dòng)機(jī)兩種,將這兩組樣本同樣使用因子分析法的績(jī)效評(píng)價(jià)體系進(jìn)行打分,最后結(jié)果發(fā)現(xiàn)無(wú)論是協(xié)同動(dòng)因還是代理動(dòng)因,對(duì)企業(yè)績(jī)效均無(wú)顯著性影響。最后,依據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果,對(duì)別要約收購(gòu)上市公司績(jī)效差別不明顯進(jìn)行了分析,并且提出了相關(guān)的建議,為我國(guó)上市公司在要約并購(gòu)中獲得更大利益作為參考。
屠琳玨[3]（2019）在《上市公司要約收購(gòu)與目標(biāo)公司中小股東利益保護(hù) ——以浙民投收購(gòu)ST生化為例》文中研究指明近年來(lái),隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革深入及市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化,越來(lái)越多的大型公司傾向于通過(guò)某種形式的兼并收購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)公司的快速發(fā)展,其中協(xié)議收購(gòu)就是目前較為主流的一種收購(gòu)方式。然而,協(xié)議收購(gòu)中的信息披露機(jī)制較弱,信息不對(duì)稱所引發(fā)的有失公允問(wèn)題,也常常使上市公司中小股東利益受到損害。相對(duì)于協(xié)議收購(gòu)而言,公開要約收購(gòu)是一種公平、公正、公開的收購(gòu)方式,其最大特點(diǎn)在于收購(gòu)方公開向全體股東發(fā)出收購(gòu)要約,體現(xiàn)了收購(gòu)過(guò)程中的信息公開原則、股東自決原則,使得目標(biāo)公司中小股東能主動(dòng)行使權(quán)力保護(hù)自身利益。因此,本文希望通過(guò)研究浙民投要約收購(gòu)ST生化（本案例中的目標(biāo)公司,代碼:000403）時(shí)中小股東的行為、要約收購(gòu)對(duì)ST生化短期績(jī)效的影響以及要約收購(gòu)?fù)瓿珊骃T生化長(zhǎng)期績(jī)效的變化,來(lái)分析要約收購(gòu)是否能消除阻礙目標(biāo)公司中小股東積極行權(quán)的因素,以及要約收購(gòu)對(duì)中小股東利益保護(hù)效果的體現(xiàn)形式。本文的研究建立在要約收購(gòu)理論研究的基礎(chǔ)之上,結(jié)合浙民投成功要約收購(gòu)ST生化的案例,采用文獻(xiàn)研究法、案例研究法,通過(guò)定性和定量相結(jié)合的方式進(jìn)行研究。通過(guò)研究,來(lái)闡釋要約收購(gòu)過(guò)程中以及收購(gòu)后目標(biāo)公司中小股東利益是否受到保護(hù)。本文通過(guò)浙民投要約收購(gòu)ST生化案例研究發(fā)現(xiàn):（1）相對(duì)于協(xié)議收購(gòu)而言,要約收購(gòu)對(duì)信息公開程度的要求更高,目標(biāo)公司中小股東行使權(quán)力的成本更低,更能主動(dòng)行使自身權(quán)力為上市公司選擇更為合適的實(shí)際控制人,從而達(dá)到保護(hù)自身利益的目的;（2）要約收購(gòu)事件能對(duì)目標(biāo)公司在二級(jí)市場(chǎng)中的表現(xiàn)產(chǎn)生正面影響,使得目標(biāo)公司中小股東在二級(jí)市場(chǎng)中能獲得一定的補(bǔ)償;（3）在本案例中,目標(biāo)公司被要約收購(gòu)后,長(zhǎng)期績(jī)效較以前期有所上升。本文認(rèn)為要約收購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司營(yíng)運(yùn)發(fā)展也有一定的正向作用,使得企業(yè)價(jià)值上升,為股東創(chuàng)造價(jià)值,目標(biāo)公司中小股東利益得到有效保護(hù)。
孫媛[4]（2018）在《外部治理視角下的要約收購(gòu)研究》文中研究表明近年來(lái),隨著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入全流通時(shí)代,A股市場(chǎng)要約收購(gòu)數(shù)量逐年增多。傳統(tǒng)的要約收購(gòu)大部分為協(xié)議轉(zhuǎn)讓、協(xié)議收購(gòu)股權(quán)比例達(dá)到30%的紅線而觸發(fā)要約收購(gòu),或大股東為鞏固控制權(quán)而進(jìn)行的要約收購(gòu)。隨著我國(guó)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)舉牌行為監(jiān)管的趨嚴(yán),2017年A股市場(chǎng)出現(xiàn)多例以爭(zhēng)奪公司控制權(quán)為目的的敵意要約收購(gòu)案例,在這些案例中,暴露出現(xiàn)有要約收購(gòu)制度和公司治理存在諸多問(wèn)題,交易所向要約參與公司下發(fā)數(shù)十封監(jiān)管工作函,引發(fā)社會(huì)輿論關(guān)注。本文以控制權(quán)爭(zhēng)奪為視角,圍繞要約收購(gòu)的外部治理機(jī)制展開研究。首先梳理了現(xiàn)有要約收購(gòu)制度的概念,在理論的基礎(chǔ)上分析敵意收購(gòu)、反收購(gòu)對(duì)公司治理所產(chǎn)生的影響。隨后,本文對(duì)各國(guó)要約收購(gòu)制度的發(fā)展歷程、現(xiàn)狀、特點(diǎn)進(jìn)行了梳理分析與比較。在此基礎(chǔ)上,進(jìn)一步對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上ST生化和愛(ài)建集團(tuán)發(fā)生的以要約收購(gòu)方式進(jìn)行控制權(quán)爭(zhēng)奪的案例進(jìn)行了分析,梳理了上述事件中暴露出的我國(guó)資本市場(chǎng)外部要約收購(gòu)制度存在強(qiáng)制要約收購(gòu)失效、信息披露制度不完善等問(wèn)題,以及公司內(nèi)部治理機(jī)制存在的大股東與小股東間的代理問(wèn)題。在美國(guó)盛行的以控制權(quán)爭(zhēng)奪為目的的要約收購(gòu)剛剛出現(xiàn)在我國(guó),無(wú)論是上市公司、中小投資者,還是監(jiān)管層對(duì)敵意要約收購(gòu)的認(rèn)識(shí)還不足,本文結(jié)合了我國(guó)國(guó)情和上市公司的實(shí)際情況,認(rèn)為我國(guó)在要約收購(gòu)制度方面,需要完善要約價(jià)格、要約條款變更的規(guī)定,加強(qiáng)內(nèi)幕交易監(jiān)管和引入余股處理制度,并且從大股東的信托責(zé)任、反收購(gòu)措施的監(jiān)管、目標(biāo)董事會(huì)的義務(wù)和獨(dú)立董事的健全等方面提出完善我國(guó)公司治理、提高資本市場(chǎng)運(yùn)行效率的建議,對(duì)上市公司、中小投資者和監(jiān)管層均具有現(xiàn)實(shí)意義。
Jing Han[5]（2017）在《中國(guó)A股市場(chǎng)的并購(gòu)套利策略研究》文中研究表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,并購(gòu)日益成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)話題。并購(gòu)套利策略,又稱風(fēng)險(xiǎn)套利策略,屬于典型的事件驅(qū)動(dòng)型策略,一直有在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中為投資人帶來(lái)顯著正超額回報(bào)的神話。在中國(guó),風(fēng)險(xiǎn)套利策略并不普遍,要約收購(gòu)案例不多。但是隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不斷實(shí)施和推進(jìn)、法律制度建設(shè)的不斷完善、投資者專業(yè)知識(shí)和素養(yǎng)以及金融中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平的提高、并購(gòu)事件的不斷增加,風(fēng)險(xiǎn)套利策略定會(huì)為對(duì)沖基金帶來(lái)更豐厚的投資收益。建立不同的并購(gòu)套利策略模型、研究哪種風(fēng)險(xiǎn)套利策略在中國(guó)A股市場(chǎng)中能為投資者帶來(lái)顯著正回報(bào)成為一個(gè)具有現(xiàn)實(shí)意義的問(wèn)題。本文構(gòu)建并研究針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)要約收購(gòu)的8種風(fēng)險(xiǎn)套利策略,運(yùn)用事件研究法進(jìn)行實(shí)證分析,得出8種并購(gòu)套利策略在中國(guó)A股市場(chǎng)皆能獲得顯著正回報(bào)的結(jié)論,并提出具有實(shí)踐意義的最適用于中國(guó)資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)套利策略,即摘要公告建倉(cāng)—持有固定期限（5個(gè)交易日）套利策略。此外,目前在中國(guó),收購(gòu)上市公司最主要的方式是協(xié)議收購(gòu)。因此,本文亦分析協(xié)議收購(gòu)的交易策略及其在中國(guó)股票市場(chǎng)的收益情況,研究表明協(xié)議收購(gòu)的靜態(tài)持有策略在中國(guó)A股市場(chǎng)很大概率能獲得顯著正超額回報(bào)。
肖崇俊[6]（2016）在《美國(guó)公司收購(gòu)立法史研究 ——以公司控制權(quán)市場(chǎng)理論為線索》文中進(jìn)行了進(jìn)一步梳理20世紀(jì)60年代,美國(guó)發(fā)生了大規(guī)模的公司并購(gòu)浪潮。在公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的三種主要方式中,代理權(quán)征集方式在1964年國(guó)會(huì)對(duì)修訂《1934年證券交易法》關(guān)于代理權(quán)的相關(guān)規(guī)定之后受到極大的抑制;而被認(rèn)為最為有效率的兼并也因美國(guó)政府嚴(yán)苛的反壟斷政策而無(wú)法發(fā)揮應(yīng)有的作用;于是現(xiàn)金收購(gòu)要約成為企業(yè)擴(kuò)張的突破口,變得越來(lái)越流行。美國(guó)的主流經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為,收購(gòu)可以對(duì)公司現(xiàn)任管理層產(chǎn)生有效的激勵(lì),從而為小股東、非控制股東提供有力的保護(hù)。自1968年開始,美國(guó)國(guó)會(huì)和各州都致力于應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題。在這一立法進(jìn)程中,主流的公司控制權(quán)市場(chǎng)理論在國(guó)會(huì)得到認(rèn)可,但是在各州卻遭遇了失利。美國(guó)國(guó)會(huì)于1967年啟動(dòng)對(duì)《1934年證券交易法》的修訂工作。參議員威廉姆斯提交1967年參議院第510號(hào)議案。該項(xiàng)議案希望通過(guò)披露的方法為收購(gòu)中的公司股東提供保護(hù)。由于現(xiàn)金收購(gòu)要約最初給人留下的“不道德”印象,第510號(hào)議案采取了嚴(yán)厲地措施試圖對(duì)其實(shí)施打擊。但是在參議院銀行和貨幣委員會(huì)舉行的聽(tīng)證中,美國(guó)證券交易委員會(huì)、紐約證券交易所以及法學(xué)教授佩因特等專家強(qiáng)調(diào)了收購(gòu)要約的合理性,加之海耶斯教授的金融學(xué)數(shù)據(jù)分析摘掉了現(xiàn)金收購(gòu)要約“不道德”的帽子,因此國(guó)會(huì)在公司控制權(quán)市場(chǎng)理論的影響下最終對(duì)現(xiàn)金收購(gòu)要約采取了中立的立場(chǎng)。由于收購(gòu)問(wèn)題同時(shí)涉及證券法和公司法兩個(gè)重要的領(lǐng)域,因此聯(lián)邦和各州在這一新問(wèn)題上的立法權(quán)限需要加以明確。美國(guó)聯(lián)邦最高法院分別在邁特案和CTS案中對(duì)這個(gè)問(wèn)題做出了解答。懷特法官以違反貿(mào)易條款為由判定伊利諾伊州反收購(gòu)法案違憲,宣告州第一代反收購(gòu)立法的終結(jié)。而后各級(jí)聯(lián)邦法院幾乎全都效法邁特案的判決理由,宣告了各州反收購(gòu)立法違反貿(mào)易條款和至上條款而無(wú)效。在這兩個(gè)憲法條款的背后,評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)是州際貿(mào)易的利益與《威廉姆斯法案》的立法目的;而在州際貿(mào)易利益和《威廉姆斯法案》的立法目的背后,又都是公司控制權(quán)市場(chǎng)理論所倡導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)的整體效率。因此,公司控制權(quán)市場(chǎng)理論得以通過(guò)邁特案的判決理由對(duì)各州的反收購(gòu)立法起到一定的“限制”作用。但是,鮑威爾法官在CTS案中的判決改變了這一切。鮑威爾法官明確指出,各州沒(méi)有義務(wù)遵循任何經(jīng)濟(jì)理論。自1968年弗吉尼亞州頒布第一部反收購(gòu)立法,到邁特案之后第二代、第三代收購(gòu)立法的發(fā)展,再到CTS案之后各州毫無(wú)顧忌的立法發(fā)明,這一立法進(jìn)程在1990年賓夕法尼亞州反收購(gòu)立法頒布時(shí)達(dá)到頂峰。賓夕法尼亞州樹立了第四代反收購(gòu)立法的典范,它采納了控制股份收購(gòu)條款、商業(yè)聯(lián)合條款、公平價(jià)格條款、現(xiàn)金支付條款、追繳條款和補(bǔ)償條款等反收購(gòu)措施,被稱為最徹底的反收購(gòu)立法。對(duì)賓夕法尼亞州反收購(gòu)立法史的考察表明,公司控制權(quán)市場(chǎng)理論在各州沒(méi)有市場(chǎng),因?yàn)楦髦莶粫?huì)以犧牲本州利益為代價(jià)去追求全國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體效率。美國(guó)反收購(gòu)立法模式具有聯(lián)邦制的特性,但同時(shí)也體現(xiàn)了公司控制權(quán)交易的共性問(wèn)題。在引發(fā)公司控制權(quán)交易的股票交易過(guò)程中,普通投資者最容易受到侵害,因此立法需要給予有力的保護(hù)。而公司控制權(quán)交易所引發(fā)的管理層和控股股東的代理問(wèn)題,則促使公司法在新的情境下發(fā)展了信義義務(wù)的內(nèi)涵。這段立法史也展現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)理論與立法的可能關(guān)系。理論能夠?yàn)榱⒎ㄌ峁┯懻搯?wèn)題的基本概念和框架;理論也能夠?yàn)榱⒎ń沂窘?jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律;當(dāng)理論所倡導(dǎo)的“效率”與立法所要保護(hù)的“利益”相契合時(shí),理論最容易被立法所接受,反之則不容易被采納,甚至對(duì)立的一方將發(fā)展出相反的理論與之對(duì)抗。由于現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的復(fù)雜性,理論和立法都存在自身的局限,因此不斷接近“真理”和“正義”是研究和立法活動(dòng)的終極追求。
鄭川演[7]（2010）在《上市公司殼資源轉(zhuǎn)讓法律問(wèn)題研究》文中認(rèn)為殼資源轉(zhuǎn)讓作為借殼上市的首要環(huán)節(jié),是決定企業(yè)能否成功上市融資的最關(guān)健一環(huán)。殼資源是指規(guī)模較小、業(yè)績(jī)較差或經(jīng)營(yíng)困難的上市公司。經(jīng)營(yíng)能力較好、盈利能力強(qiáng)及資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的收購(gòu)人通過(guò)受讓這種上市公司資格,取得了殼公司的控股權(quán),從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)殼公司的控制。由此,收購(gòu)人籌融資能力和渠道得到極大的拓展,殼公司則因公司控股權(quán)的變更帶來(lái)了公司治理結(jié)構(gòu)的完善和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的大幅提升。同時(shí),殼資源轉(zhuǎn)讓的成功有利于國(guó)有企業(yè)股份制改造,有利于證券市場(chǎng)多渠道多層次資本機(jī)制的形成,有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資源配置。因此,鼓勵(lì)和發(fā)展殼資源的合法轉(zhuǎn)讓對(duì)國(guó)家、社會(huì)和轉(zhuǎn)讓雙方都是非常有益的。但是,殼資源轉(zhuǎn)讓涉及面廣,必定引發(fā)一系列法律關(guān)系的變更,主要體現(xiàn)為交易雙方圍繞著控股權(quán)轉(zhuǎn)讓而產(chǎn)生了不同的權(quán)利和義務(wù)。這個(gè)法律關(guān)系最主要的主體是收購(gòu)人,經(jīng)濟(jì)主體只要有民事權(quán)利能力和投資能力且不違反法律禁止性規(guī)定皆可為之,收購(gòu)客體為殼公司發(fā)行在外的自由流通的有表決權(quán)的股份,收購(gòu)相對(duì)人則為這些股份的持有人。實(shí)現(xiàn)控股權(quán)轉(zhuǎn)讓主要是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)、有償轉(zhuǎn)讓、無(wú)償劃轉(zhuǎn)和司法裁定拍賣形式,其中協(xié)議收購(gòu)是實(shí)踐中最常見(jiàn)的收購(gòu)方式,而要約收購(gòu)則是最規(guī)范、最透明的收購(gòu)方式,是我國(guó)今后資本收購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展的方向。保障殼資源轉(zhuǎn)讓的公平和安全最有效的方法莫過(guò)于信息披露,其中披露義務(wù)人主要是收購(gòu)人、“一致行動(dòng)人”和殼公司董事會(huì),收購(gòu)人是最關(guān)健的義務(wù)人,其應(yīng)重點(diǎn)就持股信息和持股變動(dòng)信息作出法定的公開,違反披露義務(wù)就必定要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。完善信息披露的民事賠償體系、加大違規(guī)處罰成本及公司監(jiān)管責(zé)任是遏制違規(guī)行為的有力措施。
田滿文[8]（2010）在《中國(guó)上市公司并購(gòu)的效率評(píng)價(jià)與制度優(yōu)化研究》文中提出并購(gòu)是目前中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)熱門話題。從微觀上看,并購(gòu)有利于提高上市公司的質(zhì)量和核心競(jìng)爭(zhēng)力,有利于上市公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下做優(yōu)做強(qiáng)；從宏觀上看,并購(gòu)更是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的有效途徑和重要方式。從2001年開始,以中國(guó)加入世貿(mào)組織為標(biāo)志,中國(guó)開始了真正建立在市場(chǎng)基礎(chǔ)上的并購(gòu)時(shí)代。尤其進(jìn)入全流通時(shí)代以后,我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)出比較明顯的新特征。全國(guó)工商聯(lián)并購(gòu)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)王巍指出,隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備屢創(chuàng)新高,流動(dòng)性過(guò)剩和跨國(guó)資本流動(dòng)加速引起的并購(gòu)規(guī)?？涨熬薮?外資并購(gòu)風(fēng)起云涌,無(wú)論是交易金額,還是發(fā)生數(shù)量,都達(dá)到了一個(gè)前所未有的高度。同時(shí),中國(guó)企業(yè)也加大了“走出去”的步伐,西方發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)中國(guó)企業(yè)為主的割據(jù),也開始轉(zhuǎn)為雙向互動(dòng)式的并購(gòu)浪潮。中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)范圍不斷擴(kuò)大：從國(guó)有企業(yè)到民營(yíng)企業(yè),從實(shí)業(yè)到資本,從能源資源到高新技術(shù),從傳統(tǒng)行業(yè)到金融行業(yè)等等,中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)市場(chǎng)化、國(guó)際化的新時(shí)代。那么,并購(gòu)浪潮的背后其并購(gòu)效率究竟如何?有沒(méi)有提高上市公司的質(zhì)量和效益?是否改善了資源配置效率?完善的并購(gòu)市場(chǎng)制度環(huán)境是并購(gòu)效率得以改善的根本保證,在轉(zhuǎn)軌時(shí)期,并購(gòu)市場(chǎng)的制度建設(shè)進(jìn)程究竟如何?市場(chǎng)化并購(gòu)的制度環(huán)境是否形成?為提高并購(gòu)效率,下一步深化改革中,現(xiàn)有的并購(gòu)制度又如何優(yōu)化?因此本文重點(diǎn)研究并購(gòu)的效率評(píng)價(jià)及制度優(yōu)化問(wèn)題,這是本文研究的主題。本文系統(tǒng)地研究了上市公司并購(gòu)的效率,深入完整地分析了上市公司并購(gòu)的宏（中、微）觀效率,并對(duì)影響并購(gòu)效率的因素進(jìn)行了探討,重點(diǎn)分析了并購(gòu)制度及政府干預(yù)對(duì)并購(gòu)效率的影響,并結(jié)合并購(gòu)市場(chǎng)化趨勢(shì)提出了并購(gòu)制度優(yōu)化方案。首先運(yùn)用規(guī)范分析構(gòu)建本文的理論分析框架,然后運(yùn)用歷史分析和比較分析法研究了中外并購(gòu)歷程及制度演進(jìn)歷程；其次運(yùn)用實(shí)證方法與均衡分析原理研究了并購(gòu)的宏（中、微）觀效率,進(jìn)一步分析了全流通時(shí)代的并購(gòu)效率改進(jìn)狀況,運(yùn)用規(guī)范分析研究影響并購(gòu)效率的制度因素；最后基于效率判斷,在比較分析西方發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)制度變遷的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,結(jié)合我國(guó)并購(gòu)實(shí)際狀況,從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角,提出轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)上市公司并購(gòu)市場(chǎng)化的改革路徑及并購(gòu)制度優(yōu)化策略。雖然從微觀效率來(lái)看,并購(gòu)有利于提高上市公司的質(zhì)量和核心競(jìng)爭(zhēng)力,有利于上市公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下做優(yōu)做強(qiáng)；從宏觀上看,并購(gòu)更是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的手段和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的有效途徑和重要方式,但非常遺憾的是,本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：總體上目前上市公司并購(gòu)的微觀效率短期改善較大但長(zhǎng)期甚微,宏（中）觀效率發(fā)揮有限,并購(gòu)的資源配置功能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能并沒(méi)有很好的實(shí)現(xiàn),直接影響到上市公司質(zhì)量的提高與資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。其原因是多方面的,有內(nèi)因和外因,但其根本原因在于并購(gòu)的市場(chǎng)化進(jìn)程緩慢,政府干預(yù)過(guò)多,并購(gòu)市場(chǎng)制度建設(shè)滯后于并購(gòu)實(shí)踐的發(fā)展?，F(xiàn)有的并購(gòu)制度并不能有效促進(jìn)并購(gòu)效率的提高與并購(gòu)的市場(chǎng)化進(jìn)程,因此,為推動(dòng)市場(chǎng)化并購(gòu),提高并購(gòu)效率,當(dāng)務(wù)之急是盡快建立一整套完善的并購(gòu)制度,包括并購(gòu)法律制度、申報(bào)制度、融資制度、信息披露制度、監(jiān)管制度、有限政府制度及產(chǎn)權(quán)制度等。本文系統(tǒng)地提出了并購(gòu)主要制度的優(yōu)化策略,同時(shí)進(jìn)一步提出了一些輔助性制度創(chuàng)新方案,包括建立健全股東代表訴訟制度、合格投資人制度及經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制等。這樣從制度環(huán)境和并購(gòu)主體約束等方面來(lái)創(chuàng)造陽(yáng)光并購(gòu)的制度環(huán)境,為上市公司的并購(gòu)重組活動(dòng)做出了創(chuàng)新性的制度安排,以利于并購(gòu)效率的提高和資源配置效率的改善。相對(duì)于已有的研究,本文有以下幾點(diǎn)創(chuàng)新：（1）在研究方法上創(chuàng)新之處（a）本文對(duì)并購(gòu)效率進(jìn)行了深層次的系統(tǒng)實(shí)證研究。將并購(gòu)效率劃分為微觀、中觀和宏觀效率,在微觀效率上,首次區(qū)分為并購(gòu)交易效率和并購(gòu)整合效率以及協(xié)同效應(yīng)三方面并進(jìn)行了實(shí)證研究。在交易效率方面,全面系統(tǒng)的實(shí)證研究了資產(chǎn)型并購(gòu)、股權(quán)型并購(gòu)與債務(wù)重組型并購(gòu)；同屬管轄并購(gòu)與非同屬管轄并購(gòu)；關(guān)聯(lián)并購(gòu)與非關(guān)聯(lián)并購(gòu)；不同行業(yè)以及不同區(qū)域的并購(gòu)效率,同時(shí)實(shí)證分析了影響并購(gòu)微觀效率的因素；在整合效率上,從實(shí)證角度分析了影響并購(gòu)整合效率的因素,重點(diǎn)討論了政府干預(yù)、代理成本對(duì)并購(gòu)整合績(jī)效的影響。在宏（中）觀效率上,實(shí)證研究了資源配置效率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效率。因此本文對(duì)并購(gòu)效率進(jìn)行了多方位的系統(tǒng)實(shí)證分析,充分揭示了目前中國(guó)上市公司并購(gòu)的效率改進(jìn)狀況以及效率損失狀況。（b）從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)視角討論了并購(gòu)制度與并購(gòu)效率的關(guān)系問(wèn)題,分析了目前并購(gòu)制度缺失對(duì)并購(gòu)效率的影響,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程,提出了并購(gòu)市場(chǎng)化的改革路徑及一系列并購(gòu)制度優(yōu)化對(duì)策。（2）在觀點(diǎn)上創(chuàng)新之處（a）實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：不同的行業(yè)及經(jīng)濟(jì)區(qū)域存在不同的并購(gòu)效率。從并購(gòu)趨勢(shì)來(lái)看,行業(yè)內(nèi)并購(gòu)速度加快,并購(gòu)行業(yè)比較集中；跨行業(yè)并購(gòu)有利于資源整合,并購(gòu)向效率高的行業(yè)轉(zhuǎn)移。個(gè)別熱門行業(yè)的并購(gòu)效率要高于其它行業(yè)。并購(gòu)集中于信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、房地產(chǎn)、社會(huì)服務(wù)、能源電力、商業(yè)類等行業(yè),其并購(gòu)頻率相對(duì)較高。說(shuō)明這些行業(yè)的高節(jié)奏和資本運(yùn)作的作用突出,資源容易整合,比較容易產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng),因而其并購(gòu)效率相對(duì)要高,成為目前并購(gòu)市場(chǎng)的熱點(diǎn)領(lǐng)域。不同經(jīng)濟(jì)區(qū)域的上市公司并購(gòu)效率存在明顯區(qū)域差別,并購(gòu)的上市公司地域分布比較集中,大多集中在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的資源稟賦條件較好的東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。（b）實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：并購(gòu)整合效率受諸多因素影響,并購(gòu)后不同階段的整合效率受制于不同的關(guān)鍵因素影響,不同階段的整合具有不同的整合重點(diǎn)和難點(diǎn),整合必須分清主次、循序漸進(jìn)；并購(gòu)活動(dòng)中的代理成本顯著降低了并購(gòu)整合效率,但國(guó)有上市公司與民營(yíng)上市公司的表現(xiàn)形式因代理成本差異而有所不同；政府干預(yù)始終是影響并購(gòu)整合效率的重要因素,政府出于政策性負(fù)擔(dān)或政治目標(biāo)通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)來(lái)支持或掠奪其控制的企業(yè)。在轉(zhuǎn)軌時(shí)期,并購(gòu)活動(dòng)還沒(méi)完全市場(chǎng)化的情況下,受政府干預(yù)較強(qiáng)的國(guó)有及社會(huì)控股上市公司,其并購(gòu)整合效率比民企要低,政府干預(yù)不利于企業(yè)并購(gòu)整合效率的提高。（C）實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的資源配置功能并沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái),說(shuō)明我國(guó)上市公司并購(gòu)行為與動(dòng)機(jī)存在多重性,大量并購(gòu)效率很低,并購(gòu)所導(dǎo)致的資源再配置效率在中國(guó)仍然不高；在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效率方面,整體上并購(gòu)產(chǎn)業(yè)效應(yīng)改善甚微,中國(guó)目前并購(gòu)所產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)仍然有限,還沒(méi)有得到有效發(fā)揮。進(jìn)一步進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析發(fā)現(xiàn),我國(guó)企業(yè)普遍存在顯著的行業(yè)差異,上市公司傾向于從產(chǎn)業(yè)效應(yīng)較低的行業(yè)轉(zhuǎn)向效應(yīng)較高的行業(yè),從而通過(guò)并購(gòu)手段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。富有吸引力和成長(zhǎng)性的高科技產(chǎn)業(yè)成為混合并購(gòu)重點(diǎn)選擇產(chǎn)業(yè),而紡織服裝、冶金、重工制造、傳統(tǒng)商業(yè)、建筑建材等產(chǎn)業(yè)因其缺乏吸引力和成長(zhǎng)性而逐漸衰退并逐步向新興產(chǎn)業(yè)部門轉(zhuǎn)移。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)比非產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新型并購(gòu)具有較高的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)。（d）提出了進(jìn)一步優(yōu)化我國(guó)并購(gòu)申報(bào)制度的對(duì)策：適當(dāng)提高申報(bào)標(biāo)準(zhǔn),實(shí)施差別對(duì)待策略；保留現(xiàn)行的強(qiáng)制事前申報(bào)制度,增設(shè)自愿申報(bào)及事后備案制度；盡快制定反壟斷審查的操作程序和并購(gòu)規(guī)則,增強(qiáng)《反壟斷法》的可操作性。
曹露[9]（2009）在《基于全流通的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究》文中指出企業(yè)并購(gòu)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中扮演著重要的角色。它既是企業(yè)擴(kuò)張和發(fā)展的一個(gè)重要途徑,也是資本市場(chǎng)永恒的主題。中國(guó)高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)環(huán)境推動(dòng)了企業(yè)并購(gòu)的蓬勃展開,尤其是在A股市場(chǎng)完成股權(quán)分置改革之后。隨著全流通時(shí)代的到來(lái),資本市場(chǎng)環(huán)境的改善以及相關(guān)法律的出臺(tái)都為并購(gòu)的開展創(chuàng)造了必要的條件。同時(shí),并購(gòu)本身在全流通的大背景下也展現(xiàn)出了異于股權(quán)分置時(shí)代的新特點(diǎn):（1）并購(gòu)動(dòng)機(jī)發(fā)生轉(zhuǎn)變,（2）外資并購(gòu)成為并購(gòu)熱點(diǎn)（3）并購(gòu)類型和方法多樣化（4）市價(jià)收購(gòu)或溢價(jià)收購(gòu)將成主流（5）反收購(gòu)將成為重要的課題。以上的種種變化必定會(huì)影響到市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的評(píng)價(jià),影響到并購(gòu)的績(jī)效。企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)資源配置的主要方式,科學(xué)分析與評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效,對(duì)于企業(yè)并購(gòu)決策科學(xué)化,完善國(guó)家有關(guān)并購(gòu)的立法與監(jiān)管具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文采用事件研究法和參數(shù)檢驗(yàn)法,以2008年中國(guó)上市公司中發(fā)生的符合篩選標(biāo)準(zhǔn)的69起并購(gòu)交易進(jìn)行實(shí)證研究,并對(duì)不同并購(gòu)主體、不同并購(gòu)類型進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果表明,在（-30,30）的事件期內(nèi)全部樣本獲得了顯著的累計(jì)超額收益,并購(gòu)事件的發(fā)生總的來(lái)說(shuō)提高了公司績(jī)效。這說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在著效率提高、經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)以及多樣化經(jīng)營(yíng)等大量的價(jià)值創(chuàng)造源泉。分類研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)上市公司并購(gòu)活動(dòng)中目標(biāo)公司的股東可以獲得較為顯著的累計(jì)超額收益,而收購(gòu)公司確不能獲得顯著的超額收益,這可能與市場(chǎng)環(huán)境及采用的研究方法不能評(píng)價(jià)并購(gòu)方長(zhǎng)期績(jī)效有關(guān);市場(chǎng)化的要約收購(gòu)有較好的并購(gòu)績(jī)效。實(shí)證研究結(jié)果顯示,我們應(yīng)在理念上鼓勵(lì)和引導(dǎo)企業(yè)并購(gòu)交易以創(chuàng)造更大的社會(huì)價(jià)值,建立公平和規(guī)范的企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng),完善上市公司治理結(jié)構(gòu)和信息披露制度,并強(qiáng)化并購(gòu)監(jiān)管體系;企業(yè)要明確并購(gòu)的目的同時(shí)也要做好反收購(gòu)的準(zhǔn)備工作:上市公司流通股股東要積極關(guān)注并參與公司的并購(gòu);券商等并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)要積極參與上市公司并購(gòu)。
程飛[10]（2007）在《我國(guó)上市公司要約收購(gòu)研究》文中研究表明要約收購(gòu)已經(jīng)成為各國(guó)證券市場(chǎng)最主要的收購(gòu)方式之一，它通過(guò)公開向全體股東發(fā)出要約，達(dá)到控制目標(biāo)公司的目的，其最大的特點(diǎn)是在所有股東平等獲取信息的基礎(chǔ)上，由股東自主做出選擇，因此被視為完全市場(chǎng)化的規(guī)范的收購(gòu)模式。然而，受資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等因素的限制，要約收購(gòu)在我國(guó)才剛剛起步。但隨著《上市公司收購(gòu)管理辦法》關(guān)于要約收購(gòu)規(guī)則的全面落實(shí)以及全流通改革的逐步推進(jìn)，流通股與非流通股的界限消除，資本市場(chǎng)的格局逐漸規(guī)范化，要約收購(gòu)市場(chǎng)化基礎(chǔ)的建立，中國(guó)上市公司要約收購(gòu)行為必然會(huì)發(fā)生重大變革。借此契機(jī)，本文以要約收購(gòu)研究的理論為基礎(chǔ)，在對(duì)相關(guān)案例分析的前提下，采用實(shí)證分析與規(guī)范分析相結(jié)合、比較分析等研究方法，歸納出中國(guó)上市公司要約收購(gòu)在新形勢(shì)下的新變化。本文從五個(gè)部分對(duì)我國(guó)上市公司要約收購(gòu)進(jìn)行研究，第一部分介紹了國(guó)內(nèi)外要約收購(gòu)的發(fā)展以及研究狀況，并提出在我國(guó)現(xiàn)階段研究要約收購(gòu)的意義。第二部分從上市公司收購(gòu)的基本理論出發(fā)，介紹了協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu)，分析它們的特點(diǎn)和異同，為對(duì)我國(guó)要約收購(gòu)的研究進(jìn)行理論鋪墊。第三部分從國(guó)內(nèi)要約收購(gòu)案例著手，對(duì)我國(guó)要約收購(gòu)的狀況和發(fā)展進(jìn)行分析，總結(jié)出我國(guó)現(xiàn)階段的要約收購(gòu)特點(diǎn)和新變化。第四部分簡(jiǎn)單的介紹了我國(guó)股權(quán)分置改革和新《上市公司要約收購(gòu)管理辦法》的特點(diǎn)，并在這兩大背景下對(duì)我國(guó)要約收購(gòu)未來(lái)收購(gòu)主體、收購(gòu)方式、支付方式以及收購(gòu)目標(biāo)的特點(diǎn)進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。最后一部分就我國(guó)要約收購(gòu)制度存在的一些問(wèn)題提出個(gè)人見(jiàn)解，并對(duì)如何完善我國(guó)要約收購(gòu)制度提出一些建議。
二、要約收購(gòu)將成主流（論文開題報(bào)告）
（1）論文研究背景及目的
此處內(nèi)容要求：
首先簡(jiǎn)單簡(jiǎn)介論文所研究問(wèn)題的基本概念和背景，再而簡(jiǎn)單明了地指出論文所要研究解決的具體問(wèn)題，并提出你的論文準(zhǔn)備的觀點(diǎn)或解決方法。
寫法范例：
本文主要提出一款精簡(jiǎn)64位RISC處理器存儲(chǔ)管理單元結(jié)構(gòu)并詳細(xì)分析其設(shè)計(jì)過(guò)程。在該MMU結(jié)構(gòu)中,TLB采用叁個(gè)分離的TLB,TLB采用基于內(nèi)容查找的相聯(lián)存儲(chǔ)器并行查找,支持粗粒度為64KB和細(xì)粒度為4KB兩種頁(yè)面大小,采用多級(jí)分層頁(yè)表結(jié)構(gòu)映射地址空間,并詳細(xì)論述了四級(jí)頁(yè)表轉(zhuǎn)換過(guò)程,TLB結(jié)構(gòu)組織等。該MMU結(jié)構(gòu)將作為該處理器存儲(chǔ)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的一個(gè)重要組成部分。
（2）本文研究方法
調(diào)查法：該方法是有目的、有系統(tǒng)的搜集有關(guān)研究對(duì)象的具體信息。
觀察法：用自己的感官和輔助工具直接觀察研究對(duì)象從而得到有關(guān)信息。
實(shí)驗(yàn)法：通過(guò)主支變革、控制研究對(duì)象來(lái)發(fā)現(xiàn)與確認(rèn)事物間的因果關(guān)系。
文獻(xiàn)研究法：通過(guò)調(diào)查文獻(xiàn)來(lái)獲得資料，從而全面的、正確的了解掌握研究方法。
實(shí)證研究法：依據(jù)現(xiàn)有的科學(xué)理論和實(shí)踐的需要提出設(shè)計(jì)。
定性分析法：對(duì)研究對(duì)象進(jìn)行“質(zhì)”的方面的研究，這個(gè)方法需要計(jì)算的數(shù)據(jù)較少。
定量分析法：通過(guò)具體的數(shù)字，使人們對(duì)研究對(duì)象的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步精確化。
跨學(xué)科研究法：運(yùn)用多學(xué)科的理論、方法和成果從整體上對(duì)某一課題進(jìn)行研究。
功能分析法：這是社會(huì)科學(xué)用來(lái)分析社會(huì)現(xiàn)象的一種方法，從某一功能出發(fā)研究多個(gè)方面的影響。
模擬法：通過(guò)創(chuàng)設(shè)一個(gè)與原型相似的模型來(lái)間接研究原型某種特性的一種形容方法。
三、要約收購(gòu)將成主流（論文提綱范文）
（1）大額持股監(jiān)管法律制度研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 導(dǎo)言 |
| 一、研究背景 |
| 二、論題價(jià)值與學(xué)術(shù)綜述 |
| 三、基本思路和邏輯結(jié)構(gòu) |
| 四、研究方法 |
| 五、創(chuàng)新與不足 |
| 第一章 大額持股監(jiān)管制度的法理邏輯 |
| 第一節(jié) 大額持股監(jiān)管的基本結(jié)構(gòu) |
| 一、大額持股的內(nèi)涵及外延 |
| 二、與大額持股相關(guān)的證券監(jiān)管制度 |
| 第二節(jié) 大額持股監(jiān)管的思想源流 |
| 一、證券市場(chǎng)的內(nèi)在本質(zhì)與監(jiān)管哲學(xué)演變 |
| 二、大額持股監(jiān)管制度的定位與思想譜系 |
| 第三節(jié) 大額持股監(jiān)管的制度價(jià)值 |
| 一、保護(hù)投資者利益 |
| 二、維護(hù)資本市場(chǎng)交易秩序 |
| 三、促進(jìn)上市公司治理 |
| 第四節(jié) 大額持股監(jiān)管的沖突平衡 |
| 一、大額持股監(jiān)管的原則:比例原則 |
| 二、大額持股監(jiān)管的方法:體系化 |
| 三、大額持股監(jiān)管的陷阱:過(guò)度披露 |
| 第二章 大額持股監(jiān)管對(duì)象的確定 |
| 第一節(jié) 權(quán)益擁有人 |
| 一、投資者、持股人 |
| 二、股份持有人、股份控制人、一致行動(dòng)人 |
| 三、權(quán)益擁有人的來(lái)源 |
| 四、權(quán)益擁有人的界定 |
| 第二節(jié) 權(quán)益擁有人的構(gòu)成要件 |
| 一、權(quán)益的認(rèn)定 |
| 二、“擁有”的認(rèn)定 |
| 三、一致行動(dòng)人的認(rèn)定 |
| 第三節(jié) 特殊權(quán)益擁有人的認(rèn)定 |
| 一、特殊權(quán)益擁有人的含義 |
| 二、特殊權(quán)益擁有人擁有權(quán)益的認(rèn)定 |
| 第三章 大額持股的靜態(tài)監(jiān)管:權(quán)益披露維度 |
| 第一節(jié) 大額持股權(quán)益披露的內(nèi)容 |
| 一、境內(nèi)大額持股權(quán)益披露的內(nèi)容 |
| 二、境外主要成熟市場(chǎng)關(guān)于權(quán)益披露的內(nèi)容設(shè)計(jì) |
| 三、境內(nèi)大額持股權(quán)益披露內(nèi)容設(shè)計(jì)需要考慮的因素 |
| 第二節(jié) 大額持股權(quán)益披露的時(shí)限 |
| 一、境內(nèi)大額持股權(quán)益披露的時(shí)限 |
| 二、美國(guó)大額持股權(quán)益披露的時(shí)限 |
| 三、歐盟、英國(guó)等大額持股權(quán)益披露的時(shí)限 |
| 四、境內(nèi)大額持股權(quán)益披露時(shí)限設(shè)計(jì)需要考慮的因素 |
| 第四章 大額持股的動(dòng)態(tài)監(jiān)管:交易行為維度 |
| 第一節(jié) 慢走規(guī)則立法目的確定 |
| 一、慢走規(guī)則的起源及立法目的 |
| 二、慢走規(guī)則立法目的再辨析:充分信息下的行為理性 |
| 第二節(jié) 慢走規(guī)則的具體含義 |
| 一、初始持股比例5%的慢走規(guī)則 |
| 二、5%后持股變動(dòng)比例每增減5%的慢走規(guī)則 |
| 第三節(jié) 違反慢走規(guī)則的交易行為有效性 |
| 一、交易行為無(wú)效論 |
| 二、交易行為效力待定論 |
| 三、交易行為有效論 |
| 第四節(jié) 慢走規(guī)則必要性的再思考 |
| 一、慢走規(guī)則的負(fù)面效應(yīng) |
| 二、慢走規(guī)則與變動(dòng)1%即披露規(guī)則的疊加效應(yīng) |
| 第五章 大額持股監(jiān)管的實(shí)現(xiàn) |
| 第一節(jié) 大額持股違規(guī)行為的類型及性質(zhì) |
| 一、大額持股違規(guī)行為的類型 |
| 二、大額持股違規(guī)行為的行為性質(zhì) |
| 第二節(jié) 大額持股監(jiān)管的主要實(shí)現(xiàn)路徑:行政責(zé)任 |
| 一、責(zé)令改正 |
| 二、警告、罰款 |
| 三、限制表決權(quán) |
| 四、存在爭(zhēng)議的行政責(zé)任形式 |
| 五、大額持股違規(guī)行為的其他責(zé)任形式 |
| 結(jié)語(yǔ) |
| 參考文獻(xiàn) |
| 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文和科研成果 |
| 后記 |
（2）我國(guó)上市公司要約收購(gòu)的動(dòng)因及績(jī)效研究（論文提綱范文）
| 致謝 |
| 摘要 |
| abstract |
| 1 緒論 |
| 1.1 選題背景與意義 |
| 1.2 研究思路與框架 |
| 1.3 研究創(chuàng)新點(diǎn)與難點(diǎn) |
| 2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 企業(yè)并購(gòu)理論 |
| 2.1.1 代理理論 |
| 2.1.2 總價(jià)值增加理論 |
| 2.1.3 自大理論 |
| 2.1.4 再分配理論 |
| 2.2 并購(gòu)動(dòng)因研究綜述 |
| 2.3 關(guān)于并購(gòu)績(jī)效的研究 |
| 2.4 并購(gòu)動(dòng)機(jī)和并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)性研究 |
| 2.5 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 3 要約收購(gòu)相關(guān)概念及制度 |
| 3.1 要約收購(gòu)的特點(diǎn) |
| 3.2 要約收購(gòu)對(duì)比其他收購(gòu)方式 |
| 3.3 要約收購(gòu)的類型及案例解讀 |
| 3.4 要約收購(gòu)的制度 |
| 4 被要約收購(gòu)上市公司長(zhǎng)期績(jī)效研究 |
| 4.1 因子分析法理論概述 |
| 4.2 研究步驟 |
| 4.2.1 研究樣本篩選 |
| 4.2.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取 |
| 4.3 實(shí)證分析 |
| 4.4 結(jié)果分析 |
| 4.4.1 樣本公司績(jī)效分析 |
| 4.4.2 要約并購(gòu)前后績(jī)效總體情況 |
| 4.4.3 代理動(dòng)機(jī)、協(xié)同動(dòng)機(jī)下要約收購(gòu)的績(jī)效分析 |
| 5 結(jié)論與啟示 |
| 5.1 實(shí)證分析的結(jié)論 |
| 5.2 長(zhǎng)期績(jī)效提升不顯著的原因 |
| 5.3 研究啟示 |
| 參考文獻(xiàn) |
（3）上市公司要約收購(gòu)與目標(biāo)公司中小股東利益保護(hù) ——以浙民投收購(gòu)ST生化為例（論文提綱范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 緒論 |
| 第一節(jié) 研究背景及意義 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意義 |
| 第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容及框架 |
| 一、研究?jī)?nèi)容 |
| 二、研究框架 |
| 第三節(jié) 研究方法 |
| 一、文獻(xiàn)研究法 |
| 二、案例研究法 |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 第一節(jié) 相關(guān)文獻(xiàn)研究 |
| 一、要約收購(gòu)事件增加企業(yè)短期績(jī)效 |
| 二、要約收購(gòu)事件對(duì)被收購(gòu)方長(zhǎng)期績(jī)效影響不明顯 |
| 三、要約收購(gòu)將成為主流收購(gòu)方式 |
| 四、我國(guó)要約收購(gòu)法律法規(guī)需進(jìn)一步完善 |
| 第二節(jié) 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 第三章 理論分析 |
| 第一節(jié) 相關(guān)概念界定 |
| 一、要約收購(gòu)定義 |
| 二、目標(biāo)公司中小股東定義 |
| 第二節(jié) 理論基礎(chǔ) |
| 一、委托代理理論 |
| 二、要約收購(gòu)理論 |
| 第三節(jié) 要約收購(gòu)與中小股東利益分析 |
| 一、要約收購(gòu)特征與中小股東利益保護(hù) |
| 二、要約收購(gòu)過(guò)程與中小股東利益保護(hù) |
| 三、利益保護(hù)效果反映 |
| 第四章 案例介紹 |
| 第一節(jié) 企業(yè)基本情況 |
| 一、浙民投基本情況 |
| 二、ST生化基本情況 |
| 第二節(jié) 案例過(guò)程簡(jiǎn)介 |
| 第五章 案例分析 |
| 第一節(jié) 要約收購(gòu)對(duì)抗中目標(biāo)公司中小股東利益保護(hù) |
| 一、要約收購(gòu)特征 |
| 二、要約收購(gòu)過(guò)程 |
| 第二節(jié) 要約收購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司中小股東二級(jí)市場(chǎng)利益影響分析 |
| 第三節(jié) 要約收購(gòu)對(duì)目標(biāo)公司的績(jī)效影響分析 |
| 一、財(cái)務(wù)績(jī)效分析 |
| 二、EVA指標(biāo)分析 |
| 第六章 研究結(jié)論與啟示 |
| 第一節(jié) 研究結(jié)論 |
| 第二節(jié) 研究啟示 |
| 第三節(jié) 本文的創(chuàng)新點(diǎn)和不足 |
| 一、創(chuàng)新點(diǎn) |
| 二、不足 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（4）外部治理視角下的要約收購(gòu)研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 選題背景 |
| 1.2 研究思路及研究框架 |
| 1.3 研究意義與局限性 |
| 第二章 要約收購(gòu)概念及理論基礎(chǔ) |
| 2.1 要約收購(gòu)分類及概念基礎(chǔ) |
| 2.1.1 要約收購(gòu) |
| 2.1.2 要約收購(gòu)的分類 |
| 2.1.3 上市公司收購(gòu)方式對(duì)比 |
| 2.2 要約收購(gòu)理論分析 |
| 2.2.1 敵意收購(gòu)公司治理的影響 |
| 2.2.2 反收購(gòu)對(duì)公司治理的影響 |
| 2.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述 |
| 第三章 要約收購(gòu)制度的國(guó)際分析與比較 |
| 3.1 美國(guó)要約收購(gòu)制度 |
| 3.1.1 要約收購(gòu)制度的發(fā)展歷程 |
| 3.1.2 要約收購(gòu)制度的具體內(nèi)容 |
| 3.1.3 反收購(gòu)判例準(zhǔn)則 |
| 3.2 英國(guó)要約收購(gòu)制度 |
| 3.2.1 要約收購(gòu)制度的發(fā)展歷程 |
| 3.2.2 城市法典的具體內(nèi)容 |
| 3.2.3 反收購(gòu)監(jiān)管規(guī)則 |
| 3.3 中國(guó)要約收購(gòu)制度 |
| 3.3.1 要約收購(gòu)制度的發(fā)展歷程 |
| 3.3.2 要約收購(gòu)制度的具體內(nèi)容 |
| 3.4 要約收購(gòu)制度比較與分析 |
| 第四章 基于控制權(quán)爭(zhēng)奪的要約收購(gòu):案例分析 |
| 4.1 愛(ài)建集團(tuán)控制權(quán)爭(zhēng)奪的要約收購(gòu)案例分析 |
| 4.1.1 背景介紹 |
| 4.1.2 要約收購(gòu)程序分析 |
| 4.1.3 案例小結(jié) |
| 4.2 ST生化控制權(quán)爭(zhēng)奪的要約收購(gòu)案例分析 |
| 4.2.1 背景介紹 |
| 4.2.2 要約收購(gòu)程序分析 |
| 4.2.3 案例小結(jié) |
| 4.3 控制權(quán)爭(zhēng)奪的要約收購(gòu)案例中存在的問(wèn)題 |
| 4.3.1 要約收購(gòu)制度的缺陷與不足 |
| 4.3.2 上市公司治理制度的缺陷與不足 |
| 第五章 我國(guó)要約收購(gòu)制度的完善建議 |
| 5.1 完善要約收購(gòu)法律制度 |
| 5.1.1 強(qiáng)制要約觸發(fā)義務(wù) |
| 5.1.2 完善要約價(jià)格制定標(biāo)準(zhǔn) |
| 5.1.3 完善要約條款變更的原則 |
| 5.1.4 強(qiáng)化信息披露制度 |
| 5.1.5 加強(qiáng)內(nèi)幕交易的監(jiān)管 |
| 5.1.6 引入余股處理制度 |
| 5.2 健全上市公司內(nèi)部治理機(jī)制 |
| 5.2.1 完善大股東信托責(zé)任 |
| 5.2.2 完善目標(biāo)公司的董事義務(wù) |
| 5.2.3 完善反收購(gòu)行為的監(jiān)管 |
| 5.2.4 健全獨(dú)立董事制度 |
| 5.2.5 簡(jiǎn)化股東大會(huì)召開流程 |
| 5.2.6 完善股東訴訟制度 |
| 第六章 總結(jié)與展望 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（5）中國(guó)A股市場(chǎng)的并購(gòu)套利策略研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 引言 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.1.1 要約收購(gòu) |
| 1.1.2 協(xié)議收購(gòu) |
| 1.1.3 并購(gòu)套利 |
| 1.2 并購(gòu)歷史情況和現(xiàn)狀 |
| 1.2.1 全球并購(gòu)情況 |
| 1.2.2 中國(guó)并購(gòu)情況 |
| 1.3 研究意義 |
| 1.4 本文結(jié)構(gòu) |
| 第二章 文獻(xiàn)綜述 |
| 2.1 套利理論與實(shí)質(zhì) |
| 2.2 市場(chǎng)有效性 |
| 2.3 兼并收購(gòu)方式 |
| 2.4 并購(gòu)套利理論與策略運(yùn)用 |
| 2.5 并購(gòu)套利成功的影響因素 |
| 2.6 近期學(xué)者研究 |
| 2.7 本章小結(jié) |
| 第三章 要約收購(gòu)套利策略實(shí)證分析 |
| 3.1 數(shù)據(jù)描述 |
| 3.2 并購(gòu)套利策略 |
| 3.2.1 消極的風(fēng)險(xiǎn)套利策略 |
| 3.2.2 現(xiàn)金收購(gòu) |
| 3.2.3 建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)的選擇 |
| 3.2.4 標(biāo)的價(jià)格的選擇 |
| 3.2.5 持有期限的選擇 |
| 3.3 研究方法 |
| 3.4 實(shí)證分析 |
| 3.5 本章小結(jié) |
| 第四章 協(xié)議收購(gòu)交易策略實(shí)證分析 |
| 4.1 數(shù)據(jù)描述 |
| 4.2 交易策略 |
| 4.3 研究方法 |
| 4.4 實(shí)證分析 |
| 4.5 本章小結(jié) |
| 第五章 結(jié)束語(yǔ) |
| 5.1 主要工作與創(chuàng)新點(diǎn) |
| 5.2 后續(xù)研究工作 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 附錄1 協(xié)議收購(gòu)案例首次披露日 |
| 附錄2 協(xié)議收購(gòu)累計(jì)超額收益率 |
| 致謝 |
| 攻讀碩士學(xué)位期間已發(fā)表或錄用的論文 |
（6）美國(guó)公司收購(gòu)立法史研究 ——以公司控制權(quán)市場(chǎng)理論為線索（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 導(dǎo)論 |
| 一、問(wèn)題的提出 |
| 二、研究綜述 |
| 三、資料與方法 |
| 四、思路與結(jié)構(gòu) |
| 第一章 公司并購(gòu)浪潮與法律困局 |
| 第一節(jié) 股權(quán)分散的現(xiàn)代公司與代理權(quán)爭(zhēng)奪 |
| 一、股份分散的現(xiàn)代公司 |
| 二、代理權(quán)征集的規(guī)制 |
| 三、代理權(quán)爭(zhēng)奪的衰落 |
| 第二節(jié) 兼并與公司控制權(quán)市場(chǎng) |
| 一、兼并的法律處境與反思 |
| 二、公司控制權(quán)市場(chǎng) |
| 三、兼并的“合法化”訴求 |
| 四、遲到的反壟斷寬松政策 |
| 第三節(jié) 現(xiàn)金收購(gòu)要約與立法空白 |
| 一、異軍突起的現(xiàn)金收購(gòu)要約 |
| 二、公司控制權(quán)收益的歸屬問(wèn)題 |
| 三、投資者保護(hù)與代理問(wèn)題 |
| 小結(jié) |
| 第二章 《威廉姆斯法案》及其中立立場(chǎng) |
| 第一節(jié) 《威廉姆斯法案》的頒布 |
| 第二節(jié) 美國(guó)參議院1967年第510號(hào)議案 |
| 一、第510號(hào)議案的主要內(nèi)容 |
| 二、目的：通過(guò)披露保護(hù)投資者 |
| 三、舉措：打擊“不道德的”現(xiàn)金收購(gòu)要約 |
| 第三節(jié) 證券交易委員會(huì)與紐約證券交易所的修改建議 |
| 一、放棄事前審查 |
| 二、限定按比例收購(gòu)的期限 |
| 三、規(guī)制公司回購(gòu)自己股份的行為 |
| 四、增加未經(jīng)股東大會(huì)更換大批董事的披露要求 |
| 第四節(jié) 公司控制權(quán)市場(chǎng)理論與國(guó)會(huì)的中立立場(chǎng) |
| 一、公司控制權(quán)市場(chǎng)理論在立法過(guò)程中的應(yīng)用 |
| 二、現(xiàn)金收購(gòu)要約真的不道德嗎？ |
| 三、聯(lián)邦國(guó)會(huì)中立立場(chǎng)的確立 |
| 小結(jié) |
| 第三章 決定州反收購(gòu)立法走向的聯(lián)邦最高法院判例 |
| 第一節(jié) 邁特案 |
| 一、1977年《伊利諾伊州商業(yè)收購(gòu)法案》 |
| 二、案件事實(shí)與審理歷史 |
| 三、法庭的判決意見(jiàn) |
| 四、鮑威爾法官的關(guān)鍵性一票 |
| 五、懷特法官的其他判決理由 |
| 第二節(jié) CTS案 |
| 一、1986年《印第安納州商業(yè)公司法》 |
| 二、案件事實(shí)和審理歷史 |
| 三、初審與上訴審意見(jiàn) |
| 四、鮑威爾法官的判決 |
| 第三節(jié) 公司控制權(quán)市場(chǎng)理論在聯(lián)邦最高法院的應(yīng)用與廢棄 |
| 小結(jié) |
| 第四章 州的反收購(gòu)立法 |
| 第一節(jié) 各州反收購(gòu)立法的三次“進(jìn)化” |
| 一、各州反收購(gòu)立法演進(jìn)歷程 |
| 二、各州反收購(gòu)立法的主要類型 |
| 第二節(jié) 賓夕法尼亞式的“社會(huì)主義” |
| 一、海灣石油公司“死亡”的震動(dòng) |
| 二、賓夕法尼亞州反收購(gòu)立法 |
| 三、反對(duì)者的抗議與公司法理論對(duì)此的否棄 |
| 第三節(jié) 管理層與本州利益的勝利 |
| 小結(jié) |
| 結(jié)論 |
| 一、收購(gòu)立法的美國(guó)模式 |
| 二、理論與立法的可能關(guān)系 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果 |
| 后記 |
（7）上市公司殼資源轉(zhuǎn)讓法律問(wèn)題研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 緒論 |
| 1.1 選題背景及意義 |
| 1.2 文獻(xiàn)綜述與問(wèn)題的切入點(diǎn) |
| 1.3 研究方法和研究?jī)?nèi)容 |
| 第2章 殼資源轉(zhuǎn)讓的主體與客體 |
| 2.1 殼資源的界定 |
| 2.1.1 公司并購(gòu)與合并 |
| 2.1.2 殼資源轉(zhuǎn)讓與上市公司收購(gòu) |
| 2.1.3 借殼上市與IPO |
| 2.2 殼資源轉(zhuǎn)讓法律關(guān)系的主體 |
| 2.2.1 殼資源的收購(gòu)人 |
| 2.2.2 殼資源的被收購(gòu)人 |
| 2.3 殼資源轉(zhuǎn)讓法律關(guān)系的客體 |
| 2.3.1 殼資源轉(zhuǎn)讓客體的特點(diǎn) |
| 2.3.2 殼資源轉(zhuǎn)讓客體的結(jié)構(gòu) |
| 第3章 殼資源轉(zhuǎn)讓的條件與定價(jià) |
| 3.1 殼資源轉(zhuǎn)讓的條件 |
| 3.1.1 殼資源轉(zhuǎn)讓的主體條件 |
| 3.1.2 殼資源轉(zhuǎn)讓的客體條件 |
| 3.2 殼資源轉(zhuǎn)讓的定價(jià) |
| 3.2.1 殼資源轉(zhuǎn)讓的定價(jià)原則 |
| 3.2.2 殼資源轉(zhuǎn)讓定價(jià)的法律依據(jù) |
| 3.2.3 殼資源轉(zhuǎn)讓的定價(jià)方式 |
| 3.2.4 價(jià)款支付方式 |
| 第4章 殼資源轉(zhuǎn)讓的形式與程序 |
| 4.1 殼資源轉(zhuǎn)讓的形式 |
| 4.1.1 二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu) |
| 4.1.2 股權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓 |
| 4.1.3 股權(quán)的無(wú)償劃轉(zhuǎn) |
| 4.1.4 司法裁定拍賣和招標(biāo)形式 |
| 4.2 殼資源轉(zhuǎn)讓的程序 |
| 4.2.1 要約收購(gòu)的程序 |
| 4.2.2 協(xié)議收購(gòu)的程序 |
| 4.2.3 收購(gòu)方式的選擇 |
| 第5章 殼資源轉(zhuǎn)讓中的信息披露 |
| 5.1 信息披露制度 |
| 5.2 收購(gòu)人的信息披露 |
| 5.2.1 收購(gòu)人的持股披露義務(wù) |
| 5.2.2 收購(gòu)人的持股變動(dòng)披露義務(wù) |
| 5.2.3 收購(gòu)人披露責(zé)任追究 |
| 5.3 "一致行動(dòng)人"的信息披露 |
| 5.4 殼公司董事會(huì)的信息披露 |
| 5.4.1 殼資源轉(zhuǎn)讓中殼公司董事的職能 |
| 5.4.2 董事會(huì)信息披露義務(wù)的立法完善 |
| 5.4.3 健全董事違反義務(wù)的民事責(zé)任追究機(jī)制 |
| 結(jié)論 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
（8）中國(guó)上市公司并購(gòu)的效率評(píng)價(jià)與制度優(yōu)化研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 導(dǎo)論 |
| 1.1 研究主題 |
| 1.2 基本概念與研究范圍 |
| 1.2.1 并購(gòu) |
| 1.2.2 并購(gòu)效率 |
| 1.2.3 制度優(yōu)化 |
| 1.3 基本內(nèi)容 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.1.1 歷史分析和比較分析法 |
| 1.3.1.2 規(guī)范分析與實(shí)證分析 |
| 1.3.1.3 均衡分析 |
| 1.3.2 技術(shù)路線 |
| 1.3.3 內(nèi)容概要 |
| 1.4 創(chuàng)新及不足之處 |
| 1.4.1 在研究方法上創(chuàng)新之處 |
| 1.4.2 在觀點(diǎn)上創(chuàng)新之處 |
| 1.4.3 本文不足之處 |
| 第2章 并購(gòu)效率理論與制度變遷理論綜述 |
| 2.1 新古典并購(gòu)效率理論 |
| 2.1.1 管理協(xié)同效應(yīng)理論 |
| 2.1.2 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)理論 |
| 2.1.2.1 規(guī)模經(jīng)濟(jì)性 |
| 2.1.2.2 范圍經(jīng)濟(jì) |
| 2.1.3 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論 |
| 2.1.3.1 合理避稅 |
| 2.1.3.2 公司資金合理利用 |
| 2.1.3.3 預(yù)期效應(yīng)影響 |
| 2.1.3.4 資產(chǎn)重估而增加的折舊避稅 |
| 2.1.4 多樣化經(jīng)營(yíng)理論 |
| 2.1.5 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值低估理論 |
| 2.2 代理理論 |
| 2.2.1 代理成本理論 |
| 2.2.2 管理主義理論 |
| 2.3 制度經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于并購(gòu)制度變遷的理論 |
| 2.3.1 交易費(fèi)用理論 |
| 2.3.2 制度變遷理論 |
| 2.4 制度與效率的關(guān)系理論 |
| 2.4.1 制度決定效率 |
| 2.4.2 制度效率遞減規(guī)律 |
| 2.4.3 效率推動(dòng)制度變遷 |
| 第3章 中外企業(yè)并購(gòu)歷程與制度安排比較分析 |
| 3.1 美國(guó)等西方國(guó)家企業(yè)并購(gòu)的歷程 |
| 3.1.1 第一次并購(gòu)浪潮 |
| 3.1.2 第二次并購(gòu)浪潮 |
| 3.1.3 第三次并購(gòu)浪潮 |
| 3.1.4 第四次并購(gòu)浪潮 |
| 3.1.5 第五次并購(gòu)浪潮 |
| 3.1.6 第六次并購(gòu)浪潮逐步形成 |
| 3.2 中國(guó)企業(yè)并購(gòu)歷程與發(fā)展趨勢(shì) |
| 3.2.1 啟蒙和探索階段(1984—1987年) |
| 3.2.2 規(guī)范市場(chǎng)階段(1987—1992年) |
| 3.2.3 快速擴(kuò)張階段(1992—2001年) |
| 3.2.4 調(diào)整跨越階段(2001—2007年) |
| 3.2.5 并購(gòu)市場(chǎng)化與國(guó)際化階段(2008—) |
| 3.3 西方國(guó)家公司并購(gòu)的制度安排比較分析 |
| 3.3.1 美國(guó)企業(yè)并購(gòu)規(guī)制法律制度的演進(jìn) |
| 3.3.2 歐盟企業(yè)并購(gòu)規(guī)制法律制度的演進(jìn) |
| 3.3.3 日本企業(yè)并購(gòu)規(guī)制法律制度的演進(jìn) |
| 3.3.4 西方國(guó)家公司并購(gòu)制度的共同特征 |
| 3.4 中國(guó)上市公司并購(gòu)的制度安排概況 |
| 第4章 中國(guó)上市公司并購(gòu)的微觀效率評(píng)價(jià) |
| 4.1 并購(gòu)效率實(shí)證分析總體研究思路設(shè)計(jì) |
| 4.2 實(shí)證分析模型介紹 |
| 4.3 中國(guó)上市公司并購(gòu)交易效率評(píng)價(jià) |
| 4.3.1 樣本及財(cái)務(wù)指標(biāo)選取 |
| 4.3.1.1 樣本選取 |
| 4.3.1.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的設(shè)定 |
| 4.3.2 并購(gòu)績(jī)效模型構(gòu)建與研究假設(shè) |
| 4.3.2.1 主成份綜合得分模型的構(gòu)建 |
| 4.3.2.2 研究假設(shè) |
| 4.3.3 實(shí)證研究結(jié)果及分析 |
| 4.3.3.1 總體并購(gòu)樣本的并購(gòu)效率分析 |
| 4.3.3.2 不同并購(gòu)類型并購(gòu)效率比較分析 |
| 4.3.3.3 關(guān)聯(lián)并購(gòu)與非關(guān)聯(lián)并購(gòu)效率比較分析 |
| 4.3.3.4 同屬管轄并購(gòu)與非同屬管轄并購(gòu)效率比較分析 |
| 4.3.3.5 不同行業(yè)上市公司的并購(gòu)績(jī)效分析 |
| 4.3.3.6 不同區(qū)域上市公司的并購(gòu)效率比較分析 |
| 4.3.4 并購(gòu)微觀效率的影響因素分析 |
| 4.3.4.1 多元回歸模型構(gòu)建 |
| 4.3.4.2 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析 |
| 4.3.4.3 研究結(jié)論 |
| 4.4 中國(guó)上市公司并購(gòu)整合效率評(píng)價(jià) |
| 4.4.1 理論分析與研究假說(shuō) |
| 4.4.1.1 并購(gòu)交易效率與并購(gòu)整合效率 |
| 4.4.1.2 代理成本與并購(gòu)整合效率 |
| 4.4.1.3 政府干預(yù)與并購(gòu)整合效率 |
| 4.4.2 實(shí)證研究方法設(shè)計(jì) |
| 4.4.2.1 樣本選擇 |
| 4.4.2.2 解釋變量及變量定義 |
| 4.4.2.3 模型設(shè)計(jì) |
| 4.4.3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果及分析 |
| 4.4.3.1 所有樣本的并購(gòu)整合效率分析 |
| 4.4.3.2 國(guó)有及社會(huì)控股上市公司并購(gòu)整合效率分析 |
| 4.4.3.3 民營(yíng)上市公司并購(gòu)整合效率分析 |
| 4.4.4 研究結(jié)論及局限 |
| 4.5 中國(guó)上市公司并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)分析 |
| 4.5.1 協(xié)同效應(yīng)概念及分類 |
| 4.5.2 協(xié)同效應(yīng)的計(jì)算方法及測(cè)定 |
| 4.5.3 我國(guó)上市公司并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)的實(shí)證分析 |
| 4.5.3.1 協(xié)同效應(yīng)國(guó)外文獻(xiàn)綜述 |
| 4.5.3.2 中國(guó)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)實(shí)證研究方法設(shè)計(jì) |
| 4.5.3.3 協(xié)同效應(yīng)實(shí)證分析過(guò)程及結(jié)果 |
| 4.5.4 基本結(jié)論 |
| 第5章 中國(guó)上市公司并購(gòu)的宏(中)觀效率評(píng)價(jià) |
| 5.1 我國(guó)上市公司并購(gòu)的資源配置功能 |
| 5.1.1 我國(guó)上市公司并購(gòu)的資源配置效率理論分析 |
| 5.1.1.1 并購(gòu)后產(chǎn)品價(jià)格小于并購(gòu)前而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)凈福利的變化 |
| 5.1.1.2 并購(gòu)后公司市場(chǎng)勢(shì)力增加產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)凈福利的變化 |
| 5.1.1.3 并購(gòu)前存在市場(chǎng)控制力而引起的經(jīng)濟(jì)凈福利的變化 |
| 5.1.1.4 并購(gòu)后市場(chǎng)控制力擴(kuò)散而引起的經(jīng)濟(jì)凈福利的變化 |
| 5.1.1.5 并購(gòu)后需求變化而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)凈福利的變化 |
| 5.1.2 我國(guó)上市公司并購(gòu)的資源配置效率實(shí)證分析 |
| 5.1.2.1 研究方法與模型構(gòu)建 |
| 5.1.2.2 模型的估計(jì)及結(jié)果分析 |
| 5.2 我國(guó)上市公司并購(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效率 |
| 5.2.1 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)存在的原因 |
| 5.2.2 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)的測(cè)算方法及已有研究成果 |
| 5.2.3 我國(guó)上市公司并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)效應(yīng)實(shí)證研究 |
| 5.2.3.1 研究方法及指標(biāo)設(shè)定 |
| 5.2.3.2 產(chǎn)業(yè)效應(yīng)實(shí)證結(jié)果分析 |
| 5.3 本章結(jié)論 |
| 第6章 全流通時(shí)代上市公司并購(gòu)效率改進(jìn)研究 |
| 6.1 全流通時(shí)代上市公司并購(gòu)的定價(jià)效率改進(jìn) |
| 6.1.1 當(dāng)前上市公司并購(gòu)定價(jià)存在的主要問(wèn)題 |
| 6.1.1.1 制度方面的缺陷 |
| 6.1.1.2 技術(shù)操作方面的缺陷 |
| 6.1.2 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值及評(píng)估主要方法 |
| 6.1.2.1 賬面價(jià)值法 |
| 6.1.2.2 現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法(DCF) |
| 6.1.2.3 收益資本化法 |
| 6.1.2.4 市場(chǎng)比較法 |
| 6.1.2.5 實(shí)物期權(quán)方法 |
| 6.1.3 影響并購(gòu)定價(jià)的因素 |
| 6.1.3.1 資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度 |
| 6.1.3.2 并購(gòu)雙方在并購(gòu)市場(chǎng)中所處的地位 |
| 6.1.3.3 雙方談判能力的強(qiáng)弱 |
| 6.1.3.4 企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸屬問(wèn)題 |
| 6.1.3.5 未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化 |
| 6.1.4 并購(gòu)交易定價(jià)策略 |
| 6.1.4.1 確定收購(gòu)企業(yè)可以接受的最高價(jià)格 |
| 6.1.4.2 確定被并購(gòu)方可以接受的最低價(jià)格 |
| 6.1.4.3 并購(gòu)雙方博弈形成均衡價(jià)格 |
| 6.1.5 全流通時(shí)代并購(gòu)定價(jià)效率改進(jìn)措施 |
| 6.1.5.1 大力發(fā)展資本市場(chǎng)，推進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行 |
| 6.1.5.2 建立健全相關(guān)法律法規(guī)，實(shí)現(xiàn)陽(yáng)光并購(gòu) |
| 6.1.5.3 發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，提高并購(gòu)定價(jià)估值水平 |
| 6.2 全流通時(shí)代上市公司并購(gòu)效率改進(jìn)狀況 |
| 6.2.1 并購(gòu)活動(dòng)日益市場(chǎng)化，并購(gòu)監(jiān)管日趨完善 |
| 6.2.1.1 全流通時(shí)代并購(gòu)行為更加市場(chǎng)化 |
| 6.2.1.2 并購(gòu)定價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化 |
| 6.2.1.3 并購(gòu)基礎(chǔ)性制度不斷完善 |
| 6.2.1.4 政府行政干預(yù)減弱，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量加強(qiáng) |
| 6.2.2 并購(gòu)市場(chǎng)主體約束進(jìn)一步規(guī)范 |
| 6.2.3 并購(gòu)方式與并購(gòu)支付手段更加多元化 |
| 6.2.4 戰(zhàn)略性并購(gòu)和價(jià)值并購(gòu)成為并購(gòu)主流 |
| 6.2.5 關(guān)聯(lián)并購(gòu)促進(jìn)健康有序的產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系形成 |
| 第7章 中國(guó)上市公司并購(gòu)效率的制度因素分析 |
| 7.1 政府干預(yù)上市公司并購(gòu)的動(dòng)機(jī) |
| 7.1.1 理論性動(dòng)機(jī)是克服市場(chǎng)失靈 |
| 7.1.2 初始性動(dòng)機(jī)是謀求競(jìng)爭(zhēng)與壟斷之間的平衡 |
| 7.1.3 普適性動(dòng)機(jī)是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策和維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全 |
| 7.1.4 直接動(dòng)機(jī)是出于政策性負(fù)擔(dān)或政治晉升目標(biāo) |
| 7.2 政府干預(yù)上市公司并購(gòu)的消極影響 |
| 7.2.1 無(wú)償劃撥式并購(gòu)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失 |
| 7.2.2 拼盤式并購(gòu)導(dǎo)致資源難以整合 |
| 7.2.3 拉郎配使并購(gòu)企業(yè)主體缺位 |
| 7.2.4 尋租行為破壞并購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制 |
| 7.2.5 地方保護(hù)主義阻礙并購(gòu)統(tǒng)一市場(chǎng)形成 |
| 7.3 并購(gòu)市場(chǎng)制度缺失對(duì)并購(gòu)效率的影響 |
| 7.3.1 現(xiàn)有的法律法規(guī)體系不健全 |
| 7.3.2 現(xiàn)有的法律法規(guī)權(quán)威性不夠 |
| 7.3.3 現(xiàn)有的法律法規(guī)執(zhí)行效率不高 |
| 7.3.4 與并購(gòu)相關(guān)的市場(chǎng)制度缺失 |
| 7.4 并購(gòu)市場(chǎng)化與并購(gòu)制度優(yōu)化的緊迫性 |
| 第8章 轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)上市公司并購(gòu)制度優(yōu)化 |
| 8.1 上市公司并購(gòu)申報(bào)制度 |
| 8.1.1 并購(gòu)申報(bào)制度與并購(gòu)行為規(guī)范 |
| 8.1.2 并購(gòu)申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)確定方法 |
| 8.1.3 現(xiàn)行中國(guó)并購(gòu)申報(bào)制度質(zhì)疑 |
| 8.1.4 西方并購(gòu)申報(bào)制度經(jīng)驗(yàn)借鑒 |
| 8.1.5 中國(guó)并購(gòu)申報(bào)制度的優(yōu)化策略 |
| 8.1.5.1 適當(dāng)提高申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施差別對(duì)待策略 |
| 8.1.5.2 增設(shè)自愿申報(bào)及事后備案制度 |
| 8.1.5.3 制定反壟斷審查的操作程序和并購(gòu)規(guī)則 |
| 8.2 上市公司并購(gòu)信息披露制度 |
| 8.2.1 上市公司并購(gòu)信息披露的必要性 |
| 8.2.1.1 證券市場(chǎng)信息具有不完全性 |
| 8.2.1.2 并購(gòu)市場(chǎng)的信息具有不對(duì)稱性 |
| 8.2.1.3 并購(gòu)市場(chǎng)信息具有公共物品特征 |
| 8.2.2 上市公司并購(gòu)信息披露制度的內(nèi)容 |
| 8.2.2.1 公司合并中的信息披露制度 |
| 8.2.2.2 公司收購(gòu)中的信息披露制度 |
| 8.2.3 我國(guó)上市公司并購(gòu)信息披露制度質(zhì)疑 |
| 8.2.3.1 并購(gòu)信息披露制度缺乏彈性 |
| 8.2.3.2 并購(gòu)信息披露制度的歧視性 |
| 8.2.3.3 要約收購(gòu)線的臨界點(diǎn)不合理 |
| 8.2.3.4 目標(biāo)公司董事會(huì)的信息披露制度不完善 |
| 8.2.3.5 上市公司收購(gòu)的兩個(gè)辦法如何銜接 |
| 8.2.3.6 財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理不規(guī)范 |
| 8.2.4 我國(guó)上市公司并購(gòu)信息披露制度的優(yōu)化策略 |
| 8.2.4.1 完善上市公司并購(gòu)信息披露制度的相關(guān)規(guī)定 |
| 8.2.4.2 信息披露制度更加彈性化 |
| 8.2.4.3 建立規(guī)范的財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理制度 |
| 8.2.4.4 建立嚴(yán)格的并購(gòu)信息披露法律責(zé)任制度 |
| 8.3 上市公司并購(gòu)融資制度 |
| 8.3.1 西方發(fā)達(dá)國(guó)家的并購(gòu)融資制度 |
| 8.3.2 我國(guó)上市公司并購(gòu)融資現(xiàn)狀 |
| 8.3.3 上市公司并購(gòu)的融資制度缺陷 |
| 8.3.3.1 信貸市場(chǎng)并購(gòu)融資的制度缺陷 |
| 8.3.3.2 資本市場(chǎng)并購(gòu)融資的制度缺陷 |
| 8.3.3.3 稅收制度缺陷 |
| 8.3.3.4 資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)非均衡 |
| 8.3.4 上市公司并購(gòu)的融資制度優(yōu)化策略 |
| 8.3.4.1 大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng) |
| 8.3.4.2 開發(fā)并購(gòu)資金來(lái)源，創(chuàng)新融資工具和渠道 |
| 8.3.4.3 重點(diǎn)發(fā)展債券市場(chǎng)，促進(jìn)資本市場(chǎng)均衡發(fā)展 |
| 8.3.4.4 盡快制定《投資基金管理辦法》，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者 |
| 8.4 上市公司并購(gòu)中的有限政府制度 |
| 8.4.1 政府參與上市公司并購(gòu)的理論解釋 |
| 8.4.1.1 政府的政策性負(fù)擔(dān) |
| 8.4.1.2 政府官員的政治晉升目標(biāo) |
| 8.4.2 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中建立"有限政府"制度的必要性 |
| 8.4.3 轉(zhuǎn)軌時(shí)期政府在并購(gòu)市場(chǎng)中的角色定位 |
| 8.4.3.1 制定產(chǎn)業(yè)政策，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 |
| 8.4.3.2 完善并購(gòu)相關(guān)法律制度，建立市場(chǎng)化監(jiān)管機(jī)制 |
| 8.4.3.3 建立利益協(xié)調(diào)機(jī)制，促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展 |
| 8.4.3.4 建立對(duì)并購(gòu)市場(chǎng)的服務(wù)機(jī)制，建設(shè)服務(wù)型政府 |
| 8.4.4 并購(gòu)市場(chǎng)中有限政府制度優(yōu)化策略 |
| 8.4.4.1 并購(gòu)市場(chǎng)機(jī)制和市場(chǎng)環(huán)境創(chuàng)新 |
| 8.4.4.2 國(guó)有資產(chǎn)管理體制創(chuàng)新 |
| 8.4.4.3 社會(huì)保障制度創(chuàng)新 |
| 8.4.4.4 加快政府管理制度創(chuàng)新，建設(shè)"服務(wù)型政府" |
| 8.5 完善并購(gòu)法律法規(guī)制度，創(chuàng)造陽(yáng)光并購(gòu)的制度環(huán)境 |
| 8.5.1 建立完善的上市公司并購(gòu)法律體系 |
| 8.5.2 完善上市公司民事賠償與股東代表訴訟制度 |
| 8.5.3 建立規(guī)范的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制 |
| 8.5.4 加快建立合格投資人制度 |
| 第9章 主要結(jié)論與研究展望 |
| 9.1 本文主要結(jié)論 |
| 9.2 研究展望 |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
| 攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表的論文 |
| 作者從事科學(xué)研究和學(xué)習(xí)經(jīng)歷的簡(jiǎn)歷 |
（9）基于全流通的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究（論文提綱范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 緒論 |
| 1.1 研究的問(wèn)題和背景 |
| 1.2 研究的目的和意義 |
| 1.3 研究的思路和框架 |
| 1.4 研究的方法及資料 |
| 第2章 并購(gòu)理論及并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究綜述 |
| 2.1 并購(gòu)相關(guān)概念界定及分類 |
| 2.2 企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的理論分析 |
| 2.3 并購(gòu)績(jī)效的研究方法 |
| 2.4 并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究綜述(國(guó)內(nèi)外研究結(jié)論) |
| 第3章 全流通下企業(yè)并購(gòu)分析 |
| 3.1 股權(quán)全流通概念 |
| 3.2 基于全流通的并購(gòu)環(huán)境分析 |
| 3.3 全流通下我國(guó)并購(gòu)的新特點(diǎn) |
| 3.4 并購(gòu)對(duì)公司治理及公司價(jià)值的影響 |
| 第4章 基于全流通的上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究 |
| 4.1 研究假設(shè) |
| 4.2 研究設(shè)計(jì) |
| 4.3 檢驗(yàn)結(jié)果及分析 |
| 4.4 研究結(jié)論及理論解釋 |
| 第5章 對(duì)策和建議 |
| 5.1 全流通背景下企業(yè)并購(gòu)監(jiān)管 |
| 5.2 企業(yè)要明確并購(gòu)的目的同時(shí)也要做好反收購(gòu)的準(zhǔn)備工作 |
| 5.3 上市公司流通股股東要積極關(guān)注并參與公司的并購(gòu) |
| 5.4 券商等并購(gòu)中介機(jī)構(gòu)要積極參與上市公司并購(gòu) |
| 參考文獻(xiàn) |
| 致謝 |
| 在學(xué)期間科研成果 |
| 附錄:樣本窗口期內(nèi)TSAR、CTSAR值及P值 |
（10）我國(guó)上市公司要約收購(gòu)研究（論文提綱范文）
| 中文摘要 |
| Abstract |
| 第一章 緒論 |
| 1.1 選題背景 |
| 1.1.1 國(guó)外要約收購(gòu)的發(fā)展 |
| 1.1.2 國(guó)內(nèi)要約收購(gòu)的發(fā)展 |
| 1.2 國(guó)內(nèi)外研究的現(xiàn)狀及意義 |
| 1.2.1 國(guó)外研究的現(xiàn)狀 |
| 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究的現(xiàn)狀 |
| 1.2.3 研究意義 |
| 1.3 研究方法和內(nèi)容 |
| 第二章 上市公司收購(gòu)種類 |
| 2.1 上市公司收購(gòu)的概念與特點(diǎn) |
| 2.1.1 上市公司收購(gòu)的概念 |
| 2.1.2 上市公司收購(gòu)的特點(diǎn) |
| 2.2 上市公司收購(gòu)的基本方式 |
| 2.2.1 委托書收購(gòu) |
| 2.2.2 協(xié)議收購(gòu) |
| 2.2.3 要約收購(gòu) |
| 2.2.4 協(xié)議收購(gòu)與要約收購(gòu)的比較 |
| 第三章 我國(guó)上市公司要約收購(gòu)特點(diǎn) |
| 3.1 國(guó)內(nèi)要約收購(gòu)案例分析 |
| 3.1.1 南鋼要約收購(gòu) |
| 3.1.2 中石油要約收購(gòu) |
| 3.1.3 中信證券對(duì)廣發(fā)證券的敵意收購(gòu) |
| 3.2 我國(guó)要約收購(gòu)的特點(diǎn) |
| 3.2.1 強(qiáng)制要約而非自愿要約 |
| 3.2.2 分類要約而非綜合要約 |
| 3.2.3 不以終止被收購(gòu)公司股票上市交易為目的 |
| 3.2.4 近期國(guó)內(nèi)要約收購(gòu)的新變化 |
| 第四章 我國(guó)要約收購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì) |
| 4.1 背景分析 |
| 4.1.1 新《上市公司收購(gòu)管理辦法》 |
| 4.1.2 股權(quán)分置改革 |
| 4.2 我國(guó)要約收購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì) |
| 4.2.1 收購(gòu)主體 |
| 4.2.2 收購(gòu)方式 |
| 4.2.3 支付方式 |
| 4.2.4 目標(biāo)公司 |
| 第五章 我國(guó)要約收購(gòu)的主要問(wèn)題及措施建議 |
| 5.1 我國(guó)要約收購(gòu)制度存在的問(wèn)題 |
| 5.1.1 信息披露制度的不足之處 |
| 5.1.2 “30%的要約收購(gòu)線”的缺陷性分析 |
| 5.1.3 所有制歧視導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)增加收購(gòu)成本 |
| 5.1.4 “保殼”的豁免規(guī)則與證券市場(chǎng)功能不相匹配 |
| 5.2 完善我國(guó)要約收購(gòu)制度的建議 |
| 5.2.1 完善要約收購(gòu)信息披露制度 |
| 5.2.2 逐漸調(diào)整強(qiáng)制要約收購(gòu)的“觸發(fā)線” |
| 5.2.3 放寬豁免條件，促進(jìn)上市公司控股權(quán)的流動(dòng) |
| 5.2.4 制定要約收購(gòu)豁免條款時(shí)保持公平性原則 |
| 結(jié)束語(yǔ) |
| 參考文獻(xiàn) |
| 在校期間發(fā)表的論文、科研成果等 |
| 致謝 |
四、要約收購(gòu)將成主流（論文參考文獻(xiàn)）
- [1]大額持股監(jiān)管法律制度研究[D]. 施金晶. 華東政法大學(xué), 2020(03)
- [2]我國(guó)上市公司要約收購(gòu)的動(dòng)因及績(jī)效研究[D]. 陳傲. 浙江大學(xué), 2020(02)
- [3]上市公司要約收購(gòu)與目標(biāo)公司中小股東利益保護(hù) ——以浙民投收購(gòu)ST生化為例[D]. 屠琳玨. 浙江工商大學(xué), 2019(05)
- [4]外部治理視角下的要約收購(gòu)研究[D]. 孫媛. 廈門大學(xué), 2018(07)
- [5]中國(guó)A股市場(chǎng)的并購(gòu)套利策略研究[D]. Jing Han. 上海交通大學(xué), 2017(03)
- [6]美國(guó)公司收購(gòu)立法史研究 ——以公司控制權(quán)市場(chǎng)理論為線索[D]. 肖崇俊. 華東政法大學(xué), 2016(07)
- [7]上市公司殼資源轉(zhuǎn)讓法律問(wèn)題研究[D]. 鄭川演. 湖南大學(xué), 2010(03)
- [8]中國(guó)上市公司并購(gòu)的效率評(píng)價(jià)與制度優(yōu)化研究[D]. 田滿文. 東北大學(xué), 2010(06)
- [9]基于全流通的上市公司并購(gòu)績(jī)效研究[D]. 曹露. 西南大學(xué), 2009(10)
- [10]我國(guó)上市公司要約收購(gòu)研究[D]. 程飛. 華中師范大學(xué), 2007(04)
標(biāo)簽：要約收購(gòu)論文; 殼資源論文; 上市公司收購(gòu)論文; 上市公司收購(gòu)管理辦法論文; 目標(biāo)公司論文;